医药行业周报(23年第2周)：第十版新冠诊疗及防控指南发布，关注创新药械配置

证券研究报告|2023年01月08日 核心观点行业研究·行业周报 关注景气赛道合理估值标的。本周全部A股上涨2.45%（总市值加权平均），沪深300上涨2.82%，中小板指上涨2.30%，创业板指上涨3.21%，生物医药板块整体上涨2.41%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子版块来看，生物制品上涨5.04%，医疗服务上涨3.31%，化学制药上涨1.90%，医药商业上涨2.85%，医疗器械上涨1.53%，中药上涨0.69%。本周恒生指数上涨6.12%，港股医疗保健板块上涨5.99%，生物科技上涨11.90%，制药板块上涨4.31%，医疗服务上涨2.10%，医疗保健设备上涨0.39%。建议关注:恒瑞医药、联影医疗、迈瑞医疗、爱尔眼科、药明康德、惠泰医疗、爱博医疗、金斯瑞生物科技、康方生物-B、先瑞达医疗-B。 第十版新冠诊疗及防控指南发布，关注疫苗、治疗药物、检测、连锁药店及互联网医疗板块。1）1月6日《新型冠状病毒感染诊疗方案（试行第十版）印发，增加抗原检测阳性作为诊断标准、将指氧饱和度监测指标等加入重症早期预警指标。2）1月6日国家医保局印发《新冠治疗药品价格形成指引（试行）》，有望实现合理定价机制。3）国家医保局优化医保支付政策，提高基层就医报销水平，增加临时医保药品目录及互联网首诊报销。新冠住院个人负担费用，中央财政按实际发生费用60%予以补助，执行期至2023年3月 31日。基层医保定点医疗机构，参保患者新冠救治门急诊费用报销比例不低 于70%，执行期至2023年3月31日。4）1月7日，国务院联防联控机制综合组发布《新型冠状病毒感染防控方案（第十版）》，实施“乙类乙管”后的疫情防控工作。该方案强调重点人群监测及重症预防。 医保谈判启动，关注创新药产业链。2022年6月29日，国家医保局发布《2022 年医保目录调整工作方案》首次公布简易续约规则，共343种药品正式通过形式审查。通过形式审查进入谈判环节包括首个国产新冠口服药阿兹夫定片、辉瑞新冠口服药Paxlovid（奈玛特韦片/利托那韦片）等198种目录外西药和中成药，以及阿达木单抗注射液等145种目录内西药和中成药，共涉 及229家企业。医保谈判于2023年1月5日启动。建议关注恒瑞医药、科伦药业、康方生物等创新药板块中潜在受益标的，以及药明康德、药明生物创新药产业链相关标的。 风险提示：产品研发进度不及预期；医保控费、药品及高值耗材集采降价超过预期；疫情反复的风险。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 股价 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 220909 （亿元） 2022E 2023E 2022E 2023E 600276 恒瑞医药 买入 39.31 2508 0.68 0.78 57.81 50.4 300760 迈瑞医疗 买入 318.10 3857 7.99 9.67 39.81 32.9 688271.SH 联影医疗 增持 176.39 1454 2.42 3.15 72.89 56.0 300015.SZ 爱尔眼科 买入 30.79 2210 0.40 0.53 76.98 58.1 603259 药明康德 买入 87.57 2592 2.79 3.36 31.39 26.1 688050 爱博医疗 增持 234.79 247 2.35 3.26 99.91 72.0 688617.SH 惠泰医疗 买入 321.65 214 4.63 6.33 69.47 50.8 1548.HK 金斯瑞生物科技 买入 25.45 538 -0.12 -0.11 - - 6669.HK 先瑞达医疗-B 买入 17.80 56 0.17 0.27 104.71 65.9 9926.HK 康方生物-B 买入 45.40 382 -1.04 -0.20 - - 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测、整理 医药生物 超配·维持评级 证券分析师：陈益凌证券分析师：陈曦炳021-609331670755-81982939 chenyiling@guosen.com.cnchenxibing@guosen.com.cnS0980519010002S0980521120001 证券分析师：彭思宇证券分析师：马千里0755-81982723010-88005445 pengsiyu@guosen.com.cnmaqianli@guosen.com.cnS0980521060003S0980521070001 证券分析师：张超0755-81982940 zhangchao4@guosen.com.cnS0980522080001 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《医药行业重大政策点评-国家医保局发布《新冠治疗药品价格形成指引（试行）》，有望实现合理定价机制》——2023-01-07 《国信医药-中药配方颗粒行业深度（4）-22Q4备案总结：头部企业省均备案数已超300个》——2023-01-07 《医药生物周报（23年第1周）-默沙东新冠口服药国内附条件上市，关注国内相关品种临床进展》——2023-01-03 《医药生物周报（22年第52周）-科伦药业向默沙东授权7个在研ADC项目，2025中国药典编制大纲发布》——2022-12-26 《医药生物行业2023年度投资策略：创新出海再扬帆，内外循 环更乐观》——2022-12-22 医药行业周报（23年第2周） 第十版新冠诊疗及防控指南发布，关注创新药械配置 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 重点事件&国信观点4 第十版新冠诊疗及防控指南发布，关注疫苗、治疗药物、检测、连锁药店及互联网医疗板块。4 医保谈判启动，关注创新药产业链。5 GE医疗完成集团拆分，于纳斯达克上市。5 新冠疫情追踪6 新股上市跟踪7 一周行情回顾7 板块估值情况8 近期外发报告10 推荐标的11 免责声明12 图表目录 图1：谈判药品续约规则简图5 图2：全球新冠疫情每日确诊人数（7天平均）6 图3：全球新冠分型6 图4：申万一级行业一周涨跌幅（%）8 图5：申万一级行业市盈率情况（TTM，整体法，剔除负值）8 图6：医药行业子版块一周涨跌幅（%）9 图7：医药行业子版块市盈率情况（TTM整体法，剔除负值）9 表1：抗新冠病毒治疗药物纳入新版诊疗方案4 表2：期A股/H股医药板块新股上市情况跟踪7 重点事件&国信观点 第十版新冠诊疗及防控指南发布，关注疫苗、治疗药物、检测、连锁药店及互联网医疗板块。 1)1月6日《新型冠状病毒感染诊疗方案（试行第十版）》印发，增加抗原检测阳性作为诊断标准、将指氧饱和度监测指标等加入重症早期预警指标。轻症治疗将中国已经批准上市的抗新冠病毒治疗药物纳入新版诊疗方案，进一步丰富抗病毒治疗手段。 2）1月6日国家医保局印发《新冠治疗药品价格形成指引（试行）》，有望实现合理定价机制。指引共包括13项要求，具体围绕：集中受理和资料要求、特别说明事项、 受理程序和省域价格协同、价格再评估和动态调整、事中事后协同监管等6方面措施， 对2023年1月1日后上市的抗病毒新冠药物定价机制进行了明确规定。本次指引改变了此前各省分别受理、企业重复提交资料的模式，企业可在6个指定省份医保局进行药品首发报价，新冠治疗药品挂网和供应效率有望提升；定价机制对产品价格构成及测算进行了明确规定，同时在创新性和经济性方面参考已获批对照药物。对新冠治疗药物价格形成要求进行了明确规定，有望实现公开、透明、合理的定价机制，在市场决定价格、尊重企业自主定价的基础上，兼顾了药品的可及性和公平性。 3）1月7日，国家医保局优化医保支付政策，提高基层就医报销水平，增加临时医保药品目录及互联网首诊报销。新冠住院个人负担费用，中央财政按实际发生费用60% 予以补助，执行期至2023年3月31日。基层医保定点医疗机构，参保患者新冠救治 门急诊费用报销比例不低于70%，执行期至2023年3月31日。 4）1月7日，国务院联防联控机制综合组发布《新型冠状病毒感染防控方案（第十版）》，实施“乙类乙管”后的疫情防控工作。该方案强调重点人群监测及重症预防。1月7日《新型冠状病毒感染疫情防控操作指南》解读发布，强调疫情防控：包括监测、检测、疫苗接种、个人防护等。医疗救治方面强调重点人群分类分级健康服务、发热门诊扩容和简化流程、重症床位扩容改造、医联体及城乡医院对口帮扶。对65岁及以上老年人分类分级提供不同健康服务。实施发热门诊扩容和简化流程，确保二级以上医院和有条件的基层医疗卫生机构发热门诊（诊室）“应设尽设、应开尽开”，加强二级医院、三级医院重症医疗资源储备和定点医院医疗资源准备。 表1：抗新冠病毒治疗药物纳入新版诊疗方案 药品适用人群用法 奈玛特韦300mg与利托那韦100mg同时服用，每12小时1次，连续服用5天。使用前应详细阅读说明书， 奈玛特韦片 /利托那韦 不得与呱替呢、雷诺嗦等高度依赖CYP3A进行清除且发病5天以内的轻、中型且 伴有进展为重症高风险因其血浆浓度升高会导致严重和(或)危及生命的不良反 片组合包装素的成年患者 应的药物联用只有母亲的潜在获益大于对胎儿的潜在 风险时，才能在妊娠期间使用。不建议在哺乳期使用。中度肾功能损伤者应将奈玛特韦减半服用，重度肝、肾功能损伤者不应使用 空腹整片吞服，每次5mg，每日1次，疗程至多不超过 阿兹夫定片中型新冠病毒感染的成年14天。使用前应详细阅读说明书，注意与其他药物的 患者。 相互作用、不良反应等问题。不建议在妊娠期和哺乳期 使用，中重度肝、肾功能损伤患者慎用 莫诺拉韦胶 发病5天以内的轻、中型且 伴有进展为重症高风险因800毫克每12小时口服1次，连续服用5天。不建 囊素的成年患者。 议在妊娠期和哺乳期使用 资料来源:国家医保局官网，国信证券经济研究所整理 医保谈判启动，关注创新药产业链。 2022年6月29日，国家医保局发布《2022年医保目录调整工作方案》首次公布简易 续约规则，共343种药品正式通过形式审查。通过形式审查进入谈判环节包括首个国产新冠口服药阿兹夫定片、辉瑞新冠口服药Paxlovid（奈玛特韦片/利托那韦片）等198种目录外西药和中成药，以及阿达木单抗注射液等145种目录内西药和中成药， 共涉及229家企业。医保谈判于2023年1月5日启动。 图1：谈判药品续约规则简图 资料来源：国家医保局官网，国信证券经济研究所整理 建议关注恒瑞医药、康方生物等创新药板块中潜在受益标的，以及药明康德、药明生物创新药产业链相关标的。 GE医疗完成集团拆分，于纳斯达克上市。 2023年1月4日，GE医疗(NYSE:GEHC)宣从GE集团(NYSE:GE)拆分计划完成，作为一家独立公司于纳斯达克股票交易所上市。公司拆分是通过GE将其持有的GE医疗约80.1%的股份按GE现有股东持股比例派发的方式完成。GE将保留拆分后GE医疗在已发行的普通股约19.9%的股票。 GE医疗年营收约180亿美元，年研发费用逾10亿美元，全球装机量超过400万台。公司业务覆盖医学影像、超声、生命关爱和药物诊断。根据公司预计，目标市场规模将从2021年的840亿美元增至2025年的1,020亿美元。 GE医疗于1991在中国成立第一家合资企业航卫通用电气医疗系统有限公司，随后成立华伦公司，与海鹰集团公司合资成立了无锡工厂。自2011年起，中国团队本土研发 并投入市场超过80款创新产品。 截止2022年底，GE医疗在北京建有CT扫描系统和X光成像系统工厂，供应全球GE66%以上CT产品；在上海建有造影剂生产基地，生产的90%造影剂供货于全球市场；天津建有磁共振成像系统生产基地，GE在全球销售的每两台磁共振产品中就有一台来自天津工厂；在无锡建有超声、麻醉、心电、患者监护等临床护理设备工厂，无锡工厂生产的超声产品占比GE全球超声销售量40%。 新冠疫情追踪 全球累计新冠肺