玉米期权月报：玉米期价触底反弹 隐波处于相对低位

玉米期价触底反弹隐波处于相对低位研究员：张翠萍投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@mfc.com.cn玉米期权月报20231031 内容要点标的分析：国外，在全球玉米增产及美玉米持续收获压力下，CBOT玉米周线回落。国内供应方面，今年玉米丰产基本确定，且目前收获超8成，东北玉米继续上量，市场收购主体增加，随着东北玉米逐步上市，下海量超过集港量使北港玉米库存小幅走低；华北玉米潮粮上量减少，市场价格大致稳定；南港内外贸玉米到货均有增加，库存出现回升。需求方面，饲用稻谷投放完毕，且小麦退出替代，下游饲企对玉米需求增加，饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存保持低位；新粮大量上市，华北与东北加工企业开机率增加，加工企业库存小幅回升。策略：美玉米再次走低；国内玉米丰产基本确定，东北第一波卖压基本结束，短期多空双方均无亮点，当前玉米盘面处于成本线附近，预计玉米继续低位筑底。期权策略：国内玉米主力平值期权VIX最新值为9.62%，处于历史中等偏低水平。趋势交易者建议观望，波动率交易者建议入场双买组合。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 玉米期权标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾10月，玉米主力合约C2401触底反弹，月初开盘价2557元/吨，月度下跌30元/吨，跌幅1.17%，月中最高触及2559元/吨，最低跌至2482元/吨，月度收盘价为2539元/吨。240024502500255026002650270027502800C2401C24034004505005506006507002450250025502600265027002750280028502900中国玉米（元/吨）美国玉米（美分/蒲式耳） 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾10月，玉米期权总成交1786693手，日均成交119112.87手，最新持仓量为311170手，环比减少154631手，交易活跃度环比下降。从PCR指标来看，成交量PCR低位震荡，最新值1.13，持仓量PCR冲高后回落，当前值1.17，目前期权投资者情绪偏中性。0%60%120%180%240%300%360%420%480%540%600%660%0500001000001500002000002500003000003500004000002023-01-032023-01-102023-01-172023-01-312023-02-072023-02-142023-02-212023-02-282023-03-072023-03-142023-03-212023-03-282023-04-042023-04-122023-04-192023-04-262023-05-082023-05-152023-05-222023-05-292023-06-052023-06-122023-06-192023-06-282023-07-052023-07-122023-07-192023-07-262023-08-022023-08-092023-08-162023-08-232023-08-302023-09-062023-09-132023-09-202023-09-272023-10-122023-10-192023-10-26玉米期权总成交量&PCR走势玉米看涨期权总成交量玉米看跌期权总成交量玉米期权总成交量PCR50%70%90%110%130%150%170%190%210%01000002000003000004000005000006000007000002023-01-032023-01-102023-01-172023-01-312023-02-072023-02-142023-02-212023-02-282023-03-072023-03-142023-03-212023-03-282023-04-042023-04-122023-04-192023-04-262023-05-082023-05-152023-05-222023-05-292023-06-052023-06-122023-06-192023-06-282023-07-052023-07-122023-07-192023-07-262023-08-022023-08-092023-08-162023-08-232023-08-302023-09-062023-09-132023-09-202023-09-272023-10-122023-10-192023-10-26玉米期权总持仓量&PCR走势玉米看涨期权总持仓量玉米看跌期权总持仓量玉米期权总持仓量PCR 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾10月，玉米期权主力合约C2401合约系列，总成交1064406手，日度均值环比大幅上升；最新持仓量230579手，环比增加69273手。C2401合约系列成交量PCR低位震荡，最新值为1.17，持仓量PCR震荡偏弱，最新值1.03，期权投资者市场情绪偏空。30%50%70%90%110%130%150%170%190%210%0200004000060000800001000001200001400002023-08-072023-08-092023-08-112023-08-152023-08-172023-08-212023-08-232023-08-252023-08-292023-08-312023-09-042023-09-062023-09-082023-09-122023-09-142023-09-182023-09-202023-09-222023-09-262023-09-282023-10-102023-10-122023-10-162023-10-182023-10-202023-10-242023-10-26C2401期权成交量&PCR走势C2401看涨期权成交量C2401看跌期权成交量C2401期权成交量PCR0%20%40%60%80%100%120%140%160%0500001000001500002000002500003000002023-08-072023-08-092023-08-112023-08-152023-08-172023-08-212023-08-232023-08-252023-08-292023-08-312023-09-042023-09-062023-09-082023-09-122023-09-142023-09-182023-09-202023-09-222023-09-262023-09-282023-10-102023-10-122023-10-162023-10-182023-10-202023-10-242023-10-26C2401期权持仓量&PCR走势C2401看涨期权持仓量C2401看跌期权持仓量C2401期权持仓量PCR 2.2 波动率分析期权行情回顾10月，玉米主连短期历史波动率冲高后回落，中长期历史波动率均小幅上升。10日历史波动率最新值9.82%，较前值12.44%大幅回落；中长期30日、60日历史波动率环比小幅上升，目前最新值分别为12.25%和14.44%。从波动率锥来看，当前中长期历史波动率均在均值以上，短期历史波动率落后于中长期波动率，也落后于均值。0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%2023-10-312023-10-232023-10-132023-09-272023-09-192023-09-112023-09-012023-08-242023-08-162023-08-082023-07-312023-07-212023-07-132023-07-052023-06-272023-06-152023-06-072023-05-302023-05-222023-05-122023-05-042023-04-212023-04-132023-04-042023-03-272023-03-172023-03-092023-03-012023-02-212023-02-132023-02-032023-01-192023-01-112023-01-032022-12-232022-12-152022-12-072022-11-292022-11-212022-11-112022-11-032022-10-26历史波动率走势10日HV30日HV60日HV120日HV0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%103060120玉米主连波动率锥最大值90分位数均值10分位数最小值最新 期权策略推荐3 期权策略推荐国外，在全球玉米增产及美玉米持续收获压力下，CBOT玉米周线回落。国内供应方面，今年玉米丰产基本确定，且目前收获超8成，东北玉米继续上量，市场收购主体增加，随着东北玉米逐步上市，下海量超过集港量使北港玉米库存小幅走低；华北玉米潮粮上量减少，市场价格大致稳定；南港内外贸玉米到货均有增加，库存出现回升。需求方面，饲用稻谷投放完毕，且小麦退出替代，下游饲企对玉米需求增加，饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存保持低位；新粮大量上市，华北与东北加工企业开机率增加，加工企业库存小幅回升。策略：美玉米再次走低；国内玉米丰产基本确定，东北第一波卖压基本结束，短期多空双方均无亮点，当前玉米盘面处于成本线附近，预计玉米继续低位筑底。国内玉米主力平值期权VIX最新值为9.62%，处于历史中等偏低水平。趋势交易者建议观望，波动率交易者建议入场双买组合。 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版