新湖宏观金融（欧线集运）周报

一、行情回顾 本周受航运公司宣布新一轮涨价计划，欧线长约谈判即将开始以及巴以冲突等因素影响，欧线运价呈现上行趋势。欧线集运主力2404合约收于781.8点,涨幅1.61%。周五最新公布的订舱指标SCFI在连续下跌四周后，首次出现小幅上涨，相比上周涨幅0.53%至891.55美元/FEU。中国出口集装箱运价指数CCFI相比上期下跌3.75%至819.97点。10月2日公布的SCFIS欧洲航线继续下跌，与上期比下跌3.5%至623.99点；SCFIS美西航线相比上期下跌0.1%至1102.21点。世界集装箱指数WCI截至10月05日，较上周下跌1.06%至1389.5美元/FEU，较去年同期下跌62.3%。具体细分航线来看，上海-鹿特丹的现货运价环比下跌2.38%至1027美 元/FEU；上海-洛杉矶的现货运价下跌0.89%至1998美元/FEU。尽管船公司相继公布新一轮的涨价计划，但在当前的经济压力下，欧美受零售商去库的影响，本周主要航线上货量相对减少，集运价格的涨幅有限。 二、供给端 本周全球集装箱船运力总计6714艘，共2795万TEU，相比上周环比增长0.2%。停航运力总计814艘，共计220万TEU，停航运力环比增加7.4%。从本月底开始，2M联盟将持续暂停亚洲-北欧环线七周。MSC和马士基这两大班轮公司计划减少亚欧冬季船期表的覆盖范围，缩减航线上的有效运力，从而防止运费进一步下跌。达飞、赫伯罗特两大船公司宣布大幅提升欧地航线的FAK费 率，又宣布上调综合费率上涨附加费GRI。达飞公布的亚洲-北欧的货物FAK费率上调至1000美元/TEU、1800美元/FEU；赫伯罗特 将亚洲-欧洲的FAK费率提升到1050美元/TEU、1750/FEU。目前停航的集装箱船运力已经超过100万TEU，应对贸易需求放缓以及市场上运力过剩。船公司先前已经实行过大规模空白航次的计划，却未能减缓运费持续下跌。据统计，9月的运价下跌约50%，亚洲-欧洲航线目前每40英尺集装箱现货价格已经降到了800至850美元。 最新公布的第三季度中国航运景气指数相比上个季度下降7.2点至94.77点；集装箱运输企业的景气指数为98.11点，仍处于微弱不景气区间。船舶运输企业的运营状况不佳，对市场缺乏信心。班轮公司依旧在不断下新船订单，建造大型化绿色清洁燃料的集装箱船。中远海运集团掌控的集装箱船舶总运力已接近300万TEU，成为继马士基、MSC、达飞之后第四家拥有超过300万TEU运力的集运公司。MSC目前已经拥有了541.9万标准箱的运营船队，并且仍在不断增加新船订单，本月已经接收了两艘2.4万TEU的超大型集装箱船，为了应对2M即将实行的冬季减航计划，这类超大型集装箱船刚交付便将面临闲置。目前市场上甲醇燃料船舶已有216艘，其中集装箱船占据主导地位。九月交付了约19万标准箱的新运力，庞大的订单量使得集运市场运力过剩的局面难以缓解。截至今年10月之前，全球新造船订单新增了187艘集装箱船，替代燃料的集装箱船订单运力占总量的83%。 随着巴以冲突的升级，尽管船舶目前依旧能够进出阿什杜德港和海法港，但加沙地带的袭击会破坏港口的基础设施，长期的骚乱会严重影响到进出口贸易。据航运咨询公司Linerlytica统计，巴以地区自身主要港口的集装箱吞吐量仅占全球的0.4%。未来如果冲突扩张，将会导致运河关闭，那么船舶将无法通过苏伊士运河和霍尔木兹海峡这两条关键航运水道，将需要去选择更长的航线绕航。从非洲绕行的航线，能够有效吸收目前市场上过剩的运力，短期推涨运价。 三、需求端 据海关统计，前三季度我国进出口总值30.8万亿元人民币，出口17.6万亿元。同比增长0.6%。其中9月的进出口规模创下了年内单月新高。美国9月的集装箱进口量相比8月也再次实现增长。美国9月集装箱进口总量达1.4万TEU，相比8月增长0.7%，增长的主要驱动力依旧是来自中国的进口量。 THE联盟的准班率持续垫底，准班率相比2M、海洋联盟这两个联盟要低5%至15%。THE联盟的低准班率主要是其主干航线亚洲-欧洲航线上的港口停靠相比其余航线更多。巴拿马运河的干旱增加了货物运输的时间，巴拿马运河管理局再次更新了限航令，从11月起将每日通过的船舶数量缩减到31艘次，对于美国集装箱进口量影响不明显。美国每年约40%的集装箱货物途径巴拿马运河，因此部分进口商将会考虑增加7至14天的航行时间改道苏伊士运河。 欧洲主要航运公司为即将实行的欧盟排放交易法规公布了各自的ETS附加费，各家公司所征收的附加费区间从每标准箱5.5欧元至每标准箱500欧元不等，EUETS将会给航运业带来高昂的成本。 四、行情展望 第四季度即将迎来感恩节、圣诞节、返校潮，叠加达飞、赫伯罗特等大型班轮公司相继宣布上调亚欧航线运价，短期内运价会有小幅上升。四大头部班轮公司也发布了对航运市场的预测，大多船公司都认为受到持续通胀、加息等影响，运输物流市场低迷。市场上货量增长预计增长2.2%，而运力将增长9.1%,下半年全球货柜贸易量预计下降多达4%。总体而言，即将步入航运的淡季，又因受到高通胀、高利率的影响，当下欧洲去库周期仍未完，整体经济放缓，消费者信心低迷。上周欧地航线上受班轮公司停航缩减运力，以及国内十一长假结束复工有一定的出货量的影响，运价止跌并且出现了上涨势头，但集运市场供需失衡问题严重，集运价格涨价的可持续性将会受到货量不足的影响。预计后续欧线集运价格维持震荡偏弱运行。 撰写分析师：李明玉 执业资格号：F0299477投资咨询号：Z0011341电话：021-22155630 E-mail：limingyu@xhqh.net.cn 陈星宇 执业资格号：F03109820电话：021-22155500 E-mail：chenxingyu@xhqh.net.cn 审核人：李强 免责声明： 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。