新湖宏观金融（欧线集运）周报

一、行情回顾 本周欧线集运指数期货维持震荡行情，春节假期前，亚洲工厂陆续放假使得出货量减少，订舱数量下跌，运价逐渐回落。年后复工以及欧美订单的出货，会再次对运价产生影响。欧线集运主力2404合约收于1973.6点,跌幅0.69%。周五最新公布的订舱指标SCFI有所回落，相比上周下跌2.7%，至2179.09点，SCFI远东-欧洲运价相比上周下跌5.58%，至2861美元/TEU；SCFI远东-美西运价相比上周上涨2.13%，至4412美元/FEU。中国出口集装箱运价指数CCFI相比上期上涨8.97%至1403点。1月22日最新一期公布的SCFIS欧洲航线继续小幅上涨，与上期比涨幅11.73%至3509.06点；SCFIS美西航线相比上期上涨0.62%至1684点。世界集装箱指数WCI综合指数截至1月25日，较上周上涨5%至3964美元/FEU，较去年同期上涨94%。具体细分航线来看，上海-鹿特丹的现货运价相比上周上涨1%至4984美元/FEU；上海-洛杉矶的现货运价上涨13%至4344美元/FEU。宁波航运交易所发布的NCFI相比上周下跌5%至1566.3点，多数航线运价呈现下跌。21条航线中有18条航线的运价指数上下跌，其中欧地航线的运价指数相比上周下跌7.2%至1890.0点。近期盘面波动巨大，货主面对持续飙升的现货价格纷纷选择年后再出货，春节前集运运价或将有所回落，预计下行空间有限。短期欧线集运价格延续震荡行情。 二、供给端 本周全球集装箱船运力总计6811艘，共2876.5万TEU，相比上周环比增长0.25%。据统计，2023年中国出口美国的集装箱运输量为1750.85万标箱，全年下跌了13%。虽然中国出口至北美的份额有所减少，但由于我国出口商品的降价，获得了优势，使得出口总额依旧保持增长。根据海关总署发布的进出口商品的统计数据，去年12月我国的集装箱船出口共计18艘，约54.9亿元，同比增长了87%；去年总计集装箱船出口达191艘，约707.7亿元。航运业的绿色转型使得班轮公司下单的集装箱船中，83%都使用替代燃料。此外中国船厂在新造船接单方面，一直保持着主导，我国船厂的新船交付占全球份额的50%以上。克拉克森数据显示，2023年全球新船订单共计2052艘，其中12月的全球新签订单共122艘，其中104艘由中国船厂接获。截至2024年1月8日全球船厂的手持订单量达4513艘，其中有2690艘是由中国船厂来完成的。 欧美主要港口船舶的平均在港时间为2.70天，我国主要港口集装箱船舶的平均在港时间仅为1.34天。主要挂靠港口中上海港船舶平均在港时间为1.77天，环比减少了15.3%；鹿特丹港船舶平均在港时间为1.94天，环比上升了42.6%；汉堡港船舶平均在港时间为1.72天，环比下降了16.1%；美西长滩港平均在港时间，达4.40天，以上期在港时间保持不变；美西洛杉矶平均在港时间最 长，达4.64天，环比上升了1.8%。上海港的集装箱船挂靠数量，在全球远洋干线集装箱船主要挂靠港口中排名第二，本期共计挂靠68艘次。全球远洋主干航线上班轮的准班率为47.48%，排名前五十的基本港收发货服务准班率有所上升，至48.48%。亚欧航线的准班率本期上升至全球主干航线的第三名，达54.32%，由于班轮公司纷纷绕行好望角，挂靠数仅为81次，较上期减少了5艘次。班轮公司中，中远海运的主干航线准班率排名第二，达66.27%。MSC依旧在全球运力排名中占首位，总运力达567.6万TEU。全球运力排名第三的达飞船公司，作为仅存的几家继续保持其部分船舶通过红海的承运人，自去年12月20日起收取的红海附加费以及好望角附加费中，附加费最高达3000美元。 欧洲至亚洲的贸易往来中大部分需要通过红海航道以及苏伊士运河进行转运，这些航线上的贸易运输约占了全球集装箱运输量的30%。由于近期红海海域的船舶频繁遭到袭击，达飞于1月19日宣布其与地中海航运共同运营的NEMO服务避开红海航道南 非好望角。目前地中海航运（MSC）、马士基、达飞集团、赫伯罗特、ONE、HMM、东方海外、阳明海运和长荣海 运的主流班轮公司都相继宣布了暂停途经红海的航行，大量的集装箱船为了避开红海航道选择绕行好望角，到港的集装箱船也时常出现延误情况，使得亚欧航线上运力面临短缺。赫伯罗特继续使用苏伊士运河，但为避免红海的袭击，开始提供沙特阿拉伯陆路运输货物，在两个港口之间转运。随着春节假期的到来，出货量开始逐渐下降，集装箱运价的涨价趋势有所消退。集装箱运价指数的涨幅也开始收窄，欧洲航线货量减少相对明显，大部分班轮公司已经开始下调运价来争取揽到更多的货。 三、需求端 目前红海航线的中断已经对全球供应链造成严重的影响，船次的绕行以及延误，导致运输时间增加，使得船舶的有效运力大幅下降。由于航线的中断，货物无法按时送达，部分工厂已经暂停生产，宣布延迟交货。据ContainerxChange统计，原本700艘计划通过红海的集装箱船，现在已经有500艘选择了改道航行。除了持续升温的红海危机，巴拿马运河的干旱也使得集装箱船的通行量继续减少。巴拿马运河干旱使得其通行量受限，为了避开巴拿马运河，马士基现已将途径该运河的OC1航线改为铁路运输。马士基也将在1月29号开始征收巴拿马港口与全球各港口之间的港口出口费以及港口进口费。 2025年马士基将终止2M班轮联盟合作，与此同时赫伯罗特也将退出THE班轮联盟，马士基与赫伯罗特将共同运营双子星联盟。赫伯罗特是THE联盟中最大的企业，这也使得未来THE联盟仅由三家亚洲航运公司组成，或将面临东西向航线运力短缺的问题。将来海洋联盟也可能会因为另两大联盟的重组和解散，做出相应的调整。 胡塞武装的袭击持续影响着海运贸易，以色列南部通往亚太地区的关键港口埃拉特港目前停滞运营，该港口的进出口业务属于完全中断状态。据统计，此次红海冲突已经导致该港口的贸易遭受高达30亿美元的经济损失，以色列海港的转运范围大幅下降了70%，贸易几乎属于中断的状态。越来越多的船舶避开红海，绕行好望角，航行时间、运输成本出现大幅上涨，航线上有效运力减少。克拉克森表示，船舶的绕行是近期运费以及船队利用率增长的主导原因，目前船队的利用率已达93.5%。由于绕行的航程增加和运价的上涨，导致多家船东延后了原计划一季度就将进行的修船项目，全球船舶进场的修船量明显减少。 四、行情展望 1月欧元区制造业PMI回暖至46.6，超出预期的44.7，但仍低于荣枯线之下，处于收缩区间；欧元区服务业PMI降至48.4，不及预期。德国和法国作为欧洲经济的两大支柱经济疲软，1月的PMI持续低迷。主要经济体表现不佳，红海停运使得欧洲制造商成本增加，面临供应链危机，欧元区依旧面临经济衰退风险。受巴以冲突和红海局势的影响，船舶改道好望角绕行，增加了航行时间，使得航线上的运力收紧，但需求并没有增长。红海危机的升级以及春节放假前亚洲至欧洲的出货量有所增加，对集装箱船舶的需求增加，推高了集装箱船的租金。随着大量新船订单陆续交付，可用运力仍然充足，空箱也都在陆续运回亚洲，并且中国制造商也都在提高产量缓解空箱的短缺问题。春节后也将面临节后的淡季，目前运价的涨幅也有所回落，运价的上涨空间有限。 撰写分析师：李明玉 执业资格号：F0299477投资咨询号：Z0011341电话：021-22155630 E-mail：limingyu@xhqh.net.cn 陈星宇 执业资格号：F03109820电话：021-22155500 E-mail：chenxingyu@xhqh.net.cn 审核人：李强 免责声明： 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。