电力设备及新能源：EV观察系列147-8月欧洲新能车销量同环双增，渗透率持续提升

EV观察系列147 8月欧洲新能车销量同环双增，渗透率持续提升 2023年09月19日 受季节因素干扰，8月欧洲整体乘用车销量呈现同比增长，环比下降，新 推荐 维持评级 能车销量呈现同环比双增，新能车渗透率进一步提升，达29.74%。8月欧洲新能车销量24.53万辆，同增59.52%，环增17.50%，渗透率达29.74%，同增 分析师执业证书：电话：邮箱：研究助理执业证书：电话：邮箱：研究助理执业证书：电话：邮箱：研究助理执业证书：电话：邮箱： 邓永康S0100521100006021-60876734dengyongkang@mszq.com席子屹S0100122060007021-60876734xiziyi@mszq.com李孝鹏S0100122010020021-60876734lixiaopeng@mszq.com赵丹S0100122120021021-60876734zhaodan@mszq.com 6.63Pcts。从销量上看，德国领跑欧洲车市，纯电动转化明显，单月新能车销量实现10.12万辆。同比方面，欧洲八国除意大利、挪威外，其余六国均实现同比增长，其中意大利、挪威同比分别下降4.41%和6.33%；环比方面，德国、挪威、葡萄牙、瑞典新能车销量环比增长，分别增长60.54%、47.52%、1.68%和38.31%，英国、法国、意大利、西班牙均环比下降。从渗透率上看，8月八国渗透率同比除意大利外其余各国渗透率均实现同比增长，意大利渗透率同比下降1.60个Pcts。环比方面，八国渗透率均实现环比增长，其中，德国、葡萄牙新能车渗透率环比增长较为明显，分别增长11.10个Pcts和8.12个Pcts。未来，我们预计2023年欧洲新能车销量将高达311万辆，增长率为20%。 政策奠定高增长，车企引领大方向。碳排放政策的倒逼是欧洲新能车增长 的根本原因，根据欧洲委员会提案“FitFor55”，2030年较2021年碳排放量降幅上调至55%，且规划在2035年彻底结束内燃机时代，该法案仍在谈判中，以此法案为基础，2025/2030/ 2035 年新车平均碳排放将达到 80.75/42.75/0g/km。2023年3月，欧洲议会正式批准了《在2035年前的新车零排放标准》，将在2035年实现禁止27国广泛销售内燃机乘用车和货车。自2020年欧洲确定碳排放目标，欧洲新能车渗透率正在经历跃迁。2021年至2023年Q2，各个季度分别实现新能车渗透率14.77%、16.87%、20.40%、39.35%、21.48%、21.12%、22.89%、31.65%、19.26%、23.47%，同比分别+7.27Pcts、+8.47Pcts、+9.67Pcts、+21.41Pcts、+6.71Pcts、 相关研究1.行业动态报告：不畏浮云遮望眼——电新行业2023中报业绩总结-2023/09/062.电力设备及新能源周报20230827：南非光伏需求有望提速，Apptronik发布Apollo-2023/08/273.EV观察系列145：7月欧洲新能车销量环比下降，渗透率同比持续上升-2023/08/214.充电桩系列（10）：各地政策落地景气度无忧，大功率快充时代已来-2023/08/215.电力设备及新能源周报20230820：7月光伏新增装机高增，机器人大会发布多款新品-2023/08/20 +4.25Pcts、+2.49Pcts、-5.03Pcts、-2.22Pcts、+2.35Pcts。与此同时，以特斯拉、福特为首的车企和中国锂电产业链公司也纷纷在欧洲规划产能、建设工厂。而全球新能源汽车市场正在逐步形成“车企——电池——材料——资源”强强联合的稳定供应体系。随着以欧洲为首的新能车市场异军突起，中国锂电产业链具备全球竞争力的电池材料厂商将持续受益。 投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐： a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，可在一定程度帮助解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技；b、铜箔：诺德股份、嘉元科技、远东股份；c、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池的：振华新材、容百科技、传艺科技、维科技术、元力股份；b、复合集流体方面的宝明科技、东威科技、元琛科技。 风险提示：1）新车型销量不及预期。2）原材料价格波动。3）产能扩张 不及预期、产品开发不及预期。 目录 18月欧洲新能车销量24.53万辆，同增59.52%，渗透率达29.74%3 2政策奠定高增长，车企引领大方向10 3投资建议17 4风险提示19 插图目录20 表格目录20 18月欧洲新能车销量24.53万辆，同增59.52%， 渗透率达29.74% 8月欧洲乘用车销量同比增长，环比下降。随着供应链问题的缓解，2023年欧洲整体市场逐渐走出疫情阴影，欧洲汽车市场同比持续恢复，8月乘用车整体销量实现同比增长，同时，受夏季高温正常回落影响，8月欧洲乘用车整体销量环比下降。8月，德国、英国、法国、意大利、西班牙、挪威、葡萄牙、瑞典八个主要市场整体乘用车销量分别达到27.34、8.67、11.36、7.98、6.77、1.11、 1.31和2.39万辆，欧洲八国合计达66.82万辆，八国乘用车销量同比上升23.95%，环比下降13.69%；2023年8月，除挪威、葡萄牙外，其余六国维持汽车销量同比上升趋势，市场处于恢复期，环比而言，汽车销量受季初销量正常回落影响，除德国、挪威、瑞典外，其余五国乘用车销量环比出现下降，欧洲乘用车整体销量处于恢复期，同比表现向好发展。 图1：欧洲主要国家整体车市2023年8月汽车销量情况（辆） 300000 60% 250000 40% 200000 20% 150000 0% 100000 -20% 50000 -40% 0 德国 英国 法国 挪威 瑞典意大利葡萄牙 西班牙 -60% 总乘用车销量同比环比 资料来源：Markline，InsideEV，民生证券研究院 欧洲整体新能车销量和渗透率均实现同环比双增长。尽管欧洲各国新能车激励政策已接近尾声，但终端需求已由政策驱动转型为市场驱动，同时汽车供应链日趋完善，诸多利好因素作用下，预计车市电动化进程仍将稳健前行，欧洲整体新能车销量及渗透率实现同环比双增，但各国受季节因素不同程度影响，新能车销量及渗透率同环比增降不一。德国新能车销量继续领跑欧洲，实现单月销量 10.12万辆。新能车销量方面，欧洲八国除意大利、挪威外，其余六国均实现同比增长，其中意大利、挪威同比分别下降4.41%、6.33%；环比方面，德国、挪威、葡萄牙、瑞典新能车销量实现环比逆势增长，分别增长60.54%、47.52%、1.68%和38.31%，其余四国均环比下降。从渗透率上看，8月八国渗透率同比除意大利外其余各国渗透率均实现同比增长，意大利渗透率同比下降1.60个Pcts。 环比方面，八国渗透率环比均有所上升，其中，德国、葡萄牙渗透率环比上升较为明显，分别为11.10个Pcts和8.12个Pcts。新能车高渗透三国中，8月挪威渗透率达89.99%，瑞典渗透率60.08%，葡萄牙渗透率达40.30%。 图2：2023年8月欧洲主要八国新能车（EV+PHEV） 销量情况（辆） 8月新能车销量8月新能车渗透率 图3：2023年8月欧洲主要八国新能车（EV+PHEV） 销量同环比情况 同比环比 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 德国英国法国意大利西班牙挪威葡萄牙瑞典 100% 80% 60% 40% 20% 0% 160% 德国英国法国意大利西班牙挪威葡萄牙瑞典 120% 80% 40% 0% -40% 资料来源：Markline，InsideEV，民生证券研究院资料来源：Markline，InsideEV，民生证券研究院 欧洲8月新能源车销量24.53万辆，同比增长59.52%，环比增长17.50%。欧洲新能源车销量主要取决于八大车市（德国、法国、英国、意大利、西班牙、葡萄牙、挪威、瑞典）的销量情况。我们预计，欧洲2023年8月整体新能车市场销量达24.53万辆，同比增长59.52%，环比增长17.50%，渗透率达29.74%，同比上升6.63个Pcts，环比上升7.87个Pcts。 图4：欧洲新能车月度销量情况（辆） 450,000 2021销量2022销量2023销量2022同比 2022环比2023同比2023环比 100% 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -60% 资料来源：EVsales，民生证券研究院测算 欧洲八国新能车整体渗透率上升，同比上升6.63个Pcts，环比上升7.87个Pcts。2023年8月欧洲八国新能车渗透率同比增减不一，环比均有所上升。同比方面，除意大利渗透率下降外其余均增长，意大利渗透率同比下降1.60个Pcts；环比方面，欧洲八国渗透率均有所上升，其中德国和葡萄牙渗透率环比上升较为 明显，分别上升11.10个Pcts和8.12个Pcts。 图5：欧洲主要国家新能车渗透率同比数据图6：欧洲主要国家新能车渗透率环比数据 100% 2023年8月渗透率2022年8月渗透率 100% 2023年8月渗透率2023年7月渗透率 80%80% 60%60% 40%40% 20%20% 0% 德国英国法国意大利西班牙挪威葡萄牙瑞典 0% 德国英国法国意大利西班牙挪威葡萄牙瑞典 资料来源：Markline，InsideEV，民生证券研究院资料来源：Markline，InsideEV，民生证券研究院 分车型上看，8月欧洲纯电实现销量同环比增长，插混实现同环比下降。销量方面，8月，欧洲纯电销量达18.99万辆，同比上升105.68%，环比上升37.15%；插电混动销量达5.54万辆，同比下降9.83%，环比下降21.19%。占比方面，8月纯电占比达77.41%，相较7月增加11.09个Pcts；插混占比达22.59%。 图7：欧洲地区分季度纯电和插混占比 100% 纯电插混 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：ACEA，民生证券研究院测算 2023年8月欧洲新能车销量24.53万辆，同比增长59.52%，2023年或 达311万辆，增长率为20%。目前，在欧洲碳排放法规的倒逼和高补贴政策的推动下，新能车在2022年快速发展，结合ACEA和EVSales的相关预测，考虑到欧洲对于新能车的高补贴政策将在近期延续、大众、奔驰为首的传统车企平台化车型持续布局和特斯拉欧洲工厂的建立，以2022年为基年，我们预测2023年 欧洲新能车销量基于：1）2023年3月14日欧洲议会通过了2035年欧洲停售 燃料发动机车辆议案，并要求2030年新增车辆的二氧化碳排放量较2021年减少 55%，但23年在持续俄乌冲突等事件的经济萧条影响下增速将放缓；2）2022年下半年欧洲新能车纯电占比提升，结合各国针对插混补贴陆续停止，原有渗透 率将继续上调；3）俄乌