玉米期权周报：玉米期价区间震荡，隐波维持低位

玉米期价区间震荡隐波维持低位研究员：张翠萍投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@mfc.com.cn玉米期权周报20230807 内容要点标的分析：本周玉米大幅上涨。国外，受近期降雨及未来产区降雨预期影响，美玉米持续走低；随着巴西玉米进入集中出口期，美玉米出口逐渐减弱，对盘面也形成压制。国内，供应方面，国内定向稻谷拍卖火爆，由于有饲料企业直接参与，全部稻谷均溢价70-130元/吨成交，折和到港成本与玉米相当；国内小麦-玉米价差总体偏低，饲用领域小麦替代玉米偏多，受华北暴雨影响，河北出现泡水麦使小麦价格继续走强，带动玉米价格强势。需求方面，玉米下游需求总体偏弱，饲企对玉米保持刚需采购，进入夏季饲料需求有所降低，玉米库存小幅升高；华北部分加工企业检修结束，不过开机率总体仍偏低，玉米加工消耗较少，加工企业库存保持低位。策略：美玉米受降雨影响持续走低，国内定向稻谷拍卖火爆且集港价格与玉米相当，同时小麦价格继续走强则给玉米提供支撑，本周玉米或震荡偏强；后期随着市场对暴雨影响消化，且国储玉米拍卖继续上量，预计玉米价格将高位回落。期权策略：国内玉米主力平值期权VIX最新值为10.96%，处于历史中低水平。鉴于国内玉米短期波动率远低于中长期，未来升波概率较大，波动率交易者可选择小仓位双买期权。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 玉米期权标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾本周玉米主力合约C2309大幅反弹，周初开盘价2707元/吨，周度上涨57元/吨，涨幅2.1%，盘中最高触及2768元/吨，最低跌至2693元/吨，周五收盘价为2767元/吨。24002450250025502600265027002750280028502900C2309C23114004505005506006507007502500255026002650270027502800285029002950中国玉米（元/吨）美国玉米（美分/蒲式耳） 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾本周玉米期权总成交949181手，日均成交189836手，最新持仓量为567073手，环比增加15152手，交易活跃度环比上升。从PCR指标来看，成交量PCR低位震荡，最新值0.81，持仓量PCR低位略有反弹，当前值1.56，目前期权投资者情绪偏强。0%60%120%180%240%300%360%420%480%540%600%660%0500001000001500002000002500003000003500004000002023-01-032023-01-092023-01-132023-01-192023-02-012023-02-072023-02-132023-02-172023-02-232023-03-012023-03-072023-03-132023-03-172023-03-232023-03-292023-04-042023-04-112023-04-172023-04-212023-04-272023-05-082023-05-122023-05-182023-05-242023-05-302023-06-052023-06-092023-06-152023-06-212023-06-292023-07-052023-07-112023-07-172023-07-212023-07-272023-08-02玉米期权总成交量&PCR走势玉米看涨期权总成交量玉米看跌期权总成交量玉米期权总成交量PCR50%70%90%110%130%150%170%190%210%01000002000003000004000005000006000007000002023-01-032023-01-092023-01-132023-01-192023-02-012023-02-072023-02-132023-02-172023-02-232023-03-012023-03-072023-03-132023-03-172023-03-232023-03-292023-04-042023-04-112023-04-172023-04-212023-04-272023-05-082023-05-122023-05-182023-05-242023-05-302023-06-052023-06-092023-06-152023-06-212023-06-292023-07-052023-07-112023-07-172023-07-212023-07-272023-08-02玉米期权总持仓量&PCR走势玉米看涨期权总持仓量玉米看跌期权总持仓量玉米期权总持仓量PCR 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾本周玉米期权主力合约C2309合约系列，总成交658913手，最新持仓量手413436手。C2309合约系列成交量PCR低位震荡，最新值为0.63，持仓量PCR低位略有反弹，最新值1.63，期权投资者市场情绪偏强。30%130%230%330%430%530%630%730%0500001000001500002000002500003000002023-04-072023-04-112023-04-132023-04-172023-04-192023-04-212023-04-252023-04-272023-05-042023-05-082023-05-102023-05-122023-05-162023-05-182023-05-222023-05-242023-05-262023-05-302023-06-012023-06-052023-06-072023-06-092023-06-132023-06-152023-06-192023-06-212023-06-272023-06-292023-07-032023-07-052023-07-072023-07-112023-07-132023-07-172023-07-192023-07-212023-07-252023-07-272023-07-312023-08-022023-08-04C2309期权成交量&PCR走势C2309看涨期权成交量C2309看跌期权成交量C2309期权成交量PCR0%50%100%150%200%250%0500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002023-04-072023-04-112023-04-132023-04-172023-04-192023-04-212023-04-252023-04-272023-05-042023-05-082023-05-102023-05-122023-05-162023-05-182023-05-222023-05-242023-05-262023-05-302023-06-012023-06-052023-06-072023-06-092023-06-132023-06-152023-06-192023-06-212023-06-272023-06-292023-07-032023-07-052023-07-072023-07-112023-07-132023-07-172023-07-192023-07-212023-07-252023-07-272023-07-312023-08-022023-08-04C2309期权持仓量&PCR走势C2309看涨期权持仓量C2309看跌期权持仓量C2309期权持仓量PCR 2.2 波动率分析期权行情回顾本周玉米主连短期历史波动率大幅下降，中长期历史波动率变动不大。10日历史波动率最新值8.81%，较前值12.96%大幅下降；中长期30日、60日历史波动率环比小幅下降，目前最新值分别为10.59%和11.90%。从波动率锥来看，当前短期和长期历史波动率均落后于均值，中长期历史波动率远高于短期。0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%2023-08-072023-07-282023-07-202023-07-122023-07-042023-06-262023-06-142023-06-062023-05-292023-05-192023-05-112023-04-282023-04-202023-04-122023-04-032023-03-242023-03-162023-03-082023-02-282023-02-202023-02-102023-02-022023-01-182023-01-102022-12-302022-12-222022-12-142022-12-062022-11-282022-11-182022-11-102022-11-022022-10-252022-10-172022-09-302022-09-222022-09-142022-09-052022-08-262022-08-182022-08-102022-08-02历史波动率走势10日HV30日HV60日HV120日HV0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%103060120玉米主连波动率锥最大值90分位数均值10分位数最小值最新 期权策略推荐3 期权策略推荐本周玉米大幅上涨。国外，受近期降雨及未来产区降雨预期影响，美玉米持续走低；随着巴西玉米进入集中出口期，美玉米出口逐渐减弱，对盘面也形成压制。国内，供应方面，国内定向稻谷拍卖火爆，由于有饲料企业直接参与，全部稻谷均溢价70-130元/吨成交，折和到港成本与玉米相当；国内小麦-玉米价差总体偏低，饲用领域小麦替代玉米偏多，受华北暴雨影响，河北出现泡水麦使小麦价格继续走强，带动玉米价格强势。需求方面，玉米下游需求总体偏弱，饲企对玉米保持刚需采购，进入夏季饲料需求有所降低，玉米库存小幅升高；华北部分加工企业检修结束，不过开机率总体