玉米期权周报：玉米期价小幅回落 隐波稍有回升

玉米期权周报20240325 研究员：张翠萍投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@zxqh.net 内容要点 ➢标的分析：本周玉米小幅回落。国外，巴西二茬玉米播种接近尾声，美玉米近期出口旺盛，多空交织美玉米盘面震荡。国内供应方面，当前国内玉米售粮进度整体偏慢，不过本周产区天气晴好，叠加农户春耕备货需求，玉米售粮加速，北港库存持续增加，下游收购谨慎，收购价格有所减弱；南港谷物替代总体偏多，同时受陈稻谷限时出库传闻，国内谷物供应充足，压制玉米价格回落。需求方面，饲用领域谷物替代仍存，饲企对玉米随用随采，饲用玉米库存处于历史同期低位；随着持粮主体逐渐转向贸易及下游环节，尽管第三批国储增储持续进行，但对价格支撑作用趋弱。策略：多空交织，美玉米盘面震荡；国内玉米短期供强需弱，随着玉米上量持续，短期盘面或继续走弱；不过随着持粮主体逐渐转向贸易及下游环节，预计三季度玉米仍有上涨空间。 ➢期权策略：国内玉米主力平值期权VIX最新值为9.88%，处于历史中等偏低水平,较上周变化不大。考虑到短中长期波动率回到均值附近，且短期波动率已回到中期波动率上方，建议波动率交易者可以将前期持有的双买组合期权减仓。 标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐123 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 本周，玉米主力合约C2405小幅回落，周初开盘价2455元/吨，周度下降36元/吨，跌幅1.48%，周中最高触及2462元/吨，最低跌至2395元/吨，周度收盘价为2401元/吨。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 本周，玉米 期 权 总成 交480149手，日均成 交96030手，最 新持仓 量为455904手，环比增加34804手，交易活跃度环比大幅上升。 从PCR指标来看，成交量PCR较上周小幅回落，最新值1.09，持仓量PCR也小幅回落，整体情绪偏中性。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 本周，玉米期权主力合约C2405合约系列，总成交430490手，日度均值环比大幅上升；最新持仓量394602手，环比增加2552手。 C2405合约系列成交量PCR较上周大幅回落，最新值为0.98，持仓量PCR较上周也回落，最新值1.10，期权投资者市场情绪偏中性。 期权行情回顾 2.2波动率分析 本周，玉米主连短中期历史波动率小幅上升，长期历史波动率小幅下降。10日历史波动率最新值9.89%，较前值9.53%小幅上升；中长期30日、60日历史波动率环比小幅变化，目前最新值分别为9.34%和11.22%。从波动率锥来看，当前短中期历史波动率稍低于均值，但长期历史波动率在均值附近，且短期波动率回到中期历史波动率上方，整体均接近于均值。 期权策略推荐 3期权策略推荐 本周玉米小幅回落。国外，巴西二茬玉米播种接近尾声，美玉米近期出口旺盛，多空交织美玉米盘面震荡。国内供应方面，当前国内玉米售粮进度整体偏慢，不过本周产区天气晴好，叠加农户春耕备货需求，玉米售粮加速，北港库存持续增加，下游收购谨慎，收购价格有所减弱；南港谷物替代总体偏多，同时受陈稻谷限时出库传闻，国内谷物供应充足，压制玉米价格回落。需求方面，饲用领域谷物替代仍存，饲企对玉米随用随采，饲用玉米库存处于历史同期低位；随着持粮主体逐渐转向贸易及下游环节，尽管第三批国储增储持续进行，但对价格支撑作用趋弱。策略：多空交织，美玉米盘面震荡；国内玉米短期供强需弱，随着玉米上量持续，短期盘面或继续走弱；不过随着持粮主体逐渐转向贸易及下游环节，预计三季度玉米仍有上涨空间。 国内玉米主力平值期权VIX最新值为9.88%，处于历史中等偏低水平,较上周变化不大。考虑到短中长期波动率回到均值附近，且短期波动率已回到中期波动率上方，建议波动率交易者可以将前期持有的双买组合期权减仓。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼公司网站：www.zxqh.net产业研究中心：公众号mqdyjhello