证券研究报告|行业研究周报 2023年10月22日 品种审定初审通过,转基因种业迎来新阶段 评级及分析师信息 行业评级:推荐行业走势图 10% 5%0% -5% -10%-15% 2022/92022/122023/32023/62023/9 农林牧渔沪深300 分析师:周莎邮箱:zhousha@hx168.com.cnSACNO:S1120519110005联系电话:0755-23947349 农林牧渔行业周报第40期 本周观点: 种植产业链:农业农村部10.17日发布《关于第五届国家农作物品种审定委员会第四次审定会议初审通过品种的公示》,37个转基因玉米品种和14个转基因大豆品种品种审定初审通过: (1)政策层面,我国的种业转基因来到了商业化的最后一道关口,只待品种审定落地,转基因商业化将全面开启;(2)生产试验结果显示,本次通过品种审定初审的品种性状表现稳定,抗虫性状无论是室内还是田间接虫鉴定均表现为高抗,耐除草剂性状均表现为耐4倍中剂量除草剂,且产量表现中,几乎绝大部分品种相比其对照组都有显著的产量增长;(3)初审通过的37个玉米转基因品种中,共有来自4家公司的7个性 状获得转化,其中北京大北农生物技术有限公司3个,合计转 化品种为22个;杭州瑞丰生物科技有限公司1个,合计转化品 种9个;中国种子集团有限公司2个,合计转化品种为2个; 北京粮元生物科技有限公司1个,合计转化品种4个。转基因玉米品种主要聚焦抗虫、耐除草剂或抗虫和耐除草剂结合。初审通过的14个转基因大豆品种中,共有来自2家公司/机构的 2个性状,其中北京大北农生物技术有限公司的性状DBN9004 (耐草甘膦、草铵膦除草剂)共计转化为5个品种,中国农业科学院作物科学研究所的性状“中黄6106”(耐草甘膦除草剂)共计转化为9个品种。由于转基因技术在增加作物产量、减少病虫草害损失、减少化学杀虫剂使用、节省人工成本等方面发挥了不可替代的作用,我们看好转基因种子之后的推广和种植。标的选择方面,种植端北大荒和苏垦农发将受益;种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科,登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。 生猪养殖:根据猪易通数据,本周生猪均价15.46元/公斤,周环比小幅上涨1.26%,本周全国外三元生猪均价呈现先增后降,前半周猪价小幅上涨,后半周有所回落,截止本周五全国外三元生猪均价为15.46元/公斤。供给端,养殖户挺价惜售情绪较强,叠加二次育肥入场积极性较高,与屠企竞争猪源,导致短时生猪供应偏紧,推动价格上涨。但需求端,目前尚无明显改善,消费对后续猪价上涨支撑较弱,我们认为猪价继续上涨动力不足。生猪价格持续在盈亏平衡线附近震荡,目前价格低于部分规模场和集团场完全成本,亏损持续,行业资金状况紧张,饲料端价格有所下降但缓解力度不大,我们认为产能去化有望加速。我们认为,目前选股大于对整个周期的把握,市值较小标的弹性比 较大且存在波段性的机会。具体标的选择上,我们认为:京基智 农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份等都有望充分受益。 风险提示 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 动物疫病的爆发与传播,产品销售不及预期,转基因商业化进程不及预期。 盈利预测与估值: 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 (元) 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600737.SH 中粮糖业 7.86 买入 0.35 0.62 0.65 0.77 19.96 12.68 12.09 10.21 002726.SZ 龙大美食 7.40 买入 0.07 0.11 0.17 0.26 131.28 67.27 43.53 28.46 601952.SH 苏垦农发 10.10 买入 0.60 0.60 0.69 0.76 19.75 16.83 14.64 13.29 002041.SZ 登海种业 15.35 买入 0.29 0.33 0.43 0.56 0.58 46.52 35.70 27.41 600313.SH 农发种业 7.86 买入 0.21 - - - 37.43 - - - 300087.SZ 荃银高科 9.14 买入 0.34 0.29 0.38 0.48 46.69 31.52 24.05 19.04 600371.SH 万向德农 10.34 买入 0.25 - - - 57.56 - - - 000998.SZ 隆平高科 16.39 买入 -0.67 0.19 0.37 0.48 -24.15 86.26 44.30 34.15 002385.SZ 大北农 7.34 买入 0.01 0.05 0.29 0.33 662.80 146.80 25.31 22.24 600195.SH 中牧股份 10.42 买入 0.54 0.61 0.76 0.88 21.57 17.08 13.71 11.84 002688.SZ 金河生物 4.62 买入 0.10 0.23 0.30 0.37 46.20 20.09 15.40 12.49 600873.SH 梅花生物 9.28 买入 1.45 1.03 1.24 1.49 6.40 9.01 7.48 6.23 300498.SZ 温氏股份 17.10 买入 0.81 0.58 1.80 1.94 24.33 29.48 9.50 8.81 资料来源:Wind,华西证券研究所;股价截至2023年10月20日收盘价(注:龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的);除龙大美食、农发种业、万向德农、金河生物、梅花生物外,均来自Wind一致预测。 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周(10月16日-10月20日)农林牧渔行业涨幅排行第20位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62005-2023年,农林牧渔(申万)与全部A股、沪深300PE估值比较(TTM)7 图7本周玉米均价2753.57元/吨,周环比-1.52%8 图8上周国际玉米5.67美元/蒲式耳,周环比-0.70%8 图9本周小麦均价3049.44元/吨,周环比持平9 图10上周国际小麦价格6.36元/蒲式耳9 图11本周粳稻现货平均价3047.20元/吨10 图12本周粳稻期货价2662.00元/吨,周环比持平10 图13本周大豆均价5,053.47元/吨,周环比+0.31%11 图14上周国际大豆价507.94美元/吨11 图15本周新疆棉花均价17784.00元/吨12 图162023年9月全球棉花市场价97.77美分/磅12 图1710月第2周生猪饲料均价3.58元/公斤13 图1810月第1周育肥猪配合饲料价格3.93元/公斤13 图1910月第1周肉鸡配合饲料4.04元/公斤13 图2010月第1周蛋鸡配合饲料3.73元/公斤13 图21本周维生素E均价64.40元/千克,周环比-3.30%14 图22本周维生素B6均价147.50元/千克,周环比持平14 图23本周维生素A均价74.50元/千克,周环比-1.06%14 图24本周维生素B2均价90元/千克,周环比-2.17%14 图25本周生猪均价15.46元/公斤,周环比+1.26%15 图26本周生猪期货均价16,594.00元/吨15 图279月第4周生猪宰后均重91.80公斤15 图288月定点屠宰2645.00万头,月环比-1.45%15 图29本周仔猪均价394.46元/头,周环比-4.33%16 图30二元母猪均价1902.22元/头,周环比-3.38%16 图3110月第1周商品代肉雏鸡均价3.30元/羽16 图32本周毛鸡均价3.80元/斤,周环比-3.06%16 图33本周毛鸡屠宰利润1.05元/羽,周环比+47.89%17 图34本周毛鸡养殖利润-3.59元/羽,周环比-32.96%17 图3510月第1周鸡肉价格24.27元/公斤17 图3610月第1周商品代蛋雏鸡价格3.77元/只17 图3710月第1周鸡蛋价格12.30元/公斤18 图3810月第1周主产省份鸡蛋价格11.37元/公斤18 图3910月第1周牛肉价格82.95元/公斤18 图4010月第1周羊肉价格78.24元/公斤18 图41本周海参均价120.00元/公斤,周环比-29.41%19 图42本周鲍鱼均价110.00元/公斤,周环比持平19 图43本周扇贝均价8.00元/公斤,周环比持平19 图44本周草鱼均价15.00元/公斤,周环比持平19 图45本周鲤鱼均价13.50元/公斤,周环比持平20 图46本周鲫鱼均价25.00元/公斤,周环比持平20 图47柳州糖现货价7377.00元/吨,周环比-1.72%20 图48上周国际原糖价25.58美分/磅20 图49本周菌菇类价格指数159.32,周环比-0.79%21 图50本周叶菜类价格指数93.72,周环比-13.85%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链:农业农村部10.17日发布《关于第五届国家农作物品种审定委员会第四次审定会议初审通过品种的公示》,37个转基因玉米品种和14个转基因大豆品种品种审定初审通过:(1)政策层面,我国的种业转基因来到了商业化的最后一道关口,只待品种审定落地,转基因商业化将全面开启;(2)生产试验结果显示,本次通过品种审定初审的品种性状表现稳定,抗虫性状无论是室内还是田间接虫鉴定均表现为高抗,耐除草剂性状均表现为耐4倍中剂量除草剂,且产量表 现中,几乎绝大部分品种相比其对照组都有显著的产量增长;(3)初审通过的37 个玉米转基因品种中,共有来自4家公司的7个性状获得转化,其中北京大北农生 物技术有限公司3个,合计转化品种为22个;杭州瑞丰生物科技有限公司1个, 合计转化品种9个;中国种子集团有限公司2个,合计转化品种为2个;北京粮元 生物科技有限公司1个,合计转化品种4个。转基因玉米品种主要聚焦抗虫、耐除 草剂或抗虫和耐除草剂结合。初审通过的14个转基因大豆品种中,共有来自2家公司/机构的2个性状,其中北京大北农生物技术有限公司的性状DBN9004(耐草甘膦、草铵膦除草剂)共计转化为5个品种,中国农业科学院作物科学研究所的性状“中黄6106”(耐草甘膦除草剂)共计转化为9个品种。由于转基因技术在增加作物产量、减少病虫草害损失、减少化学杀虫剂使用、节省人工成本等方面发挥了不可替代的作用,我们看好转基因种子之后的推广和种植。标的选择方面,种植端北大荒和苏垦农发将受益;种业方面我们重点推荐先发优势明显的隆平高科、杂交玉米品种表现优异的登海种业以及水稻龙头荃银高科。 生猪养殖:根据猪易通数据,本周生猪均价15.46元/公斤,周环比小幅上涨1.26%,本周全国外三元生猪均价呈现先增后降,前半周猪价小幅上涨,后半周有所回落,截止本周五全国外三元生猪均价为15.46元/公斤。供给端,养殖户挺价惜售情绪较强,叠加二次育肥入场积极性较高,与屠企竞争猪源,导致短时生猪供应偏紧,推动价格上涨。但需求端,目前尚无明显改善,消费对后续猪价上涨支撑较弱,我们认为猪价继续上涨动力不足。生猪价格持续在盈亏平衡线附近震荡,目前价格低于部分规模场