铅锌日评：供需双紧，铅市原料紧张格局暂无转变；消费低迷，锌价弱势格局难改

2023/11/6单位今值变动近期趋势SMM1#铅锭平均价格元/吨16,525.00 0.92%期货主力合约收盘价元/吨16,620.00 0.97%沪铅基差元/吨-95.00 -10.00 升贴水-上海元/吨-25.00 -5.00 升贴水-LME 0-3美元/吨5.75 13.75 升贴水-LME 3-15美元/吨-24.75 2.75 沪铅近月-沪铅连一元/吨175.00 -15.00 沪铅连一-沪铅连二元/吨85.00 -10.00 沪铅连二-沪铅连三元/吨45.00 -15.00 期货活跃合约成交量手50,497.00 2.94%期货活跃合约持仓量手64,849.00 1.92%成交持仓比/0.78 1.00%LME库存吨129,375.00 -0.21%沪铅仓单库存吨52,470.00 -5.65%LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,172.50 2.09%沪伦铅价比值/7.65 -1.10%SMM1#锌锭平均价格元/吨21,460.00 -0.56%期货主力合约收盘价元/吨21,455.00 -0.35%沪锌基差元/吨5.00 -45.00升贴水-上海元/吨105.00 -30.00升贴水-天津元/吨-5.00 0.00升贴水-广东元/吨5.00 -65.00升贴水-LME 0-3美元/吨-9.00 2.76升贴水-LME 3-15美元/吨-37.50 0.00沪锌近月-沪锌连一元/吨50.00 0.00沪锌连一-沪锌连二元/吨80.00 5.00沪锌连二-沪锌连三元/吨70.00 -5.00期货活跃合约成交量手146,066.00 -46.13%期货活跃合约持仓量手87,846.00 -5.93%成交持仓比/1.66 -42.73%LME库存吨78,575.00 -4.41%沪锌仓单库存吨2,636.00 3.98%LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,515.50 1.43%沪伦锌价比值/8.53 -1.75%铅锌铅锌铅锌日评20231106：供需双紧，铅市原料紧张格局暂无转变；消费低迷，锌价弱势格局难改免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！曾德谦（F3021262, Z0013703），联系电话：010-8229 5006 1.SMM调研显示，10月28日至11月3日，原生铅企业周度开工率53.83%，环比下降2.3个百分点；再生铅企业周度开工率38.62%，环比下降0.6个百分点；铅蓄电池企业周度开工率70.8%，环比下降0.01个百分点。 2.据SMM调研，青海某铅锌矿山9月恢复生产后逐渐稳定，其矿山选厂改扩建后日处理能力为2000吨/天，2023年四季度维持月处理量3万吨/月开工，铅锌金属产量共计1200金属吨/月，2024年预期正常生产10个月，预计明年继续提产至设计产能。 3.据SMM调研，贵州地区某再生铅炼厂部分产线检修，预计2-3天恢复，影响产量几百吨。 4.据SMM调研，江西地区某再生铅炼厂自10月底开始检修，预计11月中旬复产，影响产量200-300吨/天。 5.据SMM了解，河南地区大型电解铅冶炼企业（交割品牌）计划于11月10日起，对铅系统进行设备检修，预计日产量影响约300吨，检修时间约在半个月。 1.SMM调研显示，10月28日至11月3日，镀锌企业周度开工率60.2%，环比下降2.2个百分点；压铸锌合金企业周度开工率45.85%，环比下降4.65个百分点；氧化锌企业周度开工率61.1%，环比下降1个百分点。 2.SMM调研显示，截至11月3日，SMM七地锌锭库存总量9.50万吨，较10月30日下降0.4万吨，较10月27日下降0.19万吨，国内库存录减。 3.经统计，今年10月份新疆紫金有色冶炼锌产量达到11000.8吨，首次突破11000吨大关，打破公司投产以来月产量纪录，再创历史新高，累计产量基本追平2022年全年。 4.由于雾霾天气严重，环保组织加大了对唐山地区部分镀锌结构件厂的限产力度，导致近一周的停产，目前正在等待环保组织的通知，以确定后续开工时间。上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.61%，沪铅主力合约收涨1.17%。从当前铅市基本面来看，10月云南、江西等地区中大型冶炼厂有检修安排，河南、内蒙古等地区多家冶炼厂检修复产，预计10月电解铅产量有所提升，但天气转冷、原料偏紧问题导致个别再生铅炼厂减产，并提前开启冬储原料备库，部分炼厂已开始筹备冬储抢占资源，预计年内铅锭增量或不及预期，再生铅冶炼增幅也将趋缓；从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求旺季逐渐步入尾声，终端市场一般，加之前期电池库存较多，近期销售以消耗库存为主，汽车蓄电池表现相对较好。铅市近期呈现供需双紧格局，受设备故障和环保管控等因素影响，个别炼厂开始检修，供给有所收紧，随着旺季结束，下游刚需补库为主，原料端偏紧格局加剧，加工费再次下调，成本端支撑较强，预计短期铅价区间偏强运行，警惕铅价高位回落。上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨2.76%，沪锌主力合约收涨2.89%。上海地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至135元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌30元/吨至5元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌75元/吨至70元/吨。美联储如期暂停加息，美元指数走弱，金属普涨。从基本面来看，Nyrstar公司第三次关闭锌矿业务，预计影响锌矿产量4-5万吨，但当前国内冶炼厂原料备库充足，年内生产暂时不会受到影响，预计锌锭将持续放量，加之进口锌锭补充，国内供给宽松格局延续，但2024年矿端供给将趋于紧平衡；消费来看，各板块开工均有所下滑，镀锌受京津冀地区雾霾天气严峻，环保管控力度加大，部分企业限产，压铸锌合金板块受锌价上行导致订单弱化，企业自主性减产，氧化锌企业暂未受环比管控影响，但订单持续低迷影响氧化锌企业开工。美联储暂停加息叠加Nyrstar宣布关闭其两个锌矿，锌价有所上行；但从基本面来看，短期国内冶炼端过剩局面较难扭转，预期锌价弱势难改，中长期来看，随着海外矿端趋紧，锌价或将获得上行支撑，关注后续矿端及消费端变动。指标沪锌期现价格价差伦敦铅铅沪铅期现价格价差成交持仓库存资讯投资策略成交持仓库存伦敦锌锌