医药行业周观点与投资策略
市场概况
本周，医药行业聚焦于四大主要方向：CXO、创新药、中医药、以及疫苗与血制品，强调院内复苏的拐点和四季度的复苏预期。
CXO板块
- 药明合联在港上市，专注于ADC CRDMO服务，全球排名第二，中国第一，关注其成长空间。
- 创新药方面，亿帆医药的艾贝格司亭、苑东生物的纳美芬在美国获批，国产药物出海取得进展。
- GLP-1药物研发值得关注，诺和诺德启动的新临床试验值得跟进。
- 细胞治疗领域的传奇生物与诺华的独家全球许可协议表明了细胞治疗药物的进展。
中医药板块
- 受2022Q3与2023Q3的业绩影响，板块业绩表观增速放缓。
- 基药目录修订持续推进，关注调整进展。
- 中医药板块中长期稳健增长，建议关注年底的估值转换契机。
疫苗与血制品
- 关注带状疱疹疫苗与HPV疫苗的市场需求提升。
- 血制品国企进程不断推进，院内复苏有望提振批签发和销售量。
- 疫苗行业有望进入新景气周期。
医药上游供应链
- 生科链板块业绩与估值修复受到创新药行情回暖、国内复工复产与海外市场开拓的推动。
- 注意制药工业端的大订单落地节奏。
医疗设备与IVD
- 双11/双12期间，三诺生物CGM产品的放量与FDA获证节奏值得关注。
- 关注IVD集采进度。
医疗服务
- 建议关注刚性医疗服务，考虑传统医疗旺季和部分公司估值的低位。
线下药店
高值耗材
- 短期看好基本面较强的康复、电生理、神经介入和大小支架领域。
- 关注运动医学国家集采及关节集采续约谈判中的积极变化。
原料药
- 一致性评价与集采加速行业洗牌，关注特色原料药产业链的跨国转移带来的增量机会。
- 推荐关注减肥药产业链相关原料药公司。
仪器设备
- 科学仪器需求端有望随经济好转复苏，看好国产仪器的长期成长性。
- 关注临床检测设备与肝脏弹性检测设备的市场机会。
低值耗材
- 关注GLP-1相关上游辅包材需求提升和国产厂商切入供应链的机遇。
政策跟踪
投资建议
风险提示
- 集采压力、产品研发进度、市场竞争、政策监管环境变化、药物研发服务市场需求下降的风险。
资金流向与周观点更新
- CXO板块：短期需求波动，全球投融资回暖将开启新一轮增长周期。
- 创新药周观点：本周A股与港股化学制剂板块分别上涨0.85%与1.37%，A股其他生物制品板块上涨0.36%，港股其他生物制品板块下跌2.79%。
- 中医药周观点：SW中药指数上涨1.33%，建议关注估值转换契机。
- 血制品板块：业绩表观增速良好，关注院内复苏与批签发情况。
- 疫苗板块：常规疫苗需求恢复性提升，关注国产疫苗占比提升。
- 医药上游供应链：关注化学试剂、生物试剂与模式动物领域的机会。
- IVD周观点：关注高端/特色产品放量与消费级别大单品。
- 医疗设备周观点：关注CGM市场加速开拓与国产替代。
- 医疗服务周观点：建议关注国际医学、固生堂等公司。
- 药店周观点：关注四季度利润改善。
- 高值耗材周观点：关注关节集采续约谈判与脊柱领域业绩拐点。
- 原料药周观点：关注减肥药产业链相关原料药公司。
- 仪器设备与低值耗材周观点：关注科学仪器的市场恢复与国产替代。
医药政策跟踪
重点公司公告与投资建议
