全球投资组合经理文摘 ： 下一个前沿

跨资产研究 2023年11月12日 全球投资组合经理摘要 下一个边疆 我们提供了跨地区和资产类别的研究背景和观点，本周强调了印度的长期增长机会；鉴于近期的波动，我们更新了油价预测；最后 ，WeWork破产对美国CMBS市场的影响。 •印度的长期增长机会。地球上人口最多的国家在过去20年中平均实际GDP增长率为6.8％，并且在可预见的未来仍将是增长最快的主要经济体。在这方面，我们确定了印度拥有的五个关键优势以及利 用它们的挑战，包括：1）印度市场的长期收入潜力；2）有利的人口统计数据和不断增长的工人阶级；3）由于对基础设施和数字化的持续投资而提高了生产率比率；4）在过去十年的NPA危机后，公司和财务资产负债表处于更好的状态；5）中国1制造业的扩张。因为它涉及到U。S.和欧洲股票市场，我们的全球基本面分析师认为，消费品、金属和采矿、运输、航空航天和国防、商业和专业服务、保险、科技硬件和制药是能够从印度长期结构变化中受益的行业。 •更新石油预测。我们将2024年布伦特原油的预测下调了4美元/桶，至93美元/桶，原因是平衡前景略微宽松，美元走强。我们注意到，近期价格下跌主要是由于需求担忧的重新出现，而不是地缘政治风险溢价的消退，我们认为，一些活动和市场指标表明自23年第三季度以来工业活动减速。尽管美国最近的实力S. 石油产量，我们维持我们的观点，即该国的原油供应可能在2023年和2024年分别增长700b/d和300b/d的Q4-Q4，因为钻井活动下降的滞后效应自今年年初以来的产量可能尚未出现。我们还认为，尽管油价至少在本十年末仍将保持相对高位。 焦点 权益产品管理集团 特伦斯·马龙* +12125267578 罗布·贝特* +44(0)2077733576 FICC产品管理组BenMcLannahan* +44(0)2031349586 本文件面向机构投资者，不受适用于美国为散户投资者准备的债务研究报告的所有独立性和披露标准的约束。S.FINRA规则2242。巴克莱银行代表某些客户自行交易本报告涵盖的证券。此类交易利益可能与本报告中提供的建议背道而驰。 BarclaysCapitalInc.和/或其附属公司之一确实并寻求与其研究报告中涵盖的公司开展业务。因此，投资者应意识到该公司可能存在利益冲突，这可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决策的唯一因素。 *此人是产品管理小组的成员，不是研究分析师 此处引用的所有研究均已发布。您可以通过单击本出版物中的超链接或访问我们在BarclaysLive上的研究门户来查看完整报告，包括分析师认证和其他所需的披露。 有关分析师认证（S），请参阅第35页。有关重要的股权研究披露，请参见第35页。 有关重要的固定收益研究披露，请参见第36页。 已完成：11-11-23，01:22GMT发布：12-11-23，14:00GMT限制-外部 最后，我们重申了我们的观点，即除非需求冲击，否则投资者应定位较窄的WTI-Brent价差，我们建议以0.83美元/桶的WTI期货的2024马赫减去2024年6月的日历价差做多。 •WeWork对CMBS的影响WeWor于11月6日申请了第11章的破产保护，作为其申请的一部分，它要求拒绝其在美国和加拿大的69份租赁作为第一轮。在这69个地点中，我们统计了40个位于纽约市，这给 纽约市的写字楼市场带来了压力。我们还发现CMBS暴露于该公司被拒绝的租赁中的12份，以及另外两个被列入我们先前名单但不再列入WeWor网站的地点，使贷款总额达到25亿美元，并暴露于最近关闭或即将关闭的WeWor地点。刷新我们最初于2023年6月发布的清单，我们发现该名称可能有90亿美元的CMBS敞口。我们认为，WeWor的行动可能会产生溢出效应。除了降低受影响物业的物业现金流外，它还在市场上增加了办公空间，可能会给该地区的租金带来压力。这也会对这些房产的所有者产生负面影响。 本周图表：印度与RoW的增长差异预计将大于历史趋势...... 资料来源：CEIC，BarclaysResearch（参见全球股市策略：印度第一部分-正确的地点，正确的时间），2023年11月9日） Events 电话会议和网络广播 日期时间电话/网络广播 请单击链接以查看即将召开的电话会议和网络广播的详细信息 11月13日 格林尼治标准时间15:00pm/ 英国软饮料系列：与AnthonyGiardina的专家电话-评估发烧树在美国的增长机会 11月13日13:30pmGMT/上午8:30EST阿根廷总理事件：与亚历杭德罗·卡特伯格的决赛前通话 11月13日下午15:00GMT/上午10:00EST每周医疗保健电话 11月13日16:00amGMT/11:00amEST面向软件投资者的AI芯片简介 11月14日格林尼治标准时间下午12:45/上午7:45EST巴克莱银行周二信贷电话 11月13日17:00pmGMT/12:00pmESTKOLCall：专注于TIL治疗采用和商业动态 11月14日13:30pmGMT/上午8:30EST与股票衍生品AnshulGupta通话：为套期保值提供股票卷信贷 11月14日下午15:00GMT/上午10:00EST与CMA专家讨论欧洲化学品 11月15日下午15:00GMT/上午10:00ESTSpectris炉边聊天 11月15日下午15:00GMT/上午10:00EST每月专题拜访（生成AI、中国奢侈品+专题基金） 11月15日14:30pmGMT/9:30amEST欧洲一般零售状态#5 11月16日下午15:30GMT/上午10:30EST第一季度全球展望 11月17日13:00pmGMT/8:00amEST与Drewry，ChantalMcRoberts（DSCA咨询总监）的虚拟会议 11月16日18:00pmGMT/1:00pmEST深入了解亚马逊的物流和电子商务运输的未来 11月20日下午15:00GMT/上午10:00EST美国啤酒行业|专家致电DavidBlack 11月20日下午15:00GMT/上午10:00EST与VFCorp.(VFC)管理的虚拟呼叫 11月20日18:30pmGMT/1:30pmEST泰特和莱尔炉边聊天 11月20日上午16:00GMT/上午11:00EST与巴克莱首席信息官和首席技术官就IT预算、人工智能等问题致电 11月22日上午8:30GMT/上午9:30CET与GrupoAntolin高层管理人员进行Fireside聊天（面对面和虚拟） 11月23日 格林尼治标准时间13:30pm/美国东部时 间上午8:30 FabrizioOlivares专家电话：幕后-季度财务报告准备 11月30日格林尼治标准时间上午11:30/下午7:30 香港 中国人口统计：与王峰的问答重新筛选 11月30日 格林尼治标准时间下午17:00/美国东部Sempra(SRE)-虚拟圆桌会议 标准时间下午12:00 12月5日格林尼治标准时间13:00pm/美国东部时间上午8:00 巴克莱COP28：能源转型-差距和机遇 请联系您的巴克莱销售代表以获取可用性。 会议和特别活动日期事件位置 11月21-22日ESG投资会议：换档齿轮伦敦 11月15日第二届年度宏观信贷与ETF论坛NewYork 11月28日巴克莱最佳：Française版巴黎 11月28-29日吃饭，睡觉，玩会议NewYork 12月6-7日全球技术会议旧金山 11月29-30日全球汽车和移动技术会议NewYork 12月7-8日巴克莱湾区生物制药论坛旧金山 2024年1月11日2024年欧洲房地产股票和信贷会议伦敦 2月21-22日工业精选会议迈阿密 1月22-24日全球宏观与通胀会议迈阿密 3月4日TMTIG企业日NewYork 3月5日电力和公用事业信贷公司日2024NewYork 3月7日中游企业访问日NewYork 3月6-7日投资级能源和管道公司日2024NewYork 3月12日欧洲休闲与交通会议伦敦 3月12-14日全球医疗保健会议迈阿密 5月15-16日新兴支付和金融技术论坛2024NewYork 3月19日可持续金融会议NewYork 5月20-22日杠杆金融会议德克萨斯州奥斯汀 5月29日高档消费/零售会议NewYork 9月3-5日全球消费必需品会议波士顿 5月30日高级医疗保健信用会议NewYork 9月3-5日2024年首席执行官能源会议NewYork 9月9日至11日全球金融服务会议NewYork 过去一周的重播 日期电话会议/网络广播/会议 请点击链接选择电话会议回放和网络广播/播客从过去一周。 611月公司债券交易：获得个人 711月巴克莱周二信贷电话会议：（几乎）一切集会 611月欧洲零售：我们商店的故障 611月工业每周电话会议 311月DMDKOL呼叫后SRPTEMBARK数据 611月每周医疗保健电话 311月在GLP-1'上称重 31十月ERAS/劳森的炉边聊天系列 最好的巴克莱 股权研究 股权战略 全球股权战略 印度第一部分-正确的地方，正确的时间 VenuKrishna,CFA,BCI,美国|EmmanuelCau,CFA,巴克莱银行,英国|StefanoPascale,BCI,美国 全球股票战略：印度第一部分-正确的地方，正确的时间，2023年11月9日发布 美国或欧洲股票的机会在短期内是有限的,主要存在于单一股票水平。 印度在世界舞台上崛起。在过去的20年中，地球上人口最多的国家的平均实际GDP增长率为6.8％，并且在可预见的未来仍将是增长最快的主要经济体。在其庞大的规模和有利的人口趋势的推动下，印度在许多方面都代表着一个尚未开发的广阔市场，但在获取切实的经济增长方面也提出了自己的挑战 。 美国和欧洲公司的高增长，占地面积小。印度巨大的增长潜力将其置于许多美国和欧洲跨国公司的“战略重点”和“必胜”之间。然而，印度市场的独特挑战、长期前景以及全球跨国公司的整体收入敞口较低，这意味着美国或欧洲股票投资者的选择在短期内受到限制。我们的全球基本面分析师认为，消费品、金属和采矿、运输、航空航天和国防、商业和专业服务、保险、技术硬件和制药行业将受益于印度的长期结构变化。 对全球投资者来说，分配印度股票是谨慎的。与全球同行相比，印度股票回报的相对强度（绝对和风险调整），与发达市场的相关性较低，以及未来五年至少6％的预期GDP增长，都需要通过主动或被动手段增加对印度的敞口。目前的估值并不便宜，尽管它们相对于自己的历史看起来是合理的，部分原因是有竞争力的盈利增长。 印度ETF允许方便的访问。以印度为重点的ETF已经发展成为一个价值数十亿美元的市场，其中INDA(ISharesMSCIIndia)占据了最大份额(58亿美元 AUM）。重要的是，其流动性可与其他流行的EM相关ETF（例如EEM）相媲美。最后，尽管其期权市场有足够的增长空间，但INDA却拥有最便宜的 全球波动性，开辟了基于选择的潜在机会。 FICC研究 商品 蓝色鼓 回到广场一 AmarpreetSingh,BCI,美国 摘自《蓝鼓：回到起点》，于2023年11月8日出版 Demandconcernshavereturnedrecentlybutbasedonourassessmentoftheaggregatedata,thesemightbemisplaced.Welowerour2024Brentforecastby$4/bbutmaintainourabove-curveandconsensusviewonprices. 我们将2024年布伦特原油预测下调4美元/桶至93美元/桶，在撰写本文时仍比远期曲线高出近14美元/桶 ，原因是平衡前景略微宽松，美元走强。 扣除基线修订后，我们的余额前景较为宽松，主要是由于美国供应相对有弹性，以及近期制裁放松后委内瑞拉供应的