EV观察系列150：10月国内新能车销量持续走强，渗透率稳步推进

10月国内新能车销量持续走强，渗透率稳步推进 ——EV观察系列150 民生电新邓永康团队 证券研究报告 2023年11月23日 *请务必阅读最后一页免责声明 •10月新能车销量持续走强，市场渗透率稳步提升。 •10月新能源车产销分别为98.9万辆与95.6万辆，同比分别增长29.2%和33.5%，环比分别增长12.5%和5.7%。从品牌和车型上看，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。同时，以长安、上汽、广汽、吉利等厂商为代表的传统车企在新能源板块表现尤为顽强。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。批发层面，10月新能源乘用车批发销量达到88.3万辆，同比增长30.1%，环比增长5.7%，今年1-10月累计批发680.0万辆，同比增长35.5%。10月批发渗透率达36.2%，同比增加5.3pcts。零售层面，今年10月新能源车市场零售76.7万辆，同比增长37.5%，环比增长2.7%，今年1-10月累计零售595.4万辆，同比增长34.2%。今年10月零售渗透率达37.8%，同比增加7.6pcts，批发、零售渗透率表现好于去年同期。 •10月动力电池装车量同比上升28.3%，环比上升7.6% •10月动力电池装车量为39.2GWh，同比增长28.3%，环比增长7.6%。从技术路线上看，10月磷酸铁锂电池装车量26.8GWh，同比增长36.4%，占总装车量68.5%，市场地位稳固。10月三元电池装车量12.3GWh，同比增长14.0%，占总装车量31.4%。 •基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善。 •充电基础设施层面，10月份全国公共充电桩保有量达252.5万台，较今年9月增加6.3万台；1-10月充电基础设施增量为274.4万台，桩车增量比为1：2.7。充电量层面，10月全国充电总电量约为32.1亿KWh，较上月增加0.3亿KWh，同比增长55.6%，环比增加1.1%。整体上看，充电基础设施继续高增长趋势。全国充电电量主要集中在广东、河北、四川、江苏、浙江、福建、上海、山东、陕西、河南等省份。在TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量、充电电量排行的榜首，浙江省位居换电站总量的榜首。主要换电运营商布局的换电站数量仍在持续提升。 •投资建议： •1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。 •2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、长远锂科、华友钴业、振华新材、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。 •3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技；b、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。 •4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池方面：传艺科技、维科技术、元力股份、丰山集团；b、复合集流体方面：宝明科技、东威科技、元琛科技。 •风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。 01 10月新能车销量持续走强，市场渗透 CONTENTS 率稳步提升 02 目 10月动力电池装车量同比上升28.3%， 录 环比上升7.6% 03 基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善 04 投资建议 05 风险提示 01. 10月新能车销量持续走强，市场渗透率稳步提升 证券研究报告 4*请务必阅读最后一页免责声明 •10月，汽车市场产销节奏加快。根据中汽协数据，10月汽车产销分别为289.1万辆与285.3万辆，产量环比增加1.5%,销量环比下滑0.2%，同比分别增长11.2%和13.8%。1-10月，汽车产销分别为2401.6万辆和2396.7万辆，同比分别增长8%和9.1%。 •新能车汽车月度产销同比增长明显。根据中汽协数据，10月，新能源汽车较去年同期有所增长，产销分别达到98.9万辆和 95.6万辆，同比分别增长29.2%和33.5%，环比分别增长12.5%和5.7%。1-10月累计产销量735.2万和728万。 •23年10月，政策利好，汽车消费潜力有望得到进一步释放。上月工信部等七部门联合发布《汽车行业稳增长工作方案(2023-2024年)》，突出抓好“三个统筹”，巩固拓展汽车行业稳中向好发展态势。“银十”成色十足，多地车展与促销活动火热进行，各大车企新车型持续发布，车市热度继续，汽车销量与9月基本持平，环比略降，同比较快增长。预计伴随着国家稳定经济增长的政策效应的不断累积，加之地方购车补贴、促销活动等措施延续，以及年底翘尾效应，四季度需求将持续增长，有望实现汽车行业全年目标。 图1：22-23年新能源汽车产量数据（单位：辆）图2：22-23年新能源汽车销量数据（单位：辆） 1100000 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022年2023年2022年同比 2023年同比2022年环比2023年环比 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -100% 1100000 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022年2023年2022年同比 2022年环比2023年同比2023年环比 200% 150% 100% 50% 0% -50% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -100% 资料来源：中汽协，民生证券研究院 资料来源：中汽协，民生证券研究院 •10月新能车市场渗透率保持高位。根据乘联会数据可知，批发层面，今年10月新能源乘用车批发销量达到88.3万辆，同比增长30.1%，环比增长5.7%，今年1-10月累计批发680.0万辆，同比增长35.5%。10月批发渗透率达36.2%，同比增加5.3pcts。零售层面，今年10月新能源车市场零售76.7万辆，同比增长37.5%，环比增长2.7%，今年1-10月累计零售595.4万辆，同比增长34.2%。今年10月零售渗透率达37.8%，同比增加7.6pcts。整体上，批发、零售渗透率23年1-10月均高于22年同期，环比存在起伏。 40% 图3：2023年10月新能源乘用车厂商批发渗透率（%）图4：2023年10月新能源乘用车厂商零售渗透率（%） 2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年 40% 20% 20% 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：乘联会，民生证券研究院资料来源：乘联会，民生证券研究院 •纯电依旧占据主导地位，插混销量表现亮眼。根据中汽协数据可知，纯电动车10月产量65.6万辆，同比增长12.4%，销量64.6万辆，同比增长18.8%；插混动力汽车10月产量33.2万辆，同比增长83.4%，销量31.0万辆，同比增长80.2%。从销量结构上看，纯电动与插电式混动的销量占比整体保持稳定。10月份纯电动车月销量占比为67.6%，环比减少1.8个pcts；10月份插电式混动车月销量占比32.4%，环比增加1.8个pcts。 图5：22年-23年纯电动与插电混动销量情况（单位：辆）图6：22年-23年纯电动与插电混动销量占比（%） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022年纯电2023年纯电 2022年插电混动2023年插电混动 2022年纯电同比2023年纯电同比 2022年插电混动同比2023年插电混动同比 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 360% 340% 320% 300% 280% 260% 240% 220% 200% 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 纯电2023月销占比插电2023月销占比 2022年纯电占比2022年插电混动占比 100% 80% 60% 40% 20% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0% 资料来源：中汽协，民生证券研究院资料来源：中汽协，民生证券研究院 •各级别电动车销量维持分化格局，A0级和B级以高份额领先市场。据乘联会数据，10月纯电动批发销量58.5万辆，同比增长14.4%；插电混动销量29.8万辆，同比增长78.2%。10月B级电动车销量16.4万辆，同比增长25%，占纯电动份额28%。纯电动市场的A00+A0的经济型电动车市场崛起，其中A00级批发销量10.7万辆，同比下降17%，环比增长14%，占纯电动的18%份额；A0级批发销量20.1万辆，占纯电动的34%份额；A级电动车9.8万，占纯电动份额17%；各级别电动车销量相对分化。 图7：2023年10月新能源纯电动车各级别销量占比（%）图8：19-22全年及23年1-10月新能源纯电车各级别累计销量占比（%） 28% 3% 18% 17% 34% 20192020202120222023年1-10月 60% A00A0A B C 40% 20% 0% AOOAOABC 资料来源：乘联会，民生证券研究院资料来源：乘联会，民生证券研究院 •理想小鹏坚守新能车销量阵地，大众电动化转型初见成效。10月新势力零售份额15.8%，同比增加1.8个百分点；蔚来、小鹏、理想等新势力车企销量同比和环比表现总体仍较强。主流合资品牌中,南北大众强势领先，新能源车批发23834辆，占据主流合资纯电动48%强份额，大众坚定的电动化转型战略初见成效。其他合资与豪华品牌仍待发力。 图9：23年1-10月新能造车新势力销量走势（单位：辆） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 小鹏理想蔚来哪吒 零跑埃安极氪问界 资料来源：各家车企公众号，民生证券研究院 •从厂商零售销量来看，比亚迪汽车登顶排行榜，多品牌持续霸榜。根据乘联会数据，23年10月，比亚迪持续霸榜位居第一，单月销量高达25.8万辆，同比增长25.4%，所占份额高达33.7%。吉利位列第二，单月售出6.0万辆，同比增长109.9%。从1-10月累计销量来看，比亚迪表现强劲，持续霸榜，累计销量高达214.3万辆，同比增长57.7%，占比份额高达36.0%。特斯拉中国排名第二，累计销量达46.2万辆，同比增长37.9%。 图10：23年10月新能源厂商零售销量排行榜（单位：辆）图11：23年1-10月新能源厂商零售销量排行榜（单位：辆） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 资料来源：乘联会，民生证券研究院资料来源：乘联会，民生证券研究院 •优质车型持续投放，新能源市场景气度将进一步提升。2021年以来，有超40款涵盖SUV、轿车和微型车类别的车型陆续在中