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2023年三季报点评：并购再度拖累，Q3业绩承压

2023-10-25 欧阳予,范子盼,董广阳华创证券曾阿牛

天润乳业发布2023年三季报。23Q1-Q3公司实现收入20.83亿元，同比+12.50%；实现归母净利润1.43亿元，同比-7.44%；扣非归母净利润为1.44亿元，同比+3.92%。单Q3公司实现营收6.94亿元，同比+12.25%；归母净利润0.17亿元，同比-63.71%；扣非归母净利润0.27亿元，同比-35.52%。预计Q3内生营收维持中高个位数稳增，新农并表进一步增厚。收购新农相关事项再度拖累，Q3业绩大幅下滑。公司以短期换长期，于牧业周期底部扩充新疆奶源稀缺资产，虽短期业绩扰动或将持续，但经营壁垒实在夯实。建议关注需求复苏情况及年底可转债发行进展。维持“推荐”评级。

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