农林牧渔行业周观点(2023年第42周)：生猪产能有望加速去化，转基因种子品种审定初审通过

行业研究 农林牧渔行业：生猪产能有望加速东去化，转基因种子品种审定初审通兴过 券 证——行业周观点（2023年第42周） 股报告摘要： 份生猪养殖：（10月20日）生猪价格为15.66元/千克，较上周上涨1.42%;猪有肉价格为21.46元/千克，较上周下跌1.42%;仔猪价格21.43元/千克，较上限周下跌4.07%;二元母猪价格为2534.86元/头，较上周下跌0.44%。本周末生公猪价格持续下行，10月23日全国生猪日均价15.25元/千克。本周猪价均价司小幅上行，但周末下跌幅度较大，养殖户存在挺价惜售情绪，但终端消费无证明显起色，且周末部分地区疫病增加，舆论恐慌下出栏出现加速，市场供应券量增加，导致猪价持续回调。仔猪及二元母猪价格持续下行，补栏持续低迷研仔猪销售和自繁自养生猪养殖亏损幅度持续加大，年内消费难有大幅提振，究猪肉供应仍充足，我们判断，生猪产能加速去化趋势将现。行业周期趋势向报好，估值仍处低位，建议逢低布局生猪养殖板块，建议关注出栏弹性好、成告本控制优的养殖标的，重点推荐：牧原股份，天康生物等。 种植种业：10月17日，农业农村部种业管理司公告公示了第五届国家农作物品种审定委员会第四次品种审定会议初审通过的转基因玉米、大豆品种及相关信息，公示期为30日（自2023年10月17日至2023年11月15日） 其中包含转基因玉米品种37个，转基因大豆品种14个。品种审定是转基因种子商用落地的最后一道关卡，此次品种审定初审通过标志着转基因种子商用落地在即。头部企业具备先发优势，将逐步进入盈利兑现阶段。建议关注具备性状优势的大北农，隆平高科。此外传统玉米种业龙头登海种业、荃银高科也有望受益。 市场回顾： 本周（1016-1020）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：种植业0.29% 饲料-1.52%、农产品加工-2.95%、渔业-4.21%、养殖业-6.48%、动物保健 -6.91%。 本周（1016-1020）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：隆平高科 11.50%、登海种业11.39%、*ST天山11.04%、大北农10.54%、华资实业 6.88%；表现后五的公司为：金龙鱼-6.00%、普莱柯-6.01%、天康生物-6.06% 中水渔业-6.40%、科前生物-6.44%。重点推荐： 【建议关注】牧原股份、天康生物、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份、中宠股份、佩蒂股份 风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 2023年10月25日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料占比% 股票家数1042.2% 行业市值(亿元)12754.781.45% 流通市值(亿元)9482.451.37% 行业平均市盈率54.98/ 行业指数走势图 农林牧渔 沪深300 20.3% 0.3% -19.7% 10/2412/242/244/246/248/24 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：程诗月 010-66555458chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519050006 P2 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：生猪产能有望加速去化，转基因种子品种审定初审通过 目录 1.核心观点：生猪产能有望加速去化，转基因种子品种审定初审通过3 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的3 3.市场表现：本周市场除种植板块外都下跌4 4.行业资讯与重点公司公告5 5.风险提示5 附录：行业重点价格跟踪6 相关报告汇总10 插图目录 图1：农林牧渔子行业涨跌幅4 图2：农林牧渔子行业市盈率4 图3：农林牧渔行业公司涨跌幅5 图4：生猪存栏量（万头）及环比6 图5：能繁母猪存栏量（万头）及环比6 图6：能繁母猪价格（元/公斤）6 图7：仔猪价格（元/公斤）6 图8：生猪价格（元/公斤）6 图9：猪肉价格（元/公斤）6 图10：国内玉米价格（元/公斤）7 图11：国内豆粕价格（元/公斤）7 图12：育肥料价格（元/公斤）7 图13：猪粮比价7 图14：自繁自养利润（元/头）7 图15：外购仔猪利润（元/头）7 图16：肉鸡苗价格（元/羽）8 图17：白羽肉鸡价格（元/公斤）8 图18：白条鸡价格（元/公斤）8 图19：肉种蛋价格（元/羽）8 图20：肉鸡料价格（元/公斤）8 图21：肉鸡成本（元/500克）8 图22：毛鸡利润（元/羽）9 图23：白羽肉鸡利润（元/羽）9 P3 东兴证券行业报告 ：农林牧渔行业：生猪产能有望加速去化，转基因种子品种审定初审通过 1.核心观点：生猪产能有望加速去化，转基因种子品种审定初审通过 生猪养殖：（10月20日）生猪价格为15.66元/千克，较上周上涨1.42%;猪肉价格为21.46元/千克，较上周下跌1.42%;仔猪价格21.43元/千克，较上周下跌4.07%;二元母猪价格为2534.86元/头，较上周下跌0.44%。本周末生猪价格持续下行，10月23日全国生猪日均价15.25元/千克。本周猪价均价小幅上行，但周末下跌幅度较大，养殖户存在挺价惜售情绪，但终端消费无明显起色，且周末部分地区疫病增加，舆论恐慌下出栏出现加速，市场供应量增加，导致猪价持续回调。仔猪及二元母猪价格持续下行，补栏持续低迷。仔猪销售和自繁自养生猪养殖亏损幅度持续加大，年内消费难有大幅提振，猪肉供应仍充足，我们判断，生猪产能加速去化趋势将现。行业周期趋势向好，估值仍处低位，建议逢低布局生猪养殖板块，建议关注出栏弹性好、成本控制优的养殖标的，重点推荐：牧原股份，天康生物等。 种植种业：10月17日，农业农村部种业管理司公告公示了第五届国家农作物品种审定委员会第四次品种审定会议初审通过的转基因玉米、大豆品种及相关信息，公示期为30日（自2023年10月17日至2023年 11月15日），其中包含转基因玉米品种37个，转基因大豆品种14个。品种审定是转基因种子商用落地的最后一道关卡，此次品种审定初审通过标志着转基因种子商用落地在即。头部企业具备先发优势，将逐步进入盈利兑现阶段。建议关注具备性状优势的大北农，隆平高科。此外传统玉米种业龙头登海种业、荃银高科也有望受益。 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的 生猪养殖：（10月20日）生猪价格为15.66元/千克，较上周上涨1.42%;猪肉价格为21.46元/千克，较上周下跌1.42%;仔猪价格21.43元/千克，较上周下跌4.07%;二元母猪价格为2534.86元/头，较上周下跌0.44%。 本周末生猪价格持续下行，10月23日全国生猪日均价15.25元/千克。本周猪价均价小幅上行，但周末下跌幅度较大，养殖户存在挺价惜售情绪，但终端消费无明显起色，且周末部分地区疫病增加，舆论恐慌下出栏出现加速，市场供应量增加，导致猪价持续回调。仔猪及二元母猪价格持续下行，补栏持续低迷。仔猪销售和自繁自养生猪养殖亏损幅度持续加大，年内消费难有大幅提振，猪肉供应仍充足，我们判断，生猪产能加速去化趋势将现。行业周期趋势向好，估值仍处低位，建议逢低布局生猪养殖板块，建议关注出栏弹性好、成本控制优的养殖标的，重点推荐：牧原股份，天康生物等。 饲料动保：10月20日全国玉米价格为2700.26元/吨，较上周下跌1.45%，豆粕为4325元/吨，较上周上涨 5元/吨。玉米本周延续供过于求局面，价格小幅下调。豆粕方面，美豆期价走高，带动进口大豆价格走高，但国内市场需求清淡，豆粕价格维持小幅震荡。饲料工业协会数据显示，2023年9月，全国工业饲料产量2818万吨，环比下降1.4%，同比下降3.0%。2023年前三季度，全国工业饲料总产量23264万吨，同比增长5.3%。原料波动与养殖盈利压力下，饲料行业经营压力依然较大，头部企业凭借成本优势有望持续领先 行业，持续重点推荐海大集团。 动保方面：养殖端盈利受损，动保产品需求存在压力，板块重点关注大单品落地即非瘟疫苗催化，亚单位疫苗如期上报应急评价申请，我们有望在明年年初见到产品上市。若非瘟疫苗正式落地，行业成长空间有望进 一步打开，参与生产的企业将受益。建议关注非瘟疫苗审批进展及相关兽医企业，重点推荐关注标的：普莱柯、生物股份、科前生物等。 P4 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：生猪产能有望加速去化，转基因种子品种审定初审通过 种植种业：10月17日，农业农村部种业管理司公告公示了第五届国家农作物品种审定委员会第四次品种审定会议初审通过的转基因玉米、大豆品种及相关信息，公示期为30日（自2023年10月17日至2023年 11月15日），其中包含转基因玉米品种37个，转基因大豆品种14个。品种审定是转基因种子商用落地的最后一道关卡，此次品种审定初审通过标志着转基因种子商用落地在即。头部企业具备先发优势，将逐步进入盈利兑现阶段。建议关注具备性状优势的大北农，隆平高科。此外传统玉米种业龙头登海种业、荃银高科也有望受益。 白羽肉鸡养殖：（10月20日）全国白羽肉毛鸡均价7.47元/公斤，较前一周下跌3.27%；全国白羽肉鸡苗均价1.98元/羽，较前一周下跌4.65%。毛鸡养殖户出栏较为积极，市场供应充足，价格走弱。鸡苗价格略有回升，均价仍下行，养殖亏损影响了补栏积极性。海外禽流感疫情扰动不断，引种压力仍存，叠加旺季消费 逐步改善，商品代景气有望逐步回升，建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业，其次关注下游肉鸡和全产业链企业。 宠物：10月19日，雀巢集团公开披露了2023财年前9个月的财务业绩报告。其中，雀巢普瑞纳宠物护理 业务（PurinaPetCare）前9个月的总销售额达140.1亿瑞士法郎（约合155.8亿美元），较去年同期同比增长超6%，营收贡献占比超20%。全球宠物市场仍维持稳健增长，建议持续关注。宠物药品和保健品的进口替代正在稳步推进，建议持续关注新品上市及推广进度；宠物食品方面建议持续关注海外订单恢复情况及国内市场品牌拓展。推荐关注国内市场持续拓展的宠物食品龙头中宠股份和佩蒂股份；推荐关注涉及宠物医药的上市公司科前生物、生物股份、普莱柯等。 风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 3.市场表现：本周市场除种植板块外都下跌 本周（1016-1020）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：种植业0.29%、饲料-1.52%、农产品加工 -2.95%、渔业-4.21%、养殖业-6.48%、动物保健-6.91%。 图1：农林牧渔子行业涨跌幅图2：农林牧渔子行业市盈率 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 -7.0 -8.0 周涨幅（%） 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 PE（TTM） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P5 东兴证券行业报告 ：农林牧渔行业：生猪产能有望加速去化，转基因种子品种审定初审通过 本周（1016-1020）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：隆平高科11.50%、登海种业11.39%、 *ST天山11.04%、大北农10.54%、华资实业6.88%；表现后五的公司为：金龙鱼-6.00%、普莱柯-6.01%、天康生物-6.06%、中水渔业-6.40%、科前生物-6.44%。 图3：农林牧渔行业公司涨跌幅 周涨跌（%） 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 4.行业资讯与重点公司公告 1、海大集团：2023年三季度报告 公司公布2023年三季报，公司2023年前三季度实现营收869.26亿元，yoy10.10%，归母净利润22.52亿 元，yoy7.13%；其中单三季度实现营业收入341.90亿元，yoy4.78%，归母净利润11.51亿元，同比下降 2.69%。 5.风险提示 畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 P6 东兴证券行业报告