从经济四周期配置大类资产11月篇：非洲工业化打开工业品需求空间

非洲工业化打开工业品需求空间 从经济四周期配置大类资产11月篇 于军礼 从业资格：F0247894投资咨询：Z0000112 1 习主席：一带一路推动实现世界各国共同繁荣的现代化 •建设开放包容、互联互通、共同发展的世界； •一带一路”合作从亚欧大陆延伸到非洲和拉美，150多个国家、30多个国际组织签署共建“一带一路”合作文件； •致力于构建以经济走廊为引领，以大通道和信息高速公路为骨架，以铁路、公路、机场、港口、管网为依托，涵盖陆、海、天、网的全球互联互通网络 ，有效促进了各国商品、资金、技术、人员的大流通； •我们追求的不是中国独善其身的现代化，而是期待同广大发展中国家在内的各国一道，共同实现现代化。 •中方将统筹推进标志性工程和“小而美”民生项目。中国国家开发银行、中国进出口银行将各设立3500亿元人民币融资窗口，丝路基金新增资金800亿元人民币，以市场化、商业化方式支持共建“一带一路”项目。 8月24日中非领导人对话会： •非洲是21世纪的希望热土。 •共同建设开放包容的世界经济，坚持共商共建共享，推动构建开放型世界经济，让发展中国家更好融入国际分工，共享经济全球化成果。 •中方愿发起“支持非洲工业化倡议”。中方将调动中国对非合作资源和企业的积极性，支持非洲发展制造业，实现工业化和经济多元化。 •中方也将结合落实中非合作论坛“九项工程”，推动援助、投融资等资源向工业化项目倾斜。 •中方将帮助非洲拓展粮食作物种植，鼓励中国企业加大对非农业投资，加强种业等农业科技合作，助力非洲农业转型升级。 •中方计划每年为非洲培训500名职业院校校长和骨干师资，培养1万名“中文 +职业技能”复合型人才。中方愿邀请两万名非洲国家政府官员和技术人才参加研修研讨活动。 2023年1至9月出口数据，非洲同比增长9%，其它区域普遍负增长 中国经济外循环需要广阔的增量市场 •美国商品消费总量已很难增加，正在逆全球化，中国所占份额在下降。 •欧洲商品消费总量趋于停滞，逐步老化。 •日韩澳加国内市场狭小。 •印度对中国商品歧视措施快速增加。 •俄罗斯市场份额的快速增加具有一次性原因。 •中亚因人口总量因素，增长空间有限。 •南美距离中国过于遥远，巴西主导。 •东盟市场快速增长，已基本纳入中国经济圈，配套中国经济。 •中国经济外循环需要广阔的增量市场。 •最具增长空间和增长弹性的市场--非洲大陆。 非洲工业化--21世纪的希望热土 •非洲面积3020万平方公里，共有60个国家和地区，地理上分为北非、东非、西非、中非、南非。 •非洲大陆人口超过14亿人，约占世界总人口的六分之一，年均人口增速为 2.3%，预期2050年人口总数达到20亿人。 •非洲是世界上经济发展水平最低的大洲。大多数国家经济落后。采矿业和轻工业是非洲工业的主要部门。黄金、金刚石、铁、锰、磷灰石、铝土矿、铜 、铀、锡、石油等的产量都在世界上占有重要地位。轻工业以农畜产品加工 、纺织为主要。 •非洲是世界交通运输业比较落后的一个大洲，还没有形成完整的交通运输体系。大多数交通线路从沿海港口伸向内地，彼此互相孤立。 非洲工业化--打开了中国工业品的需求空间 •8月份金砖峰会在南非闭幕，除了金砖成员大扩容外，另一个重磅信息是习主席宣布中国支持非洲工业化。 •此举意味着中国将对非洲进行中国式“马歇尔援建计划”，预期中国将向非洲国家大规模提供基建与发展人民币贷款，非洲国家用人民币贷款向中国大规模购买基建设备、机械设备、生产设备，大批工程会由中国建筑商、设备商承包。 •收入提高后的非洲居民会增加购买中国的家电、电子产品、汽车等消费品。 •非洲将会成为中国稳固的原材料供应市场、快速增长的中国商品消费市场、有利于中国企业走出去的投资市场。 非洲工业化--打开了中国工业品的需求空间 •非洲工业化--非洲各国从农业国转向工业国。 •转向工业国首先需要的是大规模基础设施建设，包括但不限于：电力、公路、铁路、港口、桥梁、供水、公共交通、通信等基础设施。 •中国是“基建狂魔”，非洲大规模基础设施建设必然带来对中国工程机械、施工车辆、运输设备、电气设备、通信设备的海量需求。 •非洲各国工业化必然以劳动密集型产业起步，以轻工业为主，带来对中国装备制造业的巨大需求。 •收入增加后的非洲居民，在迈向温饱的过程中，对中国商品的需求空间是世大的，具有极高的需求弹性。 •非洲工业化，打开了中国商品的增量市场，打开了中国工业品的需求空间。 •中央金融工业会议：服务好“走出去”和“一带一路”建设，稳慎扎实推进人民币国际化。 天胶在8月23日开始对非洲工业化作出强烈预期，10月19日一带一路论坛后涨至高点 2 上游产业资本开支普遍下降，部分工业品产能封顶 •OPEC估算，原油需求量仍将继续增长，维持当前的原油产量，每年石油产业的资本支出不应低于6000亿美元。 •由于国土和环境承载力的原因，中国部分上游产品总量已基本封顶。 •包括但不限于： •电解铝：总量4500万吨封顶。 •粗钢产能：基本封顶。 •焦炭产能：基本封顶。 •平板玻璃：封顶。 •三高产业：除新能源相关配套产业外，基本全线封顶。 •工业品供给端已出现瓶径。 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 部分产业产能利用率已处于高位 中国黑色金属冶炼及压延加工业产能利率（%） 中国有色金属冶炼及压延加工业产能利用率（%） 85.00 82.00 81.00 83.00 80.00 79.00 81.00 78.00 79.00 77.00 76.00 77.00 75.00 74.00 75.00 73.00 73.00 72.00 请务必阅读文后免责声明 数据来源：WIND，格林大华期货 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 部分产业产能利用率已处于高位 石油和天然气开采业产能利用率（%） 煤炭开采和洗选业产能利用率 93.00 78.00 76.00 92.00 74.00 91.00 72.00 90.00 70.00 68.00 89.00 66.00 88.00 64.00 87.00 62.00 60.00 86.00 请务必阅读文后免责声明 数据来源：WIND，格林大华期货 部分产业产能利用率已处于高位 化纤制造业产能利用率（%） 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 请务必阅读文后免责声明 数据来源：WIND，格林大华期货 2019-01-04 2019-03-04 2019-05-04 2019-07-04 唐山钢厂产能利用率（周） 2019-09-04 2019-11-04 2020-01-04 2020-03-04 2020-05-04 2020-07-04 2020-09-04 2020-11-04 2021-01-04 2021-03-04 2021-05-04 2021-07-04 2021-09-04 2021-11-04 2022-01-04 2022-03-04 2022-05-04 2022-07-04 2022-09-04 2022-11-04 2023-01-04 2023-03-04 2023-05-04 2023-07-04 2016-12 2017-04 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 88.00 86.00 84.00 82.00 80.00 78.00 76.00 74.00 2023-09-04 3 康波周期在新冠冲击后处于萧条期 •康波周期：俄国经济学家康德拉季耶夫（N·D·Codrulieff）于1925年提出资本主义经济中存在着50～60年一个的周期，故称“康德拉季耶夫”周期，也称长周期。 •康波周期分为复苏、繁荣、衰退、萧条四个阶段。 •康波繁荣期是持续上升期，时间可以长达20年；康波衰退期是筑顶期，康波萧条期是下降期，康波复苏期是筑底期。 •康波衰退期始于2008年金融危机，结束于2020年新冠冲击。 •经过2020年新冠冲击后，康波周期进入萧条期，新一轮康波萧条期大约持续10年，至2030年。 •重大的科技创新通常发生在萧条期，康波周期也被称为科技创新周期。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：WIND，格林大华期货 中东局势，康波萧条期的50年复现 •50年前的1973年10月6日，埃及和叙利亚大举进攻以色列，第四次中东战争爆发。 •2023年10月7日，哈马斯武装以动力伞为引导，海陆空三路突袭以色列。 •以色列称3个月至6个月左右攻占加沙，但攻城战从来都不简单，人类战争已进入智能作战时代，重装甲、火炮优势不再，战争进入无人机时代。 •加沙攻城战必然会造成巴勒斯坦平民的巨大死伤，在自媒体时代，手机直播式的血腥展现在世界民众面前，无论是利益、道义、宗教、还是阿拉伯民族情绪，周边势力都会被陆续卷入，中东局势大概率会螺旋式升级。 •预期被卷入的周边势力包括但不限于：黎巴嫩真主党、叙利亚、伊拉克什叶派民兵、胡赛武装、埃及、土耳其、卡塔尔等，以及以色列最强悍的不死不休的对手—伊朗。 历史周期律：以中国为主导的国际新秩序替代美国主导的国际旧秩序 •打碎美国“香料之路”的幻想。 •9月9日，在G20峰会上，美国、印度、沙特、欧盟宣布将建设印度-中东-欧洲经济走廊，简称“现代香料之路”。从印度通过阿拉伯海连接阿联酋，从阿联酋、沙特、