新湖宏观金融（欧线集运）周报

一、行情回顾 短期市场情绪波动较大，集运市场进入淡季，运价本应较为疲软，但由于红海危机导致航线上的运价以及租船价格飙升。因 此部分承运商选择将货物积压至春节后出货，短期运价涨势或将有所消退。欧线集运主力2404合约收于1867.6点,跌幅3.89%。周五最新公布的订舱指标SCFI继续上涨，相比上周涨幅1.52%，至2239.61点，SCFI远东-欧洲运价相比上周下跌2.35%，至3030美 元/TEU；SCFI远东-美西运价相比上周上涨8.71%，至4320美元/FEU。中国出口集装箱运价指数CCFI相比上期上涨12.91%至1287.49点。1月15日最新一期公布的SCFIS欧洲航线持续飙升，与上期比涨幅49.66%至3140.70点；SCFIS美西航线相比上期上涨41.01%至1673.68点。世界集装箱指数WCI综合指数截至1月18日，较上周上涨23%至3777美元/FEU，较去年同期上涨82%。具体细分航线来看，上海-鹿特丹的现货运价相比上周上涨12%至4951美元/FEU；上海-洛杉矶的现货运价上涨38%至3860美元/FEU。XSI指数亚洲至美国西海岸运价达3418美元/FEU；亚洲到北欧运价达4612美元/FEU。宁波出口集装箱运价指数相比上周下跌5.6%，至1648.6点。21条航线中有15条航线运价指数下跌，欧地航线的出货量小幅下降。欧地航线持续受到红海危机的影响，近期集装箱船运力需求大幅增加，推高了运费。全球出口需求难以改善，运输成本的增长以及运输时间的延长，导致商品价格上涨，将进一步影响到消费 者。春节前运价将进入下跌阶段，短期欧线集运价格延续震荡行情。 二、供给端 本周全球集装箱船运力总计6800艘，共2869万TEU，相比上周环比增长0.20%。MSC依旧在全球运力排名中占首位，总运力达 564.2万TEU。欧美主要港口船舶的平均在港时间为2.77天，我国主要港口集装箱船舶的平均在港时间仅为1.42天。主要挂靠港口中上海港船舶平均在港时间为2.09天，环比下降了20.8%；鹿特丹港船舶平均在港时间为1.36天，环比下降了42.1%；汉堡港船舶平均在港时间为2.05天，环比下降了32.6%；美西长滩港平均在港时间为4.4天，环比减少了12%；美西洛杉矶港平均在港时间最长，达4.56 天，环比下降了6.4%。亚欧航线上受到地缘冲突、红海绕行、极端天气等影响，班轮公司纷纷绕行好望角，本期亚洲-欧洲航线的准班率在全球主干航线中排名最低，仅达30.23%。 红海危机使得大型班轮公司纷纷避开苏伊士运河，航行时间的延长导致运输货物时需要提供比原先更多的船只，使全球有效运力减少10%~15%。2023年集装箱船队运力增长为8%，2024年增长将达7%，新船交付不断创新高。据Alphaliner统计，新船市场的总运力截至2023年第三季度达到了788万TEU，航线上运力过剩的问题仍较为严峻。但目前租船需求依旧强劲，集装箱船 市场的租船费率依旧在上涨。 马士基与赫伯罗特预计将从2025年2月起展开“双子星”长期运营协作，共同为客户提供更高效的集装箱班轮服务，要将集装箱班轮准班率提升至90%以上。因此马士基将于2025年1月终止2M班轮联盟合作，与此同时赫伯罗特也将退出THE班轮联盟。由马士基和赫伯罗特共同组建的双子星联盟，两大班轮公司的投入比列分别为60%和40%，将由290艘船舶组成，总运力约为340万标箱。目前三大联盟中，除了达飞海运依旧在使用苏伊士运河的航线，其余的头部班轮公司都已经改道绕行好望角。绕行不仅在航行时间上需要延长一到两周，也需要增派更多的船只。据统计，亚欧航线上需要70艘船舶才能去维持每周的定期航行，因此红海危机导致的船舶绕行、船舶的增派已经占用了比原先走苏伊士运河航线更多的运力。未来亚欧航线的运输预计将面临运力短缺，这也使得原本低迷的集装箱运价又一次出现了疫情时因为港口拥堵、集装箱短缺而翻倍增长的情况。 三、需求端 在受到胡塞武装袭击前，由于大量新船的订购，使集运市场运力过剩，集运业预计进入周期性的衰退期。但随着红海航线的危机，通过红海的集装箱船数量已减少了90%，班轮公司纷纷避开苏伊士运河，预计未来几天的通行量继续下降。航行时间多出一至两周，不仅在运输货物时需要提供比原先更多的船只，集装箱船为了缩短航行时间而提速，同时也增加了船用燃料的需求，成本大幅上涨，运价也因此飙升，使得船公司再次盈利。欧美消费者的需求放缓，进口需求下滑。美国最大的两大集装箱港口去年的吞吐量均下跌，洛杉矶港的吞吐量同比大幅下跌13%至863万标箱，长滩港吞吐量同比减少12.2%至802万标箱。欧洲两大集装箱港口安特卫普港和鹿特丹港的吞吐量同样也有所下降。 港口的拥堵以及运输时间的延长，在新年前能够抵达亚洲的空集装箱数量相比往年要减少78万标准箱，空箱调运的效率也较低，我国的主要港口均面临着缺箱问题，集装箱船的空班情况也使得大船无法停靠港口。据最新SCFI指数显示，红海贸易航线的中断不仅使得亚洲-欧洲以及地中海的运价显著上涨，也同时蔓延到了亚洲-美国的航线运价，叠加巴拿马运河干旱通行受限，北美航线运力同样紧张，运价也迎来一波大涨。据统计，船公司为了缓解缺箱情况，已经向中国订购了超过75万标箱的集装箱。当前全球主要港口的欧线集装箱船已出现空班的现象，舱位的紧张使得货物无法预定到舱位，一箱难求的情形又再次出现，外贸企业和物流公司又将面临无舱可定。 四、行情展望 目前阶段来看，船舶绕行好望角已经成为常态，绕行使得船公司需要增派船只，能够帮助消化航线上过剩的运力。长期来看，大量新船订单的交付，航线上运力过剩的问题依旧存在，只是红海危机的出现暂时扭转了运价持续下降的局面。此外，由于运价涨幅过猛，托运人已将不急于运输的货物都压到春节后再出货。北欧地区冬季天气情况较为恶劣，叠加红海地区的局势迫使船舶绕航、航线中断，造成了港口拥堵、运输延迟等一系列问题，对整个欧洲港口码头的运营造成影响。欧洲经济放缓进口需求减弱，短期欧线集运价格延续震荡行情，运价在春节前将进入下行阶段。 撰写分析师：李明玉 执业资格号：F0299477投资咨询号：Z0011341电话：021-22155630 E-mail：limingyu@xhqh.net.cn 陈星宇 执业资格号：F03109820电话：021-22155500 E-mail：chenxingyu@xhqh.net.cn 审核人：李强 免责声明： 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 正在上传...