铅锌日评：关注原料收紧带来的铅冶炼厂减产情况；消费低迷，锌价弱势格局难改

铅锌日评20231109：关注原料收紧带来的铅冶炼厂减产情况；消费低迷，锌价弱势格局难改 2023/11/9 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,425.0016,435.00-10.00 -0.30%-0.33%5.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 - -3.00 -26.75 70.0035.0045.00 - -1.75 -50.00-10.00 20.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手45,180.00手64,010.00 /0.71 7.56% -2.95% 10.83% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 133,050.00 44,978.00 1.29%1.01% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,193.00/7.49 0.00% -0.33% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 21,670.0021,750.00-80.00 0.51%1.07%-120.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 60.00 -20.00-30.00-10.20-37.76 35.0060.0060.00 -20.000.00-30.000.051.49-15.0030.0030.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手121,844.00手91,051.00 /1.34 -9.89% 2.35% -11.96% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 74,250.00 2,713.00 -2.21% 6.98% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,576.00/8.44 0.00%1.07% 1.据11月8日最新消息，位于俄罗斯联邦布里亚特共和国的Ozernoye采矿和加工综合体发生火灾，目前火势已被阻止，暂无人员伤亡。OZ矿每年可生产60万实物吨的锌矿和8万实物吨的铅矿，中国是OZ矿的主要流入国，此前预计2024年2月可以进口到国内。 铅 2.11月8日LME铅库存续增1700吨，来自新加坡和高雄仓库，高雄仓库累库1000吨，新加坡仓库累库700吨。截至11月8日，LME铅库存总计133050吨。3.西藏地区某铅锌矿山提及冬季常规停产计划为12月10日至次年3月中旬，该矿山年计划生产天数约200天，计划处理矿石60万吨/年， 资讯 铅锌品位共计5-10度。1.11月8日LME锌库存减少1675吨。注销仓单大增逾32%。其中新加坡仓库去库1500吨，巴生港仓库去库150吨，高雄仓库去库25吨。 锌 截至11月8日LME锌库存总计74250吨。2.2023年10月SMM中国精炼锌产量为60.46万吨，环比上涨6.06万吨或环比上涨11.14%，同比增加17.6%。1至10月精炼锌累计产量达到545.2万吨，累计同比增加10.65%。其中10月国内锌合金产量为9.818万吨，环比增加0.99万吨。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.30%，沪铅主力合约收跌0.33%。 铅 从当前铅市基本面来看，10月份，河南、湖南、云南等中大型电解铅冶炼企业产量爬坡，带来超万吨的产量增幅，但期间江西、云南等地区铅冶炼企业进入检修，河南地区铅冶炼企业因新老设备置换暂时停产，10月电解铅产量大部分增减相抵，最终如预期录得小增；11月受原料偏紧、炼厂检修及云南限电等因素，预计产量减量超万吨。从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求旺季逐渐步入尾声，终端市场一般，加之前期电池库存较多，近期销售以消耗库存为主。随着铅蓄电池消费市场转淡，部分下游企业顺势减产，受设备故障和环保管控等因素影响，部分冶炼厂开始检修，铅市呈现供需双紧格局，预计短期铅价区间偏强运行，期现价差刺激持货商交仓意愿，后续需关注交割移仓带来的库存累积，警惕铅价高位回落，需注意原料持续收紧带来的炼厂减产幅度扩大。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.51%，沪锌主力合约收涨1.07%。上海地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至60元/吨；天津地区锌锭升水较前日持平至-20元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌30元/吨至-30元/吨。 锌 从基本面来看，Nyrstar公司关闭锌矿业务，预计影响锌矿产量4-5万吨，但当前国内冶炼厂原料备库充足，年内生产暂时不会受到影响，预计锌锭将持续放量，加之进口锌锭补充，国内供给宽松格局延续，但2024年矿端供给将趋于紧平衡；消费来看，各板块开工均有所下滑，镀锌受京津冀地区雾霾天气严峻，环保管控力度加大，部分企业限产，压铸锌合金板块受锌价上行导致订单弱化，企业自主性减产，预计随着雾霾天气好转，本周镀锌及压铸锌合金企业开工将有所回升；氧化锌企业暂未受环保管控影响，但订单持续低迷影响氧化锌企业开工。从基本面来看，短期国内冶炼端过剩局面较难扭转，预期锌价弱势难改，中长期来看，随着海外矿端趋紧，锌价或将获得上行支撑，关注后续矿端及消费端变动。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006