2023年三季报点评：化妆品业务战略调整，销售费用率同比优化

华熙生物发布了2023年三季报，公司实现营收42.21亿元，同比增长-2.29%，实现归母净利5.14亿元，同比增长-24.07%。单季度看，公司实现营收11.46亿元，同比增长-17.26%，实现归母净利0.90亿元，同比增长-56.03%。毛利率/净利率分别为73.07%/12.01%，分别同比-4.2pct/-3.4pct。公司销售/管理/研发/财务费用率分别为46.0%/7.6%/6.6%/-0.6%，分别同比变化-1.0pct/+1.3pct/+0.2pct/+0.4pct，销售费用率同比有所优化。公司在原料业务、医疗器械业务方面保持良好增长，护肤品业务在战略调整期增速暂时承压。公司是全球透明质酸产业龙头，一体化优势稳固。我们预计公司2023-25年归母净利润为8.55/9.94/11.74亿元。

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