铅锌日评：关注原料收紧带来的铅冶炼厂减产情况；消费低迷，锌价弱势格局难改

铅锌日评20231110：关注原料收紧带来的铅冶炼厂减产情况；消费低迷，锌价弱势格局难改 2023/11/10 指标 单位今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨16,450.00元/吨16,465.00元/吨-15.00 0.15%0.18% -5.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨10.00 美元/吨0.55美元/吨-18.05 元/吨40.00元/吨50.00元/吨5.00 10.00 3.558.70 -30.00 15.00 -40.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手36,852.00手64,028.00 /0.58 -18.43%0.03%-18.46% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨133,050.00吨43,332.00 0.00% -3.66% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,197.000.00%沪伦铅价比值/7.490.18% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨21,680.00元/吨21,715.00元/吨-35.00 0.05% -0.16% 45.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨45.00元/吨-25.00元/吨-50.00 美元/吨-4.25美元/吨-27.50 元/吨35.00元/吨30.00元/吨30.00 -15.00-5.00-20.005.9510.260.00-30.00-30.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手113,476.00手92,241.00 /1.23 -6.87% 1.31% -8.07% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨72,475.00吨3,849.00 -2.39% 41.87% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,607.000.00%沪伦锌价比值/8.33-0.16% 资讯 铅 1.伦敦金属交易所（LME）交易和结算费用将从明年1月1日起平均上涨13%，这是自2020年以来首次涨费。LME集团评估了每一类交易和清算费用，并将每类费用上调0%至15%不等，混合平均涨幅为13%。这一涨幅部分抵消了自上次上调费用以来英国23%的复合通胀率（CPI）。 2.11月9日LME铅库存持平于133050吨，所有地区库存数据暂无波动。 锌 1.11月9日LME锌库存减少1775吨，新加坡仓库降幅最大，新加坡仓库去库1500吨，巴生港仓库去库275吨。截至11月9日，LME锌库存总计72475吨。2.欧洲最大铜冶炼产商--Aurubis周三称，该公司将投资约7亿美元，在美国佐治亚州的Augusta市建设回收材料冶炼厂。蒙古国当地媒体周四报道称，该国井下开采的OyuTolgoi铜金矿自3月开始投产以来已产铜逾127,000吨。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.15%，沪铅主力合约收涨0.18%。 铅 从当前铅市基本面来看，10月份，河南、湖南、云南等中大型电解铅冶炼企业产量爬坡，带来超万吨的产量增幅，但期间江西、云南等地区铅冶炼企业进入检修，河南地区铅冶炼企业因新老设备置换暂时停产，10月电解铅产量大部分增减相抵，最终如预期录得小增；11月受原料偏紧、炼厂检修及云南限电等因素，预计产量减量超万吨。从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求旺季逐渐步入尾声，终端市场一般，加之前期电池库存较多，近期销售以消耗库存为主。随着铅蓄电池消费市场转淡，部分下游企业顺势减产，冶炼端增减并存，在累库大背景下，现货维持贴水状态，消费持续弱化的情况下，原料收紧给予铅价较强的支撑，预计短期铅价区间偏强运行，后续需注意原料持续收紧带来的炼厂减产幅度扩大。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.05%，沪锌主力合约收跌0.16%。上海地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至45元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-25元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至-50元/吨。 锌 从基本面来看，Nyrstar公司关闭锌矿业务，预计影响锌矿产量4-5万吨，但当前国内冶炼厂原料备库充足，年内生产暂时不会受到影响，预计锌锭将持续放量，加之进口锌锭补充，国内供给宽松格局延续，俄罗斯最大的锌矿Ozerny发生火灾，年产60万吨锌矿，是否会影响明年的运行尚在评估，预计2024年矿端供给将趋于紧平衡；消费来看，各板块开工均有所下滑，镀锌受京津冀地区雾霾天气严峻，环保管控力度加大，部分企业限产，压铸锌合金板块受锌价上行导致订单弱化，企业自主性减产，预计随着雾霾天气好转，本周镀锌及压铸锌合金企业开工将有所回升；氧化锌企业暂未受环保管控影响，但订单持续低迷影响氧化锌企业开工。从基本面来看，短期国内冶炼端过剩局面较难扭转，预期锌价弱势难改，中长期来看，随着海外矿端趋紧，锌价或将获得上行支撑，关注后续矿端及消费端变动。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006