铅锌日评：供需双紧，铅市原料紧张格局暂无转变；消费低迷，锌价弱势格局难改

铅锌日评20231108：供需双紧，铅市原料紧张格局暂无转变；消费低迷，锌价弱势格局难改 2023/11/8 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,475.0016,490.00-15.00 -0.45%-0.63% 30.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 - -3.00-28.50 120.00 45.0025.00 - -8.75-3.75 -25.00-20.00-15.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手42,005.00手65,956.00 /0.64 7.98% -0.01% 7.99% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 131,350.00 44,530.00 1.14%-15.12% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,186.00/7.54 0.00% -0.63% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 21,560.0021,520.0040.00 0.61%0.40% 45.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 80.00-20.00 - -10.20-37.7650.0030.0030.00 -15.00-25.00-25.000.051.49-5.00-15.00-25.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手135,220.00手88,960.00 /1.52 17.97% 4.43% 12.96% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 75,925.00 2,536.00 -1.04%-1.93% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,567.50/8.38 0.00%0.40% 资讯 铅 1.11月7日LME铅库存增加1475吨，来自新加坡和高雄仓库，高雄仓库累库975吨，新加坡仓库累库500吨。截至11月7日，LME铅库存总计131350吨。2.据SMM调研，缅甸地区主要道路和海关口岸封锁后，某云南地区铅冶炼厂表示，11月以边贸方式从缅甸进口的铅精矿将出现延迟。 锌 1.11月7日LME锌库存去库800吨，全部来自新加坡仓库，锌库存下降幅度创五周来最大。截至11月7日，LME锌库存总计75925吨。2.兰石重装公司及其控股子公司瑞泽石化拟组成联合体，与其股东兰石集团三级子公司甘肃银石签订《10万吨/年氧化锌暨一期5000吨/年纳米氧化锌项目》，承接甘肃银石5000吨/年纳米氧化锌项目EPC工程总包。该合同为开口合同，暂估总额为2亿元。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.45%，沪铅主力合约收跌0.63%。 铅 从当前铅市基本面来看，10月云南、江西等地区中大型冶炼厂有检修安排，河南、内蒙古等地区多家冶炼厂检修复产，预计10月电解铅产量有所提升，但天气转冷、原料偏紧问题导致个别再生铅炼厂减产，并提前开启冬储原料备库，部分炼厂已开始筹备冬储抢占资源，预计年内铅锭增量或不及预期，再生铅冶炼增幅也将趋缓；从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求旺季逐渐步入尾声，终端市场一般，加之前期电池库存较多，近期销售以消耗库存为主，汽车蓄电池表现相对较好。随着铅蓄电池消费市场转淡，部分下游企业顺势减产，受设备故障和环保管控等因素影响，部分冶炼厂开始检修，铅市呈现供需双紧格局，预计短期铅价区间偏强运行，期现价差刺激持货商交仓意愿，后续需关注交割移仓带来的库存累积，警惕铅价高位回落。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.61%，沪锌主力合约收涨0.40%。上海地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至80元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至-20元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至0元/吨。 锌 从基本面来看，Nyrstar公司关闭锌矿业务，预计影响锌矿产量4-5万吨，但当前国内冶炼厂原料备库充足，年内生产暂时不会受到影响，预计锌锭将持续放量，加之进口锌锭补充，国内供给宽松格局延续，但2024年矿端供给将趋于紧平衡；消费来看，各板块开工均有所下滑，镀锌受京津冀地区雾霾天气严峻，环保管控力度加大，部分企业限产，压铸锌合金板块受锌价上行导致订单弱化，企业自主性减产，氧化锌企业暂未受环比管控影响，但订单持续低迷影响氧化锌企业开工。美联储暂停加息叠加Nyrstar宣布关闭其两个锌矿，锌价有所上行；但从基本面来看，短期国内冶炼端过剩局面较难扭转，预期锌价弱势难改，中长期来看，随着海外矿端趋紧，锌价或将获得上行支撑，关注后续矿端及消费端变动。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006