固定收益信贷评 论 CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 与前几天相比,今天早上市场较安静。HRINTH曲线上涨2-4点,单向购买流量上升 ,而ORIEAS/GRWALL的销售情况较好。低beta香港/韩国公司表现强劲。LGFV/SOEPerps在很少的流量中保持稳定。 HRINTH:名称更改的背后是什么?今天早上,HRINTHs上升了2-4点。见下文。 APLNIJ:APLNIJ5.9506/02/24的第二次投标报价,最低价格为60美元。见下文。 交易台评论交易台市场观点 GlennKo,CFA高志和 (852)36576235 CyrenaNg,CPA吳蒨瑩 (852)39000801 2023年11月 16日 昨天,亚洲前JPIG空间开盘2-5个基点,低于预期的美国10月CPI。高息票EUAT1 保持活跃,瑞银9.25Perp,SOCGEN10Perp和BNP8.5Perp保持不变,升至0.4pt 。韩国空间受到强劲的购买。HYUELE/NACF/SHNHAN/KOEWPW收紧2-5个基点 。中国AT1表现公司。ICBCAS3.58Perp,CINDBK4.8Perp和BCHINA3.6Perp上升了c0.25pt。在AMC行业,我们看到了CCAMCL曲线上的买家。HRINTHs不变,高于 0.7pt。昨晚,该公司发布了四项公告,包括收购中信有限公司5.01%的股份和更名。我们认为这些是积极的信用。请参阅下面我们的评论。高βTMTMEITUA/WB/XIAOMI在活跃的双向流动中收紧了5-10个基点。中国国有企业继续坚定认为,HAOHUA曲线收紧2-5个基点。IG开发商LNGFOR,VNKRLEs保持不变,反弹1.5点。DALWAN'25/26下跌1.5/3.2点,因为其IPO前投资者拒绝了其最初提出的推迟偿还IPO前投资的提议。在澳门博彩业,SJMHOL持平,而MGMCHI和WYNMAC上涨0.1至1pt。在SEA ,APLNIJ'24在宣布6.40亿美元要约收购后上涨了3点。有关投标报价的详细信息,请参见下文。 LGFV/SOEPerp空间继续受到来自陆上RM的流动的追捧。优质的LGFV表现良好, JNHITE'24上升0.2pt,SHUGRP'24上升0.5pt。与属性相关的CPDEV高出0.2至 0.8pt,ZHHFGR不变,高出0.2pt。另一方面,在反弹后,我们也看到了LGFV/SOEPerps的获利回吐,抛售主要是在收益率非常紧张(=6%)的票据中。 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 杰瑞Wang王世超 (852)37618919 CMBI固定收益 1 最后一个交易日的热门人物 顶级表演者 Price Change 表现不佳 Price Change ANTOIL83/401/26/25 93.7 4.6 DALWAN1102/13/26 31.3 -3.2 FIHUCN502/26/28 90.6 4.4 CITLTD4.8504/25/46 84.4 -1.0 CHIGRA91/801/30/24 93.4 3.8 SINOPE4.104/28/45 79.8 -1.0 FOSUNI5.0501/27/27 62.6 3.2 TAISEM41/204/22/52 87.5 -1.0 APLNIJ5.9506/02/24 83.0 3.1 CITLTD4.48509/07/46 79.9 -1.0 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔(+0.16%),道指(+0.47%)和纳斯达克(+0.07%)周三保持强劲。美国10月PPI月环比为-0.5%,从9月环比+0.4%下降,低于预期的+0.1%月环比。美国10月零售额月环比增长0.1%,高于预期的-0.2%月环比。UST收益率昨日上涨,分别为2/5/10/4.53%/4.30%,收益率达到4.68%/4. 服务台分析师评论分析员市场观点 问:改名的背后是什么? 华容宣布了什么? WhilethemarketappearstohavejustspotedthenameofChinaHuarong(Huraong)wouldbechangedtoCiticFinancialAMC,Huarongindeedmade4announcounterslastnight.Inadditiontonamechange,Huarongannounced:- 1.从中信集团以136亿港元收购中信有限公司5.01%的股份。中信有限公司目前由中信集团拥有58.1%的股份; 2.完成了对8项非核心资产中5项的处置。这些处置的已实现综合收益为35亿元人民币(而离岸债券回购的估计收益为25亿元人民币); 3.徐剑伟被任命为华融副总裁。徐是中国证券投资有限公司董事长,拥有CSC财务有限公司(6066HK)的100%股份,而CSC财务有限公司又分别拥有北京金融控股,中央汇金和中信证券的35.8%,30.8%和4.9%。北京金融控股最终归北京国资委所有;和 4.上述名称更改。 这些公告的关键要点是什么? 这些表明,华融已经是中信集团不可或缺的一部分,尽管该集团在华融的持股比例低于多数股权(26.5%)。另一方面,收购中信股份有限公司。尽管前期现金流出,但股份将为华融的经常性收入和现金流提供提振。华融报告上半年净亏损60亿元人民币。中 信股份有限公司净利润。上半年为575亿元人民币。在形式上,。 华融5.01%股份的可归属利润将为29亿元人民币。23财年的可归属股息将为8.77亿元人民币。收购中信股份有限公司的股份,加上非核心资产和离岸债券回购的非经常性收益,将立即大幅提升华融的盈利能力和资本基础。 收购中信股份有限公司股权是否会对华融的信用状况产生不利影响? 对我们来说,流动性并不是华融的主要关注点。正如我们在最近关于其离岸债券回购的文章中所讨论的那样,华融专注于回购期限更长和更低的现金债券。这些表明了其对流动性的信心。事实上,我们相信名称变更和与中信集团更紧密的联系将进一步增强其对融资渠道的访问,特别是在岸渠道。此外,收购中信有限公司。股权将提高华融的资产质量、经常性收益和现金流。这些有助于解决华融的关键问题。Procedres.削弱资产质量、股本基础和盈利能力。 我们对人权的看法有什么变化吗? HRINTHs今天早上开盘上涨2-4分,信念较低。也就是说,我们认为华融的信用状况正在改善,HRINTHs仍然提供良好的套利。他们的表现也应该得到持续的债券回购的支持。我们预计华融将继续进行离岸债券回购,因为提高损益和股本基础似乎是华融和中信集团的优先事项。 单击此处获取完整报告 APLNIJ:APLNIJ5.9506/02/24第二次投标报价,最低价格为60美元 AggPodomoroLad为其唯一的美元债券APLNIJ5.9506/02/24发起了第二次要约收购。未偿还金额为1.396亿美元,它将购买高达1t印尼盾(约6.4亿美元)。购买价格将由未经修改的荷兰拍卖确定,最低购买价格为60美元。它打算首先接受所有未指定要约价格或指定要约价格为60美元的有效提交的指令进行购买。到期截止日期为23年11月21日。 要约将由PTBaDaamoIdoesiaTb提供的18个月IDR1t担保贷款融资的收益提供资金,并由某些财产抵押担保。购买要约下的任何票据都是以贷款提款为条件的。如果能够通过IDR1t贷款以60美元的最低购买价格全额购买,则招标将债券削减1.067亿美元。使用IDR贷款偿还美元债券也将有助于减轻公司在1H24面临的货币风险和再融资风险。 截至23年9月30日,AggPodomoroLad的合并现金和现金等价物为9.868亿印尼盾(约合6350万美元),而短期债务为2.5万亿印尼盾(约合1.625亿美元),其中81.2%是未偿还的美元债券。回顾AggPodomoroLad在6月23日进行了要约收购。它支付了1.08亿美元,以60美元的购买价格结算接受投标的1.68亿美元本金。它由18万亿印尼盾18个月的有担保贷款融资,价格为10% 。Procedres.,也来自印度尼西亚丹纳蒙银行Tb。APLNIJ5.9506/02/24在昨天下午要约收购公告后上涨3点,今天早上上涨1.75 点。 o/samt (百万美元) 最小值 采购价格 问px YTM(ask,%)额定值(M/S/F) APLNIJ5.9506/02/24 来源:彭博社。 131.96 USD60 86.26 36.05Caa3/-/CC- OffshoreAsia新发行(已定价) 发行人/担保人 大小(百万美元 ) Tenor 优惠券 发行评级(M/S Priced/F) ABC伦敦分公司 300 3年 5.955% SOFR+60A1/-/- 离岸亚洲新问题(管道) 发行人/担保人货币规模(美元mn)期限定价 发行评级 (M/S/F) 新闻与市场色彩 ABC香港分公司USD-2yrSOFR+100A1/-/- 在岸一级发行方面,昨日发行信用债79只,发行金额1040亿元。截至月至今,发行信用债747只,发行金额7590亿元 ,同比减少12.1% [CPDEV]标普在BBB-上肯定了北京首都集团,并将前景稳定 [EHOUSE]E-House债权人通过安排方案批准离岸重组计划 [FRESHK]远东地平线回购了2.7240亿元人民币的2024年到期的4.7%票据 [GLPSP]GLP与中国人寿签署战略合作协议 [JD]JD.com第三季度收入同比增长1.7%,至340亿美元,EBITDA同比增长12%,至18亿美元 [LNGFOR]穆迪将LongforCFR从Baa3下调至Ba1,并给予负面展望 [MEDCIJ]MedcoEnergi从子公司MedcoEnergiGlobal获得480.18亿美元的贷款,用于再融资,招标 [YUNINV]云南省投资以4%的票面利率发行15亿元人民币两年期公司债券偿还债务 固定收益部 Tel:85236576235/85239000801 CMBInternationalGlobalMarketsLimited(“CMBIGM”)是CMBInternationalCapitalCorporationLimited(招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明,就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言:(1)所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点;(2)他或她的补偿中没有任何部分是,与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。 此外,作者确认,作者及其合伙人(定义在香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则中)(1)在本报告发布日期前30个日历日内,均未处理或买卖本研究报告所涵盖的股票; (2) 在本报告发布之日起3个营业日后交易本研究报告所涵盖的股票;(3)担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级管理人员;及(4)在本报告所涵盖的香港上市公司拥有任何财务权益。 重要披露 CMBIGM或其关联公司在过去12个月内与本报告涵盖的发行人有投资银行业务关系。 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象,实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的,没有保证,并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略,并鼓励投资者咨询专业财务顾问,以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备,仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIG