农林牧渔行业周报：11月产能去化加速，转基因品种审定通过

行情回顾： 本周（2023.12.04-2023.12.08），农林牧渔（申万）指数收于2874.50点(+0.18%)。在一级子行业中表现位居前列的 有养殖业、农林牧渔和科创版，分别上升3.30%、0.18%和0.08%。部分重点个股涨幅前三名：新五丰（+16.71%）、天康生物（+12.48%）、唐人神（+10.28%）；跌幅前三名：跌幅排名居前的有登海种（-10.62%)、*ST天山(-8.11%)、晨光生物(-8.11%)。 生猪养殖： 根据涌益咨询，本周全国商品猪出栏平均价格为14.23元/公斤，周环比-1.45%；15公斤仔猪价格为316元/头，较上 周下滑1元/头；本周生猪出栏均重为123.38公斤/头，较上周下滑0.62公斤/头，本周标肥价差持续缩窄，出栏均重开始下跌。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为-180.25元/头，亏损周环比增加29.14元/头；自繁自养养殖利润为-276.67元/头，亏损周环比增加22.79元/头，行业亏损持续加深。本周各家三方机构陆续发布11月能繁母猪存栏环比变化数据：根据涌益咨询，11月能繁母猪存栏量环比-1.57%（前值-0.85%）；根据钢联数据，11月能繁母猪存栏量环比-1.92%（前值-0.44%），能繁母猪去化幅度较10月份出现明显加快。我们认为，长期的亏损和冬季疫病扰动的边际催化使得行业去产能速度有所加快，未来几个月行业亏损情况不会出现明显改善，去产能速度有望持续加速。11月份以来，虽然生猪消费略有好转，但是整体需求对生猪价格未有明显拉动，行业供大于求依旧是基本现实，生猪价格持续低迷。此前我们提示标肥价差已经处于高位，预计后续行业内压栏行为会逐步减弱，生猪供给有望持续增加。展望春节前，考虑到生猪出栏处于高位、行业内降重加速出栏以及冻品库存依旧处于高位，我们认为年底生猪供给充足；虽然年末季节性消费对生猪需求端或有一定拉动，但是在供给端压力较大的背景下，生猪价格大幅反弹的可能性较低，猪价大概率出现旺季不旺。近期华北地区即将出现大幅降温，在需求好转的预期下，养殖户短期调节供给的行为或对猪价持续存在扰动，建议关注疫病、养殖户情绪对短期猪价的扰动。从企业的出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况、成本水平等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份。 种植产业链： 2023年12月7日，农业农村部发布第732号公告，裕丰303D等37个转基因玉米品种、脉育526等14个转基因大豆品种，经第五届国家农作物品种审定委员会第四次会议审定通过。转基因品种审定通过，代表着我国种业发展迎来新机遇，随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化的推进，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展。今年种植季即将到来，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：隆平高科：水稻、玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；大北农：转基因性状储备丰富。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为7.24元/千克，较上周环比-3.98%；白条鸡平均价为13.80元/公斤，与上周持平。父母 代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至12月8日，父母代种鸡养殖利润为-0.81元/羽，较上周环比-42.11%；毛鸡养殖利 润为0.63元/羽，较上周环比+142.31%。2023年1-10月全国祖代鸡更新数量为107.58万套，同比增幅为60%。转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 内容目录 ................................................................................4 1.1生猪养殖：11月三方数据去化速度加快，重视生猪养殖板块投资机会4 1.2种植产业链：转基因种子正式过审，关注种植季销售情况4 1.3禽类养殖:阿拉巴马州受疫病影响，静待产能缺口传导4 ................................................................................5 ..............................................................................6 3.1生猪产品价格追踪6 3.2禽类产品价格追踪7 3.3粮食价格追踪8 3.4饲料数据追踪10 3.5水产品价格追踪11 ...............................................................................12 4.1公司公告精选12 4.2行业要闻12 风险提示12 图表目录 图表1：行业涨跌幅情况5 图表2：本周各板块涨跌幅（2023.12.4-2023.12.8）5 图表3：本周农业板块涨幅前十个股6 图表4：本周农业板块跌幅前十个股6 图表5：重要数据概览6 图表6：生猪价格走势（元/千克）7 图表7：猪肉平均批发价（元/千克）7 图表8：二元母猪价格走势（元/千克）7 图表9：仔猪价格走势（元/千克）7 图表10：生猪养殖利润（元/头）7 图表11：猪粮比价7 图表12：白羽肉鸡价格走势（元/千克）8 图表13：肉鸡苗价格走势（元/羽）8 图表14：父母代种鸡养殖利润（元/羽）8 图表15：毛鸡养殖利润变化（元/羽）8 图表16：玉米现货价（元/吨）9 图表17：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表18：大豆现货价（元/吨）9 图表19：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表20：豆粕现货价（元/吨）9 图表21：豆油现货价格（元/吨）9 图表22：小麦现货价（元/吨）10 图表23：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表24：早稻/中晚稻现货价（元/吨）10 图表25：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）10 图表26：猪饲料月度产量（万吨）10 图表27：禽饲料月度产量（万吨）10 图表28：育肥猪配合料价格（元/千克）11 图表29：鸡饲料价格（元/千克）11 图表30：鱼类产品价格（元/公斤）11 图表31：鲍鱼和海参价格（元/公斤）11 图表32：海蛎和扇贝价格（元/公斤）11 图表33：对虾产品价格（元/公斤）11 1.1生猪养殖：11月三方数据去化速度加快，重视生猪养殖板块投资机会 根据涌益咨询，本周全国商品猪出栏平均价格为14.23元/公斤，周环比-1.45%；15公斤仔猪价格为316元/头，较上周下滑1元/头；本周生猪出栏均重为123.38公斤/头，较上 周下滑0.62公斤/头，本周标肥价差持续缩窄，出栏均重开始下跌。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为-180.25元/头，亏损周环比增加29.14元/头；自繁自养养殖利润为-276.67元/头，亏损周环比增加22.79元/头，行业亏损持续加深。 本周各家三方机构陆续发布11月能繁母猪存栏环比变化数据：根据涌益咨询，11月能繁母猪存栏量环比-1.57%（前值-0.85%）；根据钢联数据，11月能繁母猪存栏量环比-1.92% （前值-0.44%），能繁母猪去化幅度较10月份出现明显加快。我们认为，长期的亏损和冬季疫病扰动的边际催化使得行业去产能速度有所加快，未来几个月行业亏损情况不会出现明显改善，去产能速度有望持续加速。 11月份以来，虽然生猪消费略有好转，但是整体需求对生猪价格未有明显拉动，行业供大于求依旧是基本现实，生猪价格持续低迷。此前我们提示标肥价差已经处于高位，预计后续行业内压栏行为会逐步减弱，生猪供给有望持续增加。展望春节前，考虑到生猪出栏处于高位、行业内降重加速出栏以及冻品库存依旧处于高位，我们认为年底生猪供给充足；虽然年末季节性消费对生猪需求端或有一定拉动，但是在供给端压力较大的背景下，生猪价格大幅反弹的可能性较低，猪价大概率出现旺季不旺。近期华北地区即将出现大幅降温，在需求好转的预期下，养殖户短期调节供给的行为或对猪价持续存在扰动，建议关注疫病、养殖户情绪对短期猪价的扰动。 多数养殖集团近两年呈现亏损态势，行业现金流压力较大，部分上市养殖企业已经下调2023&2024年出栏目标，中小养殖户则处于持续出清状态。近期随着猪价在双节上涨的预期破灭，仔猪与淘汰母猪价格开始大幅走弱，反映出养殖户对后市的悲观预期以及主动淘汰意愿加强，行业去产能速度有望进一步加快。我们认为在去年年末消费后移以及行业平均生产效率提升的背景下，2023年猪肉供给量或超过2022年，2023年整体均价表现或低于2022年，去产能应该成为今年生猪养殖行业的主旋律。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，存在较好的投资机会，重点推荐生猪养殖板块。从企业的出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况、成本水平等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。牧原股份：成本控制行业领先。新五丰、唐人神、京基智农、新希望等。 1.2种植产业链：转基因种子正式过审，关注种植季销售情况 今年极端天气频发，近期或出现快速降温事件，为做好冬春农业防灾减灾救灾工作，全力赢得夏季粮油丰收主动权，确保蔬菜等“菜篮子”产品稳定供应，近日，农业农村部办公厅印发《今冬明春科学应对厄尔尼诺防灾减灾保安全稳供给预案》，要求各地牢固树立“防灾就是增产、减损就是增粮”“防重于救”等理念，积极应对、主动避灾、科学防灾，切实减轻灾害损失。 2023年12月7日，农业农村部发布第732号公告，裕丰303D等37个转基因玉米品种、 脉育526等14个转基因大豆品种，经第五届国家农作物品种审定委员会第四次会议审定通过。转基因品种审定通过，代表着我国种业发展迎来新机遇，随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化的推进，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展。今年种植季即将到来，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；大北农：转基因性状储备丰富；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 1.3禽类养殖:阿拉巴马州受疫病影响，静待产能缺口传导 本周主产区白羽鸡平均价为7.24元/千克，较上周环比-3.98%；白条鸡平均价为13.80元 /公斤，与上周持平。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至12月8日，父母代种鸡养殖利润为-0.81元/羽，较上周环比-42.11%；毛鸡养殖利润为0.63元/羽，较上周环比 +142.31%。 受到海外禽流感疫情的影响，2022年5月以来我国海外引种量大幅下滑，对应我国在产祖代鸡存栏已经自2月份中旬开始下滑。近期阿拉巴马州爆发高致病性禽流感，益生股份 11月引种计划终止，若田纳西州无法恢复引种，供给端缺口或有望持续放大。根据钢联数 据，2023年10月，我国白羽肉鸡国外祖代引种及自繁更新总量共计10.5万套，环比+163%； 2023年1-10月全国祖代鸡更新数量为107.58万套，同比增幅为60%。我们认为引种不畅导致的产能缺口会逐渐传导至下游，2023年底板块景气度有望持续好转。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行，近期黄鸡价格有所好转，我们预计下半年黄鸡价格有望回暖，行业可以取得较好盈利。重点推荐：圣农发展：具有差异化竞争优势的全产业链发展龙头；益生股份；民和股份；仙坛股份；立华股份等。 本周（2023.12.04-2023.12.08）农林牧渔（申万）指数收于2874.50点(+0.18%)，沪深 300指数收于3399.46点（-2.40%），深证综指收于1847.78点（-2.13%），上证综指 收于2969.56点（