新湖宏观金融（欧线集运）周报

一、行情回顾 本周二欧线集运价格触及跌停，亚欧航线逐渐进入淡季，现货运价走弱。欧线上供需失衡仍较为严重，此轮涨价计划难以长期延续。欧线集运主力2404合约收于736.4点,跌幅0.61%。周五最新公布的订舱指标SCFI继续小幅上涨，相比上周涨幅2.93%至917.66美元/FEU。中国出口集装箱运价指数CCFI相比上期下跌0.34%至817.20点。10月16日公布的SCFIS欧洲航线延续下跌势头，与上期比下跌3.8%至600.40点；SCFIS美西航线相比上期下跌1.7%至1082.95点。世界集装箱指数WCI综合指数截至10月19日，较上周下跌0.37%至1364美元/FEU，较去年同期下跌近60%。具体细分航线来看，上海-鹿特丹的现货运价相比上周上涨1%至1024美元/FEU；上海-洛杉矶的现货运价下跌1%至1979美元/FEU。 上海国际能源交易中心自该品种上市后第二次调整手续费，自10月19日交易起，将集运指数（欧线）期货EC2404合约交易手续费上调为成交金额的万分之一。集运指数（欧线）期货EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412合约日内平今仓交易手续费上调为成交金额的万分之一。集运市场目前供需不平衡，热门远洋航线中只有美西航线的运价相对稳定，欧洲航线运费持续下跌。 二、供给端 十月最新公布的全球班轮公司运力排名，MSC依旧位于运力榜单第一位，总运力达539.4万TEU，共计785艘船舶，占全球总运力19.34%，其营收和盈利能力都超过了马士基。欧盟在宣布征收碳税后，又宣布将于2024年4月25日后终止船公司集体豁免条例。目前全球前三大船公司地中海、马士基、达飞的运力占全球总运力47.1%，运力排名前十的船公司则占了全球运力的84.5%。欧盟终止船公司集体豁免条例之后，欧线上的班轮联盟便不再豁免反垄断规则，班轮联盟将会被削弱，欧线上的班轮联盟也将开始受一般反垄断规则约束。目前集运市场上的三大班轮联盟，也会因欧盟终止CBER产生结构性变化，未来将会加强监管，使得班轮业的竞争规则更加透明自律。 集运市场上新运力持续流入，目前全球集装箱总运力达2801万TEU，共6716艘，全球的闲置集装箱船运力再次增长达118万TEU，共计315艘。闲置的集装箱船舶主要为中小型集装箱船，由于航运淡季的到来以及冬季停航计划的到来，更多的班轮公司将闲置更大型的船舶来控制运力的供应过剩。本周集运市场停航的运力也持续上升至182万TEU，相比上周增加7.04%。在航运力有所减少，相比上周下降0.35%至2502万TEU。美西、美东航线上的停航次数高于北欧、地中海航 线，其中美东航线的停航次数相比其他航线增加数量最多。三大联盟在过去五周中，OCEAN联盟停航次数最多，共计停航 50次；2M联盟停航次数最少，共计停航18次。 三、需求端 埃及苏伊士运河管理局将从2024年1月15日起，将集装箱船、原油运输船、成品油运输船、液化石油气运输船、液化天然气运输船、化学品运输船和其他液体散货船、车辆运输船、游船、特殊浮动设施的通行费上涨15%。苏伊士运河作为欧亚之间最短的航道，全世界约有12%的贸易航线会从苏伊士运河通过。此次苏伊士运河上调各类船舶的过境费，预计最终会转嫁给消费 者。 根据Alphaliner航运市场供需成长预测，2023年的供给将增加8.2%，而需求则只增加1.4%。今年以来全球集运价格已下跌了60%，安特卫普港和鹿特丹港的运输量持续低迷，需求下降集运价格下滑导致北欧的一些船东开始出售集装箱船。据统计，集装箱驳船平均每日运费约为2947美元至3370美元，明显低于运输液体驳船的8420美元至9475美元。因此船东会将需求不断下降，闲置的集装箱驳船也将出售，用以建造运费昂贵的大型油轮驳船。 班轮公司共同助力实现温室气体减排目标，集运市场为完成绿色转型，新船订单中低碳替代燃料船舶快速增长，双燃料船舶的订单已占手持订单量的半成以上。集装箱船则是LNG、甲醇燃料订单的主要船型之一，集装箱船新签订单中84%使用低碳燃料。 巴以冲突的升级导致以色列阿什杜德港劳动力短缺，安全检查也变得更为严格，运输成本增加，港口已出现拥堵。为此以星航运对以色列进出口货物收取战争险附加费来保证运输服务。长荣海运则是将停靠港口转向海法港，马士基也针对巴以冲突调整了部分收费。 四、行情展望 集运市场预计即将迎来衰退期，船公司的集装箱运价以及盈利将持续下滑。船公司的新船订单仍在增加，闲置和报废的船舶数量相比不断订购新船依旧较少，导致运力管理的效果不佳。新船价格持续攀升，据克拉克森统计，目前新船价格指数约176点，相比年初上涨8%，预计未来新船价格仍会继续上行。由于高通胀，欧美消费者支出减少，集运的贸易需求难以增长。IMF报告中预测多个欧洲国家经济增长将放缓至接近停滞，预计德国2023年经济将萎缩0.5%，欧洲对商品进口的需求难以升温。未来几周将会有更多的班轮公司采用冬季时间表，并且减少航线上的运力，增加闲置的集装箱船，航运市场的绿色转型也将会促进老旧船舶拆解的速度。目前全球贸易的增幅已经低于了经济增长，11月船公司的涨价计划在缺乏货量支撑的情况下未必有效。预计后续欧线集运价格维持震荡偏弱运行。 撰写分析师：李明玉 执业资格号：F0299477投资咨询号：Z0011341电话：021-22155630 E-mail：limingyu@xhqh.net.cn 陈星宇 执业资格号：F03109820电话：021-22155500 E-mail：chenxingyu@xhqh.net.cn 审核人：李强 免责声明： 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地 区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权 许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。