全球投资组合经理文摘 ： 当下的热度

焦点 全球投资组合经理摘要 瞬间的热量 海洋热浪和飓风。我们现在预计飓风会高于平均水平 2023年的季节，北大西洋海表面温度破纪录 （SST）。对CSU预测和历史事件的分析表明，美国的损害法案高达900亿美元，基于飓风累积多年的损失账单 能量（ACE）读数类似于2023年预计的160。在这之后，我们突出股票、信贷和市政的风险和机遇(页4) 工业需求周转。油价一整年都在承受压力, 由于中国步履蹒跚的反弹和低迷，情绪疲软拖累在欧元区。然而，工业活动可能正在好转，这可能 暗示着我们相对于曲线的建设性观点的更快实现。我们从宏观、信贷和公平的角度提供我们的想法(页5) 热座的收益。在我们看来，基本面又回来了，这暗示了：1）SPX 相对于行业卷，隐含波动率下降到历史上便宜的水平，并且 2）能源和医疗保健看到主动权重的最大减少 今年到目前为止，真正的货币投资者。FY23共识也略低于 我们的FY23每股收益目标为218美元。我们仍然看到两个潜在的下行来源：由更快的通货紧缩和中国风险带来的负经营杠杆(第6) Research 2023年7月30 日 最好的巴克莱跨资产ESG研究 热水加热飓风季节4 能源 工业需求可能正在加速5 美国股票洞察 盈利能战胜热度吗？6 全球战略与经济展望股权战略 US:没有错误余量7 Europe:混合收益的内容8 信用策略 美洲:金发姑娘的夏天仍在继续10 Europe:暑假12 新兴市场战略 现在不要阻止我14 费率策略 把门开着16 经济展望 政策残局的变化17 关键拐点 一周的图表Equity FY23估计的适度下降主要是由于能源和 医疗保健类股，而TMT继续受益于对科技和AI暴露的股票 选择评级更改: Fidelis保险控股有限公司23 Credit 选择评级更改: Adecco，航空航天与国防，MedTech， 金属和采矿,石油服务25 Regulars 巴克莱活动2 股权评级变化摘要22 信用评级变化摘要24 本文引用的所有研究都已 以前发布的。您可以查看完整的报告，包括分析师认证和 其他必需的披露，通过单击 此出版物中的超链接或通过转到我们的研究门户网站巴克莱直播。 截至2023年7月19日的数 据来源：Refinitiv，彭博社，巴克莱研究(见美股洞察：盈利能战胜热度吗？,24-Jul-23) 本文件面向机构投资者，不受所有独立性和 适用于美国FINRA为散户投资者准备的债务研究报告的披露标准 规则2242。巴克莱银行将本报告涵盖的证券进行自有账户交易，并以代表某些客户酌情依据。此类交易利益可能与 本报告提出的建议。 有关其他重要的固定收益研究披露，请参见PAGE27. 巴克莱资本公司和/或其附属公司之一确实并寻求与公司开展业务在其研究报告中涵盖。因此，投资者应该意识到该公司可能有一个可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应考虑本报告 作为做出投资决策的唯一因素。 有关其他重要股权研究披露，请参阅PAGE31. 有关分析员认证（S），请参见页面27. 巴克莱事件 电话会议和网络广播 日期时间电话/网络广播 请单击链接以查看即将召开的电话会议和网络广播的详细信息 7月31日格林尼治标准时间15:00pm/美国东 每周医疗保健网络广播 7月1日 格林尼治标准时间12:45pm/美国东 8月1日 部时间上午10:00 巴克莱银行周二信贷电话 部时间上午7:45 BoE预览：强大 8月2日 9:00amGMT/16:00pm新加坡穆迪论印度非金融企业 格林尼治标准时间19:00pm/美国东 8月2日 部时间上午9:00 美国专业零售，服装和电子商务：第2季度零售预览和促销跟踪器 8月2日 8月3日 部时间上午11:00 法拉利（RACEIM）H1-23结果路演 格林尼治标准时间13:00pm/美国东 8月3日 格部林标尼准治时标间准2:时00间pm14:00pm/美国东格林尼治标准时间下午16:00/美国东 英国中型和小型股：最佳创意 美伊关系前景 8月3日 8月9日 格林尼治标准时间15:00pm/美国东 派拉蒙管理圆桌会议 部时间上午8:00 凯悦酒店公司（H）Q-2收益后跟进电话 8月10日部9:时00间am上午GM1T0:/0106:00pm新加坡中国财产-债务重组的复杂性 8月10日 9月7日 格18林:0尼0p治m标G准M时T间/1下:0午0p1m6:3ES0T/美国东部18时:0间0p上m午G1M1T:3/01:00pmEST 与Sabre的首席执行官和首席财务官的Fireside聊 天 9月6日 格林尼治标准时间19:00pm/美国东部东时部间标上准午时间102::0000pm 与NCR的CFO/首席执行官NCRAtleos和财务主管/IR副总裁的Fireside聊天与MDCHoldings的虚拟Fireside聊天 会议和特别活动 日期EventLocation 请联系您的巴克莱销售代表以获取可用性。 8月9日选择系列：建筑和建筑产品NewYork 9月5-7日 CEO能源-电力会议 NewYork 9月5-7日 9月6-7日 全球消费必需品会议 波士顿 媒体与电信论坛 虚拟 9月11-13日全球金融服务会议 9月13-14日扬基金融信用论坛 NewYork NewYork 9月19日 9月21日 9月28日 10月12日 2023年欧洲金融科技与支付会议虚拟 基础设施和建设会议巴黎 企业混合动力会议伦敦 大宗年金会议伦敦 11月9-10日 欧洲零售论坛伦敦 11月21-22日 ESG投资会议 伦敦 12月6-7日 2024 全球技术会议加利福尼亚州旧金山 2月21-22日 工业精选会议 迈阿密 3月12-14日 全球医疗保健会议 迈阿密 3月19-21日 可持续金融会议 NewYork 过去一周的重播 日期电话会议/网络广播/会议 请点击链接选择电话会议回放和网络广播/播客从过去一周。 7月28日 7月28日 7月28日 7月27日 双周软件投资者电话 巴克莱电信团队的电信热门话题 美国多行业：第2季度从收益电话中了解到与经纪人的对话：深入了解芝加哥写字楼市场 过去一周的重播（续） 日期电话会议/网络广播/会议 7月27日 7月27日 7月27日 7月27日 7月27日 7月27日 7月26日 7月26日 7月25日 7月25日 7月25日 与经销商讨论Atlassian的第四季度厄瓜多尔：通往选举之路 ESG-cast：第9条基金：名称是什么？HYEnergy下半年值得关注的著名趋势和名称 皇家加勒比集团（RCL）Q-2收益后跟进集团电话与穆迪分析师的电信、有线和媒体圆桌会议 与指南针CFO，帕尔默·布朗的炉边聊天英国中型和小型股：最佳创意 问分析师：穆迪谈中国LG和LGFV债务巴克莱周二信贷呼吁-寻找收益率 主权中的ESG整合：关注排放和生物多样性 7月24日 CIDPKOL调用：ADHERE试验结果的含义 7月24日 7月24日 7月24日 7月24日 7月24日 7月24日 7月24日 7月24日 7月21日 工业每周视频会议电话挖掘铜并购机会 对UPS和更广泛的工会活动的看法量化信贷市场中的不满情绪和资本绿色转型的宏观经济学 交易：对交易所的思考 美国软件：云通信和CX第二季度收益预览每周医疗保健网络广播 2Q23美国餐厅和餐饮服务分销以及游戏，住宿和休闲收入预览电话 7月21日 与BraskemIdesa首席财务官的讨论 7月21日 7月21日 7月21日 7月20日 7月20日 欧盟IG电信圆桌会议与S＆P 德国化学品：有害物质 2Q23盈利预览餐厅和餐饮服务分销以及游戏，住宿和休闲部门的呼吁阿斯巴甜的担忧-转折点还是无所事事？ 它的长短-零售紧随右尾 7月20日 MarTechSI专家电话(ADBE/BRZE/CRM/TWLO)上的2Q企业支出 7月20日 7月19日 7月19日 7月18日 7月18日 7月18日 7月18日 7月18日 7月17日 7月17日 租金和美国通胀市场：更新 北美航空和运输第二季度收益预览 与前EPA执行官就电信铅问题进行圆桌会议前UAW发言人的汽车联盟观点 美国太阳能电池板制造趋势与亚当·斯密 美国能源服务和技术：23年第2季度收益预览-为实现强劲的2小时目标做好准备美国机械与建筑业：第二季度收益预览电话 美国多行业：第二季度收益预览电话 亚洲宏观呼吁：中国——政治局与刺激论战美国化学品第二季度收益预览 最佳巴克莱：交叉资产ESG研究 热水加热飓风季节 ESG研究 CraigRye博士 +12125267669 craig.rye@barclays.comBCI,美国 杰西卡·惠特 +12125260477 jessica.whitt@barclays.com 摘自跨资产ESG研究：热水升温飓风季, 发表于2023年7月26日 北大西洋创纪录的海面温度可能会增加当前季节飓风的频率和严重程度，贯穿 11月。我们强调股票、信贷和市政的风险和机遇。 鉴于破纪录的北方，我们现在预计2023年的飓风季节将高于平均水平大西洋海表面温度（SST）。较热的SST提供支持的燃料 风暴加剧，预计将主导其他因素。修订后的预测 强调佛罗里达州、路易斯安那州和德克萨斯州是高风险地区。 BCI,美国2023年飓风季节的强度将由之间的权衡 历史上温暖的SST和厄尔尼诺风。通常，厄尔尼诺与 较弱的飓风，而较暖的SST与较强的飓风有关。净网，我们 预计升温的SST效应将在2023年占据主导地位，支持我们对更强的观点- 比平均季节。 对CSU预测和历史事件的分析表明，美国的损害法案上升 至900亿美元（年度总额），基于累积飓风多年来的损坏账单 Energy(ACE)readssimilartothe160nowprojectivefor2023.Forcompared,thefive 按成本计算最大的飓风的ACE指数读数在118-245之间，相关的损失从88-3260亿美元不等，经通胀调整。 图1 破纪录的海洋温度增强了飓风的活动 1980-2023年北大西洋海表温度异常（与42年平均值的偏差）。灰色线显示 1980-2022年减去这一时期的平均值。蓝线：2023年。来源：巴克莱研究，NOAA 最佳巴克莱：能源 工业需求可能正在加速 商品研究 AmarpreetSingh +12125261672 amarpreet.x.singh@barcles.comBCI,美国 经济研究 乔纳森·米勒 +12125264876 jonathan.millar@barclays.comBCI,美国 信贷研究 AndrewKeches,CFA +12124125248 andrew.keches@barclays.com 摘自跨资产研究：能源：工业需求可能回暖,2023年7月21日发布 油价整年都面临压力，受疲软情绪拖累，原因是 中国步履蹒跚的反弹和欧元区的低迷。但是工业活动可能正在转身，这可能意味着我们的建设性观点的更快实现相对于曲线。 宏观观点-大宗商品:与工业最终用途相关的石油需求受到抑制 在过去一年的大部分时间里，由于货币政策收紧的压力，正在进行的从商品到服务的轮换和大流行后补货的结束，以及 中国的房地产紧缩。但柴油和NGL价格的近期趋势可能预示着在我们看来，工业需求的转变。我们强调石油市场不是 定位于这一点，鉴于隐含波动率相对低迷，投资者定位于工业活动的进一步恶化可以考虑进行资金外电话 以布伦特为树篱。 BCI,美国宏观观点-经济学：尽管我们的基准宏观展望保留了这样的观点：工业活动的疲软加剧，这在一定程度上取决于我们的观点，即 爱德华·布鲁克，CFA +12125264435 edward.brucker@barclays.comBCI,美国 HarryMateer +12124127903 harry.mateer@barclays.