全球投资组合经理文摘

FOCUS Research 2023年10月15日 全球投资组合经理文摘 FactoredIn 股票因素洞察。我们推出了新的《股票因素见解》月刊，以提供有关未来因素的全球协调观点。我们最近在美国和欧洲的价值因子篮子回报相对强劲。最近一个季度，美国和欧洲的动量因子回报率 也为负。在美国，我们对大盘股比小盘股持积极态度，而在欧洲，我们对小盘股持积极态度（第4 页）。 VC的发展趋势。我们监控各行业和新兴技术的风险投资资金，以更好地识别未来的潜在业务。利用 PitchBoo数据，我们分析了风险投资行业的全球状况，并评估了战略并购和IPO活动中退出机会的实现程度。总体而言，我们继续看到一个安静的VC环境，缺乏资本可用性和低退出活动（第5页 ）。 CRE基本面和银行贷款。我们评估了CRE基本面和银行贷款，我们的结论包括：1）欧盟主要办事处基本面优于美国基本面；2）我们认为德国CRE和银行与其他欧盟银行相比面临更大的风险 ；3）尽管英国国内银行的风险似乎是可以控制的，但我们监控了北欧，中东欧和爱尔兰以及开放式基金的风险敞口（第6页）。 一周的图表 SPX于10月12日触底反弹，增长自那时以来一直领涨，直到1H23 SPX美联储加息 4,700 最佳巴克莱全球股票策略 巴克莱股票因子见解4 VC趋势：什么技术是VC投资者优先考虑?5 CRE：仍然较少more6 全球战略与经济展望股票战略全球:介绍巴克莱股权 因素篮子7 美国:AConvergencein分散度8 欧洲:应付费率波动性9 信贷战略 美洲:Amuddled图片11 欧洲:乌云更黑，地缘政治尾巴更胖13 亚洲:较少(de)的故障202415 前景趋于稳定，而尾部风险加厚18 价值滞后，而股票 它不是结束，直到它的over22 In悬念23 4,500 4,300 4,100 3,900 3,700 3,500 -24% Value&ShortInt.主导了回调 Oct12 高国际销售额和总收益率 在恢复期间 +20% 股权关键拐点 选择评级更改: ArmHoldingsplc,BMPS,BPER,FirstSolar,GerresheimerAG,ITMPowerPlc,LonzaGroupAG,McPhyEnergySA,Outokumpu,Rheinmetall,SKFAB,South32Ltd.,Trelleborg, 美国化学品，美国软件，Zscaler，Inc.29 Credit 选择评级更改: HG食品和饮料，IG金属和矿业，以色列银行， Pharmaceuticals35 Regulars 巴克莱Events2 受限-内部 12/213/226/229/2212/223/236/239/23 资料来源:Refinitiv,Bloomberg,BarclaysResearch(见全球股票策略：巴克莱股票因素分析，2023年10月10日) 本文件适用于机构投资者，不受适用于根据美国法律为散户投资者准备的债务研究报告的所有独立性和披露标准的约束。S.FINRA规则2242。巴克莱代表某些客户自行买卖本报告所涵盖的证券。此类交易利益可能与本报告中提供的建议背道而驰。 有关其他重要的固定收益研究披露，请参见第37页。 巴克莱资本公司和/或其附属公司与研究报告中涵盖的公司有业务往来。因此，投资者应意识到该公司可能存在利益冲突，这可能会影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为做出投资决策的唯一因素。 对于其他重要的股权研究披露，请参见第41页。对于分析师认证，请参见第37页。 股权评级摘要变化28 信用评级摘要变化34 此处引用的所有研究以前都已发布。您可以通过单击本出版物中的超链接或访问我们在BarclaysLive上的研究门户来查看完整的报告，包括分析师认证和其他所需的披露。 巴克莱事件 电话会议和网络广播 日期时间电话/网络广播 请点击链接查看即将举行的电话会议和网络广播的详细信息 10月16日格林尼治标准时间下午13:00/美国东 部时间上午8:00 以色列冲突：一周 10月16日 格林尼治标准时间下午14:00/美国东 部时间上午9:00 英国中小型企业；最佳创意小组电话会议 10月16日格林尼治标准时间下午15:00/美国东 部时间上午10:00 全球科技月度电话会议 10月16日 格林尼治标准时间下午15:00/美国东 部时间上午10:00 每周医疗保健电话 10月16日格林尼治标准时间下午16:00/美国东 部时间上午11:00 中国可以制造先进的半决赛-下一步是什么？ 10月16日 格林尼治标准时间下午16:00/美国东 部时间上午11:00 美国软件覆盖率3Q23每股收益预览 10月16日19:00PMGMT/2:00PMESTKOL电话：关注安吉尔曼综合症 10月17日 格林尼治标准时间下午12:45/美国东 部标准时间上午7:45 巴克莱周二信贷电话会议 10月17日格林尼治标准时间下午15:00/美国东 部时间上午10:00 全球烟草状况3Q23 10月17日 格林尼治标准时间下午16:00/美国东 部时间上午11:00 美国机械与建筑展望第3季度每股收益预览 10月18日格林尼治标准时间上午7:30/巴黎上午 8:30 法国预算：有什么危险？ 10月18日 格林尼治标准时间下午12:30/美国东 部标准时间上午7:30 TalkTalk炉边聊天 10月18日格林尼治标准时间下午15:00/美国东 部时间上午10:00 压缩机专家与MassimoMarchetti（MAT专业设备）通话 10月18日 格林尼治标准时间下午15:00/美国东 部时间上午10:00 火车和应变：与MichaelFohrer（庞巴迪运输公司）的问答 10月19日格林尼治标准时间下午12:30/美国东 部标准时间上午7:30 周四宏观：欧洲央行：谨慎行事 10月19日 格林尼治标准时间下午15:00/美国东 部时间上午10:00 爱尔兰政治背景与爱尔兰银行虚拟炉边聊天 10月19日格林尼治标准时间下午16:00/美国东 部时间上午11:00 美国房屋建筑和建筑产品第3季度收益预览 10月19日 格林尼治标准时间下午16:00/美国东 部时间上午11:00 仓库自动化专家电话 10月19日17:00PMGMT/12:00PMEST与《华尔街日报》记者丽贝卡·埃利奥特就特斯拉进行圆桌讨论 23十月 格林尼治标准时间下午16:00/美国东 部时间上午11:00 TCT预览与TAVR专家通话 26October格林尼治标准时间下午14:00/美国东 部时间上午9:00 Temenos虚拟小组会议 11月17日 格林尼治标准时间下午14:00/美国东 部时间上午9:00 泰特和莱尔炉边聊天 会议及特别活动 请联系您的巴克莱销售代表了解供应情况。 (continued) 日期事件位置 10月24日 ESG债券市场的下一步是什么 NewYork 11月7日 BestofBarclays-ThematicEdition(苏黎世) 苏黎世 11月8日 最佳巴克莱-主题版（法兰克福） 法兰克福 11月9日 欧洲零售论坛 London 11月21-22日 ESG投资会议：换挡齿轮 London 11月29-30日 全球汽车和移动技术会议 NewYork 12月6-7日 全球技术会议 旧金山,加利福尼亚 2024年1月11日 2024年欧洲房地产股权和信贷会议 London 2月21-22日 工业选择会议 迈阿密 5March 电力和公用事业信贷公司日2024 NewYork 3月6-7日 投资级能源和管道公司日2024 NewYork 7March 中游企业访问日 NewYork 12March 欧洲休闲与交通会议 London 3月12-14日 全球医疗保健会议 迈阿密 3月19-21日 可持续金融会议 NewYork 过去一周的重播 请点击过去一周的精选电话会议回放和网络广播/播客链接。 Date电话会议/网络广播/会议 12十月人口变化推动了中国的碳目标 10十月每月专题电话-10月 12十月以色列冲突：宏观观点及其对银行的影响 11十月巴克莱周二信贷呼吁：加息反刍 10十月TritonWater(TRIWAT)/PrimoWater(PRMW)-水权移至前线 9十月FiresideChatwithFraportCFO 9十月工业每周电话会议 9十月每周医疗保健电话 最佳巴克莱：全球股权战略 巴克莱股票因子见解 股权研究 美国股票战略 VenuKrishna,CFA +12125267328 MadhureshRai,CFA +12125265752 JapinderChawla,CFA +12125262771 雷克斯·冯 +12125266114 年轻的陈 +12125266923 欧洲股票策略 伊曼纽尔·考，终审法院 +44(0)2031340475 MatthewJoyce,CFA +33(0)144583341 MageshKumarChandrasekaran,终审法院 +44(0)2031345983 magesh.kumarchandrasekaran@barclays.com 英国巴克莱 ArihanthBohraJain +91(0)2261751406 摘自全球股票策略：巴克莱股票因素分析，发表于2023年10月10日 我们将在本报告中发布新的巴克莱股票因素见解月刊，以提供我们对未来因素的协调全球观点。 可以在我们的全球股票策略：巴克莱股票因子监测, 美国和欧盟要素篮子构建背后的方法可以在全球股票策略：引入巴克莱股票因子篮子, 我们看好价值股，因为它们在美国和欧洲的实际利率敞口都很高。我们最近的价值因素篮子收益在两个地区都相对强劲，这得益于篮子对实际利率的高敞口，因为中央银行的目标是提高长期利率。 鉴于最近宏观/利率驱动的轮换率较高，我们对这两个地区的动量都是负面的。最近一个季度，美国和欧洲的动量因子回报率也为负。 在美国，我们对大盘股比小盘股持积极态度，而在欧洲，我们对小盘股持积极态度。对于美国高杠杆的小盘股来说，利率上升并不是一个好兆头；然而，大盘股与质量风险敞口更密切相关，我们目前在美国对此持积极态度。相比之下，相对于欧洲大盘而言，小盘股在历史上是便宜的，并且可以从HY利差下降和PMI触底/改善中受益，这支持了我们对欧洲小盘股的积极看法。 最佳巴克莱：可持续和主题投资 VC趋势：VC投资者优先考虑哪些技术？ 股权研究 可持续与主题投资 LaiaMariniSola,CFA +44(0)2031342531 HiralPatel +44(0)2031341618 KatherineOgundiya +44(0)2031341391 katherine.a.ogundiya@barclays.com 英国巴克莱 威廉·汤普森 +12125268641 william.s.thompson@barclays.com BCI,美国 汉娜·格林伯格 +12125262457 MadalynBrummel +12125261410 SiddharthGupta +912261752540 摘自VC趋势：VC投资者优先考虑哪些技术？，发表于2023年10月11日 在主题层面,脱碳技术和人工智能的交易活动仍然具有弹性。 利用PitchBook数据，我们评估了H123的风险投资趋势（图4）： 1.VC投资者情绪：没有复苏的迹象，23年上半年投资下跌-11%h/h，投资者优先考虑投资组合公司 。鉴于缺乏退出机会，估值继续下降，导致下跌和对后期交易的谨慎(图6)。 2.主题和新兴技术：脱碳技术（即氢，太阳能，碳捕获）在H123中获得了创纪录的投资，围绕 GenAI的炒作仍然存在。动物健康和饲料方面的显着交易令我们感到惊讶，而