医药行业周报：广州推首批创新药械目录、继续支持创新，关注创新和消费属性标的

行情回顾

本周（2024/10/17-23），恒指涨3.4%，恒生医疗保健指数涨4.5%，跑赢大市，行业指数中排名第五。子行业表现：生命科学工具和服务（+10.9%）、医疗保健技术（+8.0%）、生物科技（+6.9%）、医疗保健设备与用品（+5.5%）、医疗保健提供商与服务（+3.4%）、制药（+3.3%）。

政策与行业动态

• 广州市创新药械目录发布：首批24款创新药械入选，包括7个药品、17个医疗器械，如百奥泰的贝伐珠单抗注射液等。
• 血管介入全国联采启动：河北省牵头开展五类血管介入类医用耗材省际联盟带量采购，未设置明确的保底中选价或降幅。
• 国采可替代药品集采即将开启：河南省医保局邀请相关省市参与，选择国家集采1-9批（第六批胰岛素专项除外）中的品种。
• 康方生物卡度尼利双阳性结果：PD-1/CTLA-4双特异性抗体卡度尼利在宫颈癌III期研究中PFS和OS双阳性，填补临床空白。
• 康方生物卡度尼利入选广州市创新药械目录，将获得全链条支持。
• 康方生物启动PD-1/VEGF+PD-1/CTLA-4双抗联合临床：针对一线晚期胰腺癌患者。
• 翰森制药阿美乐®联合化疗III期试验积极：EGFR突变晚期肺癌患者PFS风险降低超过50%，中位无进展生存期超过2年。
• 信达生物匹康奇拜单抗II期临床达成主要终点：治疗溃疡性结肠炎，临床缓解和应答率显著高于安慰剂。
• 信达生物IBI302治疗新生血管性年龄相关性黄斑变性II期临床结果：非劣效于阿柏西普，安全性良好。
• 正大天晴盐酸安罗替尼胶囊新适应症上市申请获受理：用于治疗晚期不可切除或转移性软组织肉瘤。

本周生物医药板块行情

港股医药板块表现优于大市，恒生医疗保健指数上涨4.5%。个股涨幅前三为云顶新耀-B（+48.3%）、方达控股（+36.0%）、锦欣生殖（+18.1%）。个股跌幅前三为石四药集团（-1.8%）、欧康维视生物-B（-1.2%）、先健科技（-0.7%）。

板块估值

港股医疗保健行业市盈率TTM：制药板块11.9倍，生命科学工具与服务板块15.7倍，生物科技板块21.6倍，医疗保健设备与用品板块11.8倍，医疗保健提供商与服务板块11.1倍，医疗保健技术板块39.8倍。

投资启示

广州市创新药械目录将进一步支持生物医药产业发展。全国联采切入血管介入市场，加速国产替代，但“保底”中选价缺失带来不确定性。医药板块估值处于历史底部，仍有修复空间。推荐先声药业、和黄医药、云顶新耀及康方生物等短期催化剂丰富、估值有较大修复弹性的创新药标的。建议关注消费属性较强的民营医疗服务和医美标的，以及市值与基本面偏离较大的中小型创新药企。