EV观察系列152：11月国内新能车销量持续走强，渗透率稳步推进

11月国内新能车销量持续走强，渗透率稳步推进 EV观察系列152 民生电新邓永康团队 证券研究报告 2023年12月21日 请务必阅读最后一页免责声明 11月新能车销量持续走强，市场渗透率稳步提升。 11月新能源车产销分别为1074万辆和1026万辆，同比分别增长392和200，环比分别增长86和73。从品牌和车型上 看，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。同时，以吉利、上汽、长安、广汽等厂商为代表的传统车企在新能源板块表现尤为顽强。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。批发层面，11月新能源乘用车批发销量达到962万辆，同比增长373，环比增长72，今年111月累计批发7777万辆，同比增长315。11月批发渗透率达377，同比增加18pcts。零售层面，今年11月新能源车市场零售841万辆，同比增长398，环比增长89，今年111月累计零售6809万辆，同比增长352。今年11月零售渗透率达404，同比增加41pcts，批发、零售渗透率表现好于去年同期。 11月动力电池装车量同比上升310，环比上升145。 11月动力电池装车量449GWh，同比增长310，环比增长145。从技术路线上看，11月磷酸铁锂电池装车量291GWh，同比增长260，占总装车量649，市场地位稳固。11月三元电池装车量157GWh，同比增长260，占总装车量350。 基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善。 充电基础设施层面，11月份全国公共充电桩保有量达2626万台，较今年10月增加101万台；111月充电基础设施增量为3054万台，桩车增量比为1：24。充电量层面，11月全国充电总电量约为354亿KWh，较上月增加33亿KWh，同比增长783，环比增加104。整体上看，充电基础设施继续高增长趋势。全国充电电量主要集中在广东、江苏、河北、四川、浙江、上海、福建、山东、河南、陕西等省份。在TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量、充电电量排行的榜首，浙江省位居换电站总量的榜首。主要换电运营商布局的换电站数量仍在持续提升。 投资建议： 1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。 2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Whkg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Whkg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、长远锂科、华友钴业、振华新材、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。 3）看23年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技；b、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。 4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池方面：传艺科技、维科技术、元力股份、丰山集团；b、复合集流体方面：宝明科技、东威科技、元琛科技。 风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。 01 11月新能车销量持续走强，市场渗透 CONTENTS 率稳步提升 02 目 11月动力电池装车量同比上升310， 录 环比上升145 03 基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善 04 投资建议 05 风险提示 01 11月新能车销量持续走强，市场渗透率稳步提升 证券研究报告 4请务必阅读最后一页免责声明 11月，汽车产量创历史新高。根据中汽协数据，11月汽车产销分别为3093万辆与297万辆，环比分别增加7和41，同比分别增长294和274。111月，汽车产销分别为27111万辆和26938万辆，同比分别增长10和108。 新能车汽车月度产销同比增长明显。根据中汽协数据，11月，新能源汽车较去年同期有所增长，产销分别达到1074万辆和 1026万辆，同比分别增长392和300，环比分别增长86和73。111月累计产销量8426万和8304万。 23年11月，汽车市场热度延续，借助“双11”大促等消费浪潮，购车需求进一步释放，市场表现持续向好、超出预期。当 月，汽车产销环比同比均实现增长，乘用车延续良好态势，商用车保持较快增长，新能源汽车和汽车出口引领行业增长。伴随政策效果持续显现，各地车展及促销活动持续发力，加之企业最后一月收尾冲刺，预计12月汽车市场将会持续向好，再现年底“翘尾”现象。汽车产销全年有望创造历史新高，超预期完成全年预测目标。 图1：2223年新能源汽车产量数据（单位：辆）图2：2223年新能源汽车销量数据（单位：辆） 1200000 1100000 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022年2023年2022年同比 2023年同比2022年环比2023年环比 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 250 200 150 100 50 0 50 100 1100000 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022年2023年2022年同比 2022年环比2023年同比2023年环比 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 200 150 100 50 0 50 100 资料来源：中汽协，民生证券研究院资料来源：中汽协，民生证券研究院 11月新能车市场渗透率保持高位。根据乘联会数据可知，批发层面，今年11月新能源乘用车批发销量达到962万辆，同比增长373，环比增长72，今年111月累计批发7777万辆，同比增长315。11月批发渗透率达377，同比增加18pcts。零售层面，今年11月新能源车市场零售841万辆，同比增长398，环比增长89，今年111月累计零售6809万辆，同比增长352。今年11月零售渗透率达404，同比增加41pcts。整体上，批发、零售渗透率23年111月均高于22年同期，环比存在起伏。 图3：2023年11月新能源乘用车厂商批发渗透率（）图4：2023年11月新能源乘用车厂商零售渗透率（） 40 2019年2020年2021年2022年2023年 60 2019年2020年2021年2022年2023年 40 20 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：乘联会，民生证券研究院资料来源：乘联会，民生证券研究院 纯电依旧占据主导地位，插混销量表现亮眼。根据中汽协数据可知，纯电动车11月产量727万辆，同比增长227，销量702万辆，同比增长135；插混动力汽车11月产量347万辆，同比增长937，销量323万辆，同比增长895。从销量结构上看，纯电动与插电式混动的销量占比整体保持稳定。11月份纯电动车月销量占比为684，环比增加08个pcts；11月份插电式混动车月销量占比315，环比减少09个pcts。 图5：22年23年纯电动与插电混动销量情况（单位：辆）图6：22年23年纯电动与插电混动销量占比（） 2022年纯电2023年纯电2022年插电混动 2023年插电混动2022年纯电同比2023年纯电同比 2022年插电混动同比2023年插电混动同比 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 360 340 320 300 280 260 240 220 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20 40 100 80 60 40 20 0 纯电2023月销占比插电2023月销占比 2022年纯电占比2022年插电混动占比 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 80 60 40 20 0 资料来源：中汽协，民生证券研究院资料来源：中汽协，民生证券研究院 各级别电动车销量维持分化格局，A0级和B级以高份额领先市场。据乘联会数据，11月纯电动批发销量653万辆，同比增长152；插电混动销量309万辆，同比增长869。11月B级电动车销量179万辆，同比增长4，占纯电动份额27。纯电动市场的A00A0的经济型电动车市场崛起，其中A00级批发销量132万辆，同比下降6，环比增长24，占纯电动的20份额；A0级批发销量215万辆，占纯电动的33份额；A级电动车112万，占纯电动份额17；各级别电动车销量相对分化。 图7：2023年11月新能源纯电动车各级别销量占比（）图8：1922全年及23年111月新能源纯电车各级别累计销量占比（） 20192020202120222023年111月 2 27 20 17 33 60 A00A0A BC 40 20 0 AOOAOABC 资料来源：乘联会，民生证券研究院资料来源：乘联会，民生证券研究院 理想、小鹏坚守新能车销量阵地，大众电动化转型初见成效。11月新势力零售份额151，同比增加11个百分点；蔚来、小鹏、理想等新势力车企销量同比和环比表现总体仍较强。零售中豪华车中的新能源车渗透率309；而主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有66。 图9：23年111月新能造车新势力销量走势（单位：辆） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 小鹏理想 蔚来哪吒零跑埃安 极氪问界 资料来源：各家车企公众号，民生证券研究院 从厂商零售销量来看，比亚迪汽车登顶排行榜，多品牌持续霸榜。根据乘联会数据，23年11月，比亚迪持续霸榜位居第一，单月销量高达263万辆，同比增长209，所占份额高达313。特斯拉中国位列第二，单月售出65万辆，同比增长48 。从111月累计销量来看，比亚迪表现强劲，持续霸榜，累计销量高达2406万辆，同比增长526，占比份额高达353 。特斯拉中国排名第二，累计销量达528万辆，同比增长327。 图10：23年11月新能源厂商零售销量排行榜（单位：辆） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 资料来源：乘联会，民生证券研究院 图11：23年111月新能源厂商零售销量排行榜（单位：辆） 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 资料来源：乘联会，民生证券研究院 优质车型持续投放，新能源市场景气度将进一步提升。2021年以来，有超40款涵盖SUV、轿车和微型车类别的车型陆续在中国新能源车市场上市，随着优质供给的持续增加，中国新能源车市场的产品驱动将提速。2023年，中国市场各车企将持续推出各式优质车型，造车新势力表现优异。随着新能源市场车企的多元化发力，优质供给随之持续增加，加速中国新能源汽车市场产品驱动。 自主传统车企造车新势力 表1：2023年新发布的新能源车汇总 瑞虎8PRO390TGDI中型SUV极氪001中大型纯电动轿车 岚图FREE中大型SUVModernin尊享紧凑型SUV 纳米BOX小型纯电动SUV2024款哪吒S 中大型车 AIONS炫550紧凑型纯电动轿车哪吒U 紧凑型纯电动SUV 凌宝uni超甜版小型纯电动轿车埃安AIONYYounger星耀版 紧凑型纯电动SUV 东风日产ARIYA艾睿雅紧凑型纯电动SUV埃安昊铂GT 纯电动中大型车 创维EV6