新湖宏观金融（欧线集运）周报

一、行情回顾 本周欧线集运指数期货维持震荡行情，船公司前几轮的涨价计划未能成功提涨运价，航线上过剩的运力和低迷的需求使得运费失去动力。12月的几轮涨价计划能否维持运价持续增长还需进一步观察。欧线集运主力2404合约收于894点,涨幅5.51%。周五最新公布的订舱指标SCFI继续上涨，相比上周涨幅2.12%，至1032.21美元/TEU，SCFI远东-欧洲运价相比上周上涨8.7%，至美元925美元/TEU；SCFI远东-美西运价相比上周上涨1.4%，至美元1669美元/FEU。中国出口集装箱运价指数CCFI相比上期上涨0.08%至858.4点。12月4日最新一期公布的SCFIS欧洲航线连续三周下跌，与上期比下跌0.22%至752.7点；SCFIS美西航线相比上期下跌 5.77%至966.48点。世界集装箱指数WCI截至12月7日，相比上周上涨6%至1461美元/FEU，较2022年同期下降32%。具体细分航线来看，上海-鹿特丹的现货运价相比上周上涨15%至1343美元/FEU；上海-洛杉矶的现货运价下跌2%至1939美元/FEU。XSI指数亚洲至美国西海岸运价相比上周下跌2.59%至1652美元/FEU；亚洲到北欧运价相比上周上涨16.16%至1445美元。宁波航运交易所发布的NCFI相比上周上涨2.34%至718.27点,21条航线中13条航线的运价指数有所上涨。欧美市场需求依旧缺乏上涨动力，越来越多的班轮公司陷入了亏损中，短期欧线集运价格延续宽幅震荡行情，现货价格上涨空间有限。 二、供给端 本周全球集装箱船运力总计6764艘，共2831万TEU，相比上周环比增长0.24%。其中集装箱活跃运力达5235艘，共2559万TEU，较上周环比增长1.18%。欧美主要港口船舶的平均在港时间为3.07天，我国主要港口集装箱船舶的平均在港时间仅为1.31天。主要挂靠港口中上海港船舶平均在港时间为1.92天，环比下降了22.9%；鹿特丹港船舶平均在港时间为1.9天，环比下降了12.8%；汉堡港船舶平均在港时间为2.2天，环比下降了23.3%；美西洛杉矶港平均在港时间，达5.14天，环比上升了22.1%；美西长滩港平均在港时间最长，达5.27天，环比下降了2.4%。全球远洋主干航线上班轮的准班率达52.06%，排名前五十的基本港收发货服务准班率为49.65%。班轮公司中，中远海运的主干航线准班率排名第一，达67.29%。本周的平均航速相比上周减缓了0.31%，达12.71海里/小时。MSC依旧在全球运力排名中占首位，总运力达551万TEU。据最新发布的全球班轮可靠性数据显示，马士基的准班率超越MSC，重新成为最可靠的集装箱班轮公司。 全球前五大班轮公司已发布12月的涨价计划中，亚洲至北欧航线20英尺箱将上涨到1100美元/TEU，40英尺箱将上涨到2000美元/FEU。头部班轮公司12月的拉涨运价的主要原因之一是为欧线长协新运价的签约做准备。据统计，班轮公司除了即期运价，将会签订占比高达50%以上的长协运价，将其舱位出售。在11月的涨价计划中，达飞对于亚洲-北欧航线的预期在1000美元/TEU，而11月初的SCFI欧线仅达756美元/TEU，涨价效果并不理想。达飞和赫伯罗特将在12月1日以及12月15日进行第二、第三轮的涨 价；MSC和中远海运将在12月15日加入涨价计划；马士基将在12月18日上调亚洲-北欧航线的FAK费率，该班轮公司宣布明年一月起，再次提涨亚洲-北欧航线的运价至1325美元/TEU。而马士基宣布的一月提价计划后，预计其他班轮公司也会相继宣涨，以此来提升市场的预期。头部班轮公司纷纷希望在欧线签约以及年底赶工出货季之前拉动运费上涨。美东航线的运价上涨，主要是受巴拿马运河严重干旱，每日通行量受到限制，赫伯罗特和中远海运这两家班轮公司也开始征收巴拿马运河低水位附加费。 全球运力排名第二的马士基从明年一月起会对起运港在北欧以及地中海的航线收取高达每箱150欧元的集装箱转移费用。运力排名的第五的赫伯罗特将于明年一月起向往返以色列的货物收取战争风险附加费，往返于北欧或地中海与以色列国家的航线将会被收取40美元/TEU的附加费，其余地区往返以色列的航线附加费则为80美元/TEU。集装箱现货价格持续低迷，集运市场也频繁出现每箱价格低于海运公司的运营成本的情况，因此越来越多的船公司会选择通过收取附加费的方式提升收入。物流公司以及班轮公司的成本都在不断增加，经济低迷，市场需求有限，货运市场下滑，因此这些运输公司都陷入了亏损，都面临着倒闭和裁员的问题。据统计，今年英国有463家物流公司宣布破产。船公司前几轮的涨价计划未能成功提涨运价，航线上过剩的运力和低迷的需求使得 运费失去动力。 三、需求端 由船东、货主、港口等航运界公司组成的联盟计划在2030年将航运业的可再生氢基零排放燃料扩大到1100万吨。集装箱船的绿色转型，使得新造船市场日你个有持续的新订单，新订单中有50%的船舶采用了甲醇动力。马士基订造的18艘大型甲醇动力船舶订单中的第一艘，即将被部署在亚欧航线上。根据海关总署最近公布的数据，今年前11个月我国出口相比去年下降5.2%，共计出口3.08万亿美元，其中11月单月的出口同比增长0.5%，共计2919.3亿美元。欧盟作为我国的第二大贸易伙伴，对欧盟的出口达3.22万亿元，同比下降5.8%；美国作为我国第三大贸易伙伴，对美国的出口减少8.5%，至3.21万亿元。 巴以冲突使得多个班轮公司已经更改航道，绕行好望角的船舶数量增多，避开红海地区，防止遭到袭击。美东航线上原计划经过巴拿马运河的船舶，现在有部分选择改道绕行苏伊士运河；美欧航线上原计划通过巴拿马运河的船舶，现将绕行非洲好望角。由于巴拿马运河严重干旱，船舶排队等待过闸拥堵的情况也因为船舶绕行苏伊士运河以及非洲好望角，得到了缓解。据统计，此次途经红海的船舶受到袭击，将会影响到30%的集装箱船舶运力。One运营的集装箱船“OneOrpheus”原计划穿过苏伊士运河前往 鹿特丹，由于故障问题该船撞上了苏伊士运河东航道的浮桥，并没有影响到南向航行的船舶，北向航行的航线上因运河管理局快速进行了拖船，航线上延误的六艘船也快速恢复航行，对连接亚洲和欧洲的重要航线上的船舶没有造成影响，避免了再次发生苏伊士运河拥堵的事件。 明年1月1日起欧盟排放交易体系EUETS将正式生效，截至2024年计划要将40%的航运排放量纳入EUETS，但目前关于欧盟配额EUA的定价透明度不高，存在波动性。有专家表示，航运业中船舶排放的平均规模，相比欧洲大型的电力和工业部门的排放量显得微不足道。预计航运业的EUA交易量会在350万左右，而电力和工业部门每年会有10亿多EUA的需求量。各大班轮公司也都根据当前碳配额每吨二氧化碳90欧元的市场价值，给出了各自的附加费估算。航运公司计划通过征收附加费的方式来收回欧盟排放交易体系的成本，几大头部班轮公司已经宣布从明年第一季度开始收取附加费。自九月初，马士基作为绿色航运的领先者与亚马逊签订了ECODelivery协议，使用低排放生物燃料运输20000个集装箱之后。马士基以及达飞海运又与雀巢达成了生物燃料运输货物的协议，以此来减少二氧化碳的排放量。通过100%使用生物燃料去运输货物，能减少80%的排放量，避免船公司支付大量碳排放附 加费。MSC、马士基、达飞、赫伯罗特全球四大班轮巨头已经联合发声，呼吁建立有效的温室气体定价机制，明确禁止建造仅使用 传统化石燃料的船舶的日期支持航运业的脱碳减排，加快能源转型。马士基正式进入液氨运输市场，签署了全球超大型液氨运输船舶订单，提供有助于能源转型的清洁能源运输。新交付船舶并没有减缓的趋势，目前全球船舶订单量达788万TEU，其中使用绿色燃料的船舶订单占比达83%。 四、行情展望 马士基、达飞等多家班轮公司宣布新一轮的涨价计划，大幅上调亚欧航线的FAK费率。部分船公司试图通过取消40%的来自中国市场的航线来抬高运价。新船大量下水，而欧美的货量不足，船公司通过控制装载率，牺牲一部分运力，空舱运行去维持运价。正处航运业的淡季，圣诞前的出货需求预计将小幅增加。目前船公司的挺价意愿都较强，从十二月到明年一月，头部班轮公司都相 继宣布涨价，希望能提升市场预期，但在海外经济下行的压力下，伴随着集运市场的运力供给远超于需求，对运价进一步施压，能 否持续拉动航线上运费的上涨还有待观察。 撰写分析师：李明玉 执业资格号：F0299477投资咨询号：Z0011341电话：021-22155630 E-mail：limingyu@xhqh.net.cn 陈星宇 执业资格号：F03109820电话：021-22155500 E-mail：chenxingyu@xhqh.net.cn 审核人：李强 免责声明： 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地 区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。