电新行业EV观察系列148：9月国内新能车销量持续走强，渗透率稳步推进

9月国内新能车销量持续走强，渗透率稳步推进 ——EV观察系列148 民生电新邓永康团队 证券研究报告 2023年11月01日 *请务必阅读最后一页免责声明 •9月新能车销量持续走强，市场渗透率稳步提升。 •9月新能源车产销分别为87.9万辆与90.4万辆，同比分别增长16.1%和27.7%，环比分别增长5.4%和6.9%。从品牌和车型上看，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。同时，以长安、上汽、广汽、吉利等厂商为代表的传统车企在新能源板块表现较顽强。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。批发层面，9月新能源乘用车批发销量达到82.9万辆，同比增长23.0%，环比增长4.2%，今年1-9月累计批发590.4万辆，同比增长36.0%。9月批发渗透率达33.9% ，同比增加4.5pcts。零售层面，今年9月新能源车市场零售74.6万辆，同比增长22.1%，环比增长4.2%，今年1-9月累计零售518.8 万辆，同比增长33.8%。今年9月零售渗透率达36.9%，同比增加5.1pcts，批发、零售渗透率表现好于去年同期。 •9月动力电池装车量同比上升15.1%，环比上升4.4% •9月动力电池产量和装车量分别为64.3GWh和36.4GWh，同比增长28.3%和15.1%，环比增长5.3%和4.4%。从技术路线上看，9月磷酸铁锂电池装车量24.2GWh，同比增长18.6%，占总装车量66.4%，市场地位稳固。9月三元电池装车量12.2GWh，同比增长9.1%，占总装车量33.6%。 •基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善。 •充电基础设施层面，9月份全国公共充电桩保有量达246.2万台，较今年8月增加19.0万台；1-9月充电基础设施增量为243.2万台，桩车增量比为1：2.6。充电量层面，9月全国充电总电量约为31.8亿KWh，较上月减少0.8亿KWh，同比增长44.7%，环比减少2.5%。整体上看，充电基础设施继续高增长趋势。全国充电电量主要集中在广东、江苏、浙江、四川、河北等省份。在TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量、充电电量排行的榜首，浙江省位居换电站总量的榜首。主要换电运营商布局的换电站数量仍在持续提升。 •投资建议： •1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。 •2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、长远锂科、华友钴业、振华新材、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。 •3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技；b、负 极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池方面：传艺科技、维科技术、元力股份、丰山集团；b、复合集流体方面：宝明科技、东威科技、元琛科技。 •风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。 目录 01 9月新能车销量持续走强，市场渗透率 CONTENTS 稳步提升。 02 9月动力电池装车量同比上升15.1%， 环比上升4.4% 03 基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善。 04 投资建议 05 风险提示 01. 9月新能车销量持续走强，市场渗透率稳步提升 证券研究报告 4*请务必阅读最后一页免责声明 •9月，汽车市场产销节奏加快。根据中汽协数据，9月汽车产销分别为285万辆与285.8万辆，环比均增长10.7%，同比分别增长6.6%和9.5%。1-9月，汽车产销分别为2107.5万辆和2106.9万辆，同比分别增长7.3%和8.2%。 •新能车汽车月度产销同比增长明显。根据中汽协数据，9月，新能源汽车较去年同期有所增长，产销分别达到87.9万辆和 90.4万辆，同比分别增长16.1%和27.7%，环比分别增长5.4%和6.9%。1-9月累计产销量631.3万和627.8万。 •23年9月，新政利好，汽车消费潜力有望得到进一步释放。在国家促消费政策及车企优惠促销等因素驱动下，购车需求持续释放，汽车市场整体呈现淡季不淡的特点，环比同比均实现增长。近期国家出台多项促汽车消费、稳行业增长措施，工信部等七部门联合发布《汽车行业稳增长工作方案(2023-2024年)》，突出抓好“三个统筹”，巩固拓展汽车行业稳中向好发展态势。预计伴随各项政策效果不断显现，加之汽车行业即将进入“金九银十”销售旺季，各大车企也在不断推出新产品，有助于市场需求进一步释放，实现汽车行业经济发展预期目标。 图1：22-23年新能源汽车产量数据（单位：辆）图2：22-23年新能源汽车销量数据（单位：辆） 2022年 10000002023年同比 900000 800000 2023年2022年同比 2022年环比2023年环比 2022年 250%2022年环比 200%1000000 2023年2022年同比 2023年同比2023年环比 200% 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 150% 100% 50% 0% -50% -100% 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 150% 100% 50% 0% -50% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -100% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资料来源：中汽协，民生证券研究院 资料来源：中汽协，民生证券研究院 •9月新能车市场渗透率保持高位。根据乘联会数据可知，批发层面，今年9月新能源乘用车批发销量达到82.9万辆，同比增长23.0%，环比增长4.2%，今年1-9月累计批发590.4万辆，同比增长36.0%。9月批发渗透率达33.9%，同比增加4.5pcts。零售层面，今年9月新能源车市场零售74.6万辆，同比增长22.1%，环比增长4.2%，今年1-9月累计零售518.8万辆，同比增长33.8%。今年9月零售渗透率达36.9%，同比增加5.1pcts。整体上，批发、零售渗透率23年1-9月均高于22年同期，环比存在起伏。 图3：2023年9月新能源乘用车厂商批发渗透率（%）图4：2023年9月新能源乘用车厂商零售渗透率（%） 40% 2019年2020年2021年2022年2023年 40% 2019年2020年2021年 2022年 2023年 20%20% 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：乘联会，民生证券研究院资料来源：乘联会，民生证券研究院 •纯电依旧占据主导地位，插混销量表现亮眼。根据中汽协数据可知，纯电动车9月产量58.9万辆，同比增长1.5%，销量62.7万辆，同比增长16.2%；插混动力汽车9月产量29.0万辆，同比增长64.1%，销量27.7万辆，同比增长64.4%。从销量结构上看，纯电动与插电式混动的销量占比整体保持稳定。9月份纯电动车月销量占比为69.4%，环比增长5.0个pcts；9月份插电式混动车月销量占比30.6%，环比增加11.2个pcts。 图5：22年-23年纯电动与插电混动销量情况（单位：辆）图6：22年-23年纯电动与插电混动销量占比（%） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022年纯电2023年纯电 2022年插电混动2023年插电混动 2022年纯电同比2023年纯电同比 2022年插电混动同比2023年插电混动同比 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 360% 340% 320% 300% 280% 260% 240% 220% 200% 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 纯电2023月销占比插电2023月销占比 2022年纯电占比2022年插电混动占比 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：中汽协，民生证券研究院资料来源：中汽协，民生证券研究院 •各级别电动车销量维持分化格局，A0级和B级以高份额领先市场。据乘联会数据，9月纯电动批发销量56.3万辆，同比增长11.2%；插电混动销量26.6万辆，同比增长58.7%。9月B级电动车销量16.6万辆，同比增长17%，占纯电动份额29%。纯电动市场的A00+A0的经济型电动车市场崛起，其中A00级批发销量9.4万辆，同比下降23%，环比增长10%，占纯电动的17%份额；A0级批发销量17.2万辆，占纯电动的31%份额；A级电动车11.4万，占纯电动份额20%；各级别电动车销量维持分化格局。 图7：2023年9月新能源纯电动车各级别销量占比（%）图8：19-22全年及23年1-9月新能源纯电车各级别累计销量占比（%） 29% 3% 20192020202120222023年1-9月 20% 17% A00A0A BC 60% 40% 20% 31% 0% AOOAOABC 资料来源：乘联会，民生证券研究院资料来源：乘联会，民生证券研究院 •理想零跑坚守新能车销量阵地，大众电动化转型初见成效。9月新势力零售份额14%，同比下降1.3个百分点；理想、零跑等新势力车企销量表现总体仍较强。主流合资品牌中,南北大众强势领先，新能源车批发24189辆，占据主流合资纯电动51%强份额，大众坚定的电动化转型战略初见成效。其他合资与豪华品牌仍待发力。 图9：23年1-9月新能造车新势力销量走势（单位：辆） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 小鹏理想 蔚来哪吒 零跑埃安 极氪问界 资料来源：各家车企公众号，民生证券研究院 •从厂商零售销量来看，比亚迪汽车登顶排行榜，多品牌持续霸榜。根据乘联会数据，23年9月，比亚迪持续霸榜位居第一，单月销量高达25.8万辆，同比增长34.8%，所占份额高达34.5%。广汽埃安位列第二，单月售出5.1万辆，同比增长70.1%。从1-9月累计销量来看，比亚迪表现强劲，持续霸榜，累计销量高达188.5万辆，同比增长63.5%，占比份额高达36.3%。特斯拉中国排名第二，累计销量达43.4万辆，同比增长36.3%。 图10：23年9月新能源厂商零售销量排行榜（单位：辆）图11：23年1-9月新能源厂商零售销量排行榜（单位：辆） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 资料来源：乘联会，民生证券研究院 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 资料来源：乘联会，民生证券研究院 •优质车型持续投放，新能源市场景气度将进一步提升。2021年以来，有超40款涵盖SUV、轿车和微型车类别的车型陆续在中国新能源车市场上市，随着优质供给的持续增加，中国新能源车市