玉米期权月报：玉米期价稍有反弹 隐波维持低位

玉米期价稍有反弹隐波维持低位研究员：张翠萍投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@mfc.com.cn玉米期权月报20231120 内容要点标的分析：本周玉米走升。国外，美玉米出口旺盛叠加巴西玉米产区天气好转，美玉米冲高回落。国内供应方面，今年玉米丰产基本确定。本周东北再迎降雪，且气温偏低利于基层玉米储存，玉米上量仍偏少；华北地区加工企业门前到车辆整体偏多，市场价格部分走低。需求方面，小麦退出替代，下游饲企对玉米需求增加，玉米库存出现回升；华北与东北加工企业开机率增加，但受冷空气影响玉米购销减少，库存保持正常。策略：美玉米丰产压力偏大，近期巴西天气升水被挤出压制盘面走低；国内玉米丰产基本确定，本周降雪延缓售粮进度，玉米盘面走高；不过近期东北降雪结束，玉米上量逐步恢复，短期玉米或偏弱运行。期权策略：国内玉米主力平值期权VIX最新值为9.48%，处于历史中等偏低水平。考虑到短中长期波动率均处于均值以下，且绝对位置均偏低，建议波动率交易者继续持有前期双买期权。 目录PPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾本周，玉米主力合约C2401稍有反弹，周初开盘价2515元/吨，周度上涨16元/吨，涨幅0.63%，周中最高触及2558元/吨，最低跌至2513元/吨，周度收盘价为2520元/吨。240024502500255026002650270027502800C2401C24034004505005506006507002450250025502600265027002750280028502900中国玉米（元/吨）美国玉米（美分/蒲式耳） 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾本周，玉米期权总成交563191手，日均成交112638手，最新持仓量为338365手，环比增加9943手，交易活跃度环比大幅下降。从PCR指标来看，成交量PCR低位震荡，最新值1.09，持仓量PCR稍有回落，当前值1.15，目前期权投资者情绪偏中性。0%60%120%180%240%300%360%420%480%540%600%660%0500001000001500002000002500003000003500004000002023-01-032023-01-102023-01-172023-01-312023-02-072023-02-142023-02-212023-02-282023-03-072023-03-142023-03-212023-03-282023-04-042023-04-122023-04-192023-04-262023-05-082023-05-152023-05-222023-05-292023-06-052023-06-122023-06-192023-06-282023-07-052023-07-122023-07-192023-07-262023-08-022023-08-092023-08-162023-08-232023-08-302023-09-062023-09-132023-09-202023-09-272023-10-122023-10-192023-10-262023-11-022023-11-092023-11-16玉米期权总成交量&PCR走势玉米看涨期权总成交量玉米看跌期权总成交量玉米期权总成交量PCR50%70%90%110%130%150%170%190%210%01000002000003000004000005000006000007000002023-01-032023-01-102023-01-172023-01-312023-02-072023-02-142023-02-212023-02-282023-03-072023-03-142023-03-212023-03-282023-04-042023-04-122023-04-192023-04-262023-05-082023-05-152023-05-222023-05-292023-06-052023-06-122023-06-192023-06-282023-07-052023-07-122023-07-192023-07-262023-08-022023-08-092023-08-162023-08-232023-08-302023-09-062023-09-132023-09-202023-09-272023-10-122023-10-192023-10-262023-11-022023-11-092023-11-16玉米期权总持仓量&PCR走势玉米看涨期权总持仓量玉米看跌期权总持仓量玉米期权总持仓量PCR 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾本周，玉米期权主力合约C2401合约系列，总成交394861手，日度均值环比大幅下降；最新持仓量241205手，环比减少1378手。C2401合约系列成交量PCR低位震荡，最新值为1.20，持仓量PCR维持低位，最新值1.02，期权投资者市场情绪偏中性。30%50%70%90%110%130%150%170%190%210%0200004000060000800001000001200001400001600002023-08-072023-08-092023-08-112023-08-152023-08-172023-08-212023-08-232023-08-252023-08-292023-08-312023-09-042023-09-062023-09-082023-09-122023-09-142023-09-182023-09-202023-09-222023-09-262023-09-282023-10-102023-10-122023-10-162023-10-182023-10-202023-10-242023-10-262023-10-302023-11-012023-11-032023-11-072023-11-092023-11-132023-11-152023-11-17C2401期权成交量&PCR走势C2401看涨期权成交量C2401看跌期权成交量C2401期权成交量PCR0%20%40%60%80%100%120%140%160%0500001000001500002000002500003000002023-08-072023-08-092023-08-112023-08-152023-08-172023-08-212023-08-232023-08-252023-08-292023-08-312023-09-042023-09-062023-09-082023-09-122023-09-142023-09-182023-09-202023-09-222023-09-262023-09-282023-10-102023-10-122023-10-162023-10-182023-10-202023-10-242023-10-262023-10-302023-11-012023-11-032023-11-072023-11-092023-11-132023-11-152023-11-17C2401期权持仓量&PCR走势C2401看涨期权持仓量C2401看跌期权持仓量C2401期权持仓量PCR 2.2 波动率分析期权行情回顾本周，玉米主连短中期历史波动率均稍有回落，长期历史波动率回落幅度更大。10日历史波动率最新值9.61%，较前值9.86%小幅回落；中长期30日、60日历史波动率环比稍有回落，目前最新值分别为11.33%和11.12%。从波动率锥来看，当前短中长期历史波动率在均值以下，且相差不大。0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%2023-11-202023-11-102023-11-022023-10-252023-10-172023-10-092023-09-212023-09-132023-09-052023-08-282023-08-182023-08-102023-08-022023-07-252023-07-172023-07-072023-06-292023-06-192023-06-092023-06-012023-05-242023-05-162023-05-082023-04-252023-04-172023-04-072023-03-292023-03-212023-03-132023-03-032023-02-232023-02-152023-02-072023-01-302023-01-132023-01-052022-12-272022-12-192022-12-092022-12-012022-11-232022-11-15历史波动率走势10日HV30日HV60日HV120日HV0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%103060120玉米主连波动率锥最大值90分位数均值10分位数最小值最新 期权策略推荐3 期权策略推荐本周玉米走升。国外，美玉米出口旺盛叠加巴西玉米产区天气好转，美玉米冲高回落。国内供应方面，今年玉米丰产基本确定。本周东北再迎降雪，且气温偏低利于基层玉米储存，玉米上量仍偏少；华北地区加工企业门前到车辆整体偏多，市场价格部分走低。需求方面，小麦退出替代，下游饲企对玉米需求增加，玉米库存出现回升；华北与东北加工企业开机率增加，但受冷空气影响玉米购销减少，库存保持正常。策略：美玉米丰产压力偏大，近期巴西天气升水被挤出压制盘面走低；国内玉米丰产基本确定，本周降雪延缓售粮进度，玉米盘面走高；不过近期东北降雪结束，玉米上量逐步恢复，短期玉米或偏弱运行。国内玉米主力平值期权VIX最新值为9.48%，处于历史中等偏低水平。考虑到短中长期波动率均处于均值以下，且绝对位置均偏低，建议波动率交易者继续持有前期双买期权。