家电行业2023年第41周周报：9月家电出口额+12.4%，关注家电三季报业绩

本周行情回顾：本周家用电器板块跌幅为1.58%，跑输沪深300指数0.87个百分点。从细分板块来看，上周家用电器板块在31个申万一级行业涨跌幅中排名第13。板块中黑色家电和照明设备涨幅分别为6.97%、0.87%；白色家电、小家电、厨卫电器和家电零部件跌幅分别为2.02%、2.65%、4.91%、3.37%。相关个股标的中光峰科技、佛山照明、四川长虹、兆驰股份、四川九洲领涨，涨幅分别为20.91%、18.13%、17.07%、10.98%、9.26%。飞科电器、比依股份、老板电器、苏泊尔、九阳股份领跌，跌幅分别为13.02%、10.09%、6.68%、6.56%、6.25%。 本周主要品类数据跟踪：（1）冰箱线上、线下销额分别同比上涨7.94%、上涨18.53%；（2）洗衣机线上、线下销额分别同比下跌0.01%、上涨26.63%； （3）空调线上、线下销额分别同比下跌1.7%、上涨3.25%；（4）彩电线上、线下销额分别同比上涨3.83%、上涨7.09%；（5）集成灶线上、线下销额分别同比下跌18.56%、上涨46.56%；（6）洗碗机线上、线下销额分别同比上涨25.02%、上涨23.59%；（7）扫地机器人线上、线下销额分别同比上涨36.44%、上涨75.18%；（8）电蒸锅线上、线下销额分别同比上涨5.52%、上涨39.32%。 投资建议：政策预期强化将加快板块轮动，低预期、低估值个股将率先迎来修复，后续中报表现乐观的个股与细分领域将有阶段性机会，未来随着地产和消费政策逐渐明晰，消费复苏斜率有望在数据端逐步体现和验证，家电复苏势头有望延续。关于细分领域和个股，我们认为，第一，内外需温和复苏前提下，成熟品类在优胜劣汰的长期趋势下市场向头部集中，头部企业成长α有望凸显。第二，新消费样态有望催化新赛道爆发，如咖啡机、电动滑板车、智能穿戴等，早期已有布局或具备协同优势的企业有望受益。第三，随着美国加息进入尾声、海外去库存成效显现，以自主品牌为主的出口型企业有望受益。第四，机器人和储能赛道长期空间明确，家电转型企业有望吸收早期发展红利。第五，地产、消费、换新等多重利好兜底白电需求，基本面有望保持稳健，具备强内驱力企业有望收获超预期表现。我们重点推荐小家电板块：1）厨小电：重点推荐创新能力强、品牌升级明确的小熊电器；2）个护电器：重点推荐产品升级持续兑现、品牌优势稳固的飞科电器；3）扫地机器人：重点推荐内销份额提升、外销复苏弹性明确的石头科技，建议家用和商用机器人齐头并进的科沃斯；4）白电：重点推荐利润弹性较大的海尔智家，相关标的有美的集团、格力电器等；5）创新品类：重点推荐全球短交通龙头九号公司，咖啡机相关标的有比依股份等。 风险提示：需求不及预期、汇率波动风险、竞争加剧风险、技术创新风险 1.家用电器板块行情一览 本周家用电器板块跌幅为1.58%，跑输沪深300指数0.87个百分点。从细分板块来看，上周家用电器板块在31个申万一级行业涨跌幅中排名第13。板块中黑色家电和照明设备涨幅分别为6.97%、0.87%；白色家电、小家电、厨卫电器和家电零部件跌幅分别为2.02%、2.65%、4.91%、3.37%。 图表1：本周申万一级行业涨跌幅情况（2023.10.9-2023.10.15） 图表2：本周家用电器各子板块涨跌幅情况（2023.10.9-2023.10.15） 相关个股标的中光峰科技、佛山照明、四川长虹、兆驰股份、四川九洲领涨，涨幅分别为20.91%、18.13%、17.07%、10.98%、9.26%。飞科电器、比依股份、老板电器、苏泊尔、九阳股份领跌，跌幅分别为13.02%、10.09%、6.68%、6.56%、6.25%。 图表3：本周涨幅前五个股（2023.10.9-2023.10.15） 图表4：本周跌幅前五个股（2023.10.9-2023.10.15） 2.家用电器行业数据库 2.1宏观经济数据回顾 2023年8月社会消费品零售总额为3.79万亿元，同比上涨4.6%；1-8月社会消费品零售总额累计为30.23万亿元，同比上涨7%。其中，8月家用电器和音像器材类商品零售总额为672.2亿元，同比下跌2.9%；1-8月家用电器和音像器材类商品零售总额累计为5655亿元，同比下跌0.4%。 图表5：8月社零总额为3.79万亿元，同比上涨4.6% 图表6：1-8月社零总额累计为30.23万亿元，同比上涨7% 图表7：8月家电和音像器材零售额为672.2亿元，同比下跌2.9% 图表8：1-8月家电和音像器材零售额累计为5655亿元，同比下跌0.4% 2023年1-8月商品房现房销售面积计为1.54亿平方米，同比上涨12.5%；商品房期房销售面积累计为5.85亿平方米，同比下跌11.2%；2023年1-8月商品房新开工面积累计为4.66亿平方米，同比下跌24.7%；商品房竣工面积累计为3.18亿平方米，同比上涨19.5%。 图表9：1-8月商品房现房销售面积计为1.54亿平方米，同比上涨12.5% 图表10：1-8月商品房期房销售面积累计为5.85亿平方米，同比下跌11.2% 图表11：1-8月商品房新开工面积累计为4.66亿平方米，同比下跌24.7% 图表12：1-8月商品房竣工面积累计为3.18亿平方米，同比上涨19.5% 2.2液晶面板价格数据回顾 2023年10月32寸液晶电视面板价格为39美元/片，环比持平；43寸液晶电视面板价格为65美元/片，环比持平；55寸液晶电视面板价格为133美元/片，环比持平；65寸液晶电视面板价格为177美元/片，环比持平。 图表13：10月32寸液晶电视面板价格为39美元/片，环比持平 图表14：10月43寸液晶电视面板价格为65美元/片，环比持平 图表15：10月55寸液晶电视面板价格为133美元/片，环比持平 图表16：10月65寸液晶电视面板价格为177美元/片，环比持平 2.3原材料价格数据回顾 LME铜3个月期货收于7938美元/吨，同比上涨3.89%；LME铝3个月期货收于2190美元/吨，同比下跌6.89%；钢材综合价格指数为108.4，同比下跌3.87%；中国塑料城价格指数为852.89，同比下跌5.62%。 图表17：铜3个月期货7938美元/吨，同比上涨3.89% 图表18：铝3个月期货2190美元/吨，同比下跌6.89% 图表19：钢材综合价格指数为108.4，同比下跌3.87% 图表20：中国塑料城价格指数为852.89，同比下跌5.62% 2.4主要品类月度销量回顾 2023年8月冰箱线上销额同比上涨1.33%，线下销额同比上涨17.41%。线上销量同比下跌9.46%，线下销量同比上涨11.55%。线上均价收于2345.75元，同比上涨11.92%； 线下均价收于6177.21元，同比上涨3.3%。 图表21：8月冰箱线上、线下销额同比 图表22：8月冰箱线上、线下销量同比 图表23：8月冰箱线上、线下均价 图表24：8月冰箱线上、线下均价同比 2023年8月洗衣机线上销额同比下跌9.29%，线下销额同比上涨22.21%。线上销量同比下跌6.24%，线下销量同比上涨17.39%。线上均价收于1564.05元，同比下跌3.26%； 线下均价收于4166.65元，同比上涨0.47%。 图表25：8月洗衣机线上、线下销额同比 图表26：8月洗衣机线上、线下销量同比 图表27：8月洗衣机线上、线下均价 图表28：8月洗衣机线上、线下均价同比 2023年8月空调线上销额同比下跌19.58%，线下销额同比下跌18.2%。线上销量同比下跌20.47%，线下销量同比下跌20.02%。线上均价收于2985.3元，同比上涨1.12%； 线下均价收于4087.01元，同比上涨1.2%。 图表29：8月空调线上、线下销额同比 图表30：8月空调线上、线下销量同比 图表31：8月空调线上、线下均价 图表32：8月空调线上、线下均价同比 2023年8月彩电线上销额同比下跌8.63%，线下销额同比上涨4.72%。线上销量同比下跌29.09%，线下销量同比上涨6.69%。线上均价收于2817.81元，同比上涨28.85%； 线下均价收于5601.31元，同比下跌1.97%。 图表33：8月彩电线上、线下销额同比 图表34：8月彩电线上、线下销量同比 图表35：8月彩电线上、线下均价 图表36：8月彩电线上、线下均价同比 2023年8月集成灶线上销额同比下跌6.67%，线下销额同比上涨54.59%。线上销量同比上涨12.58%，线下销量同比上涨49.96%。线上均价收于6611.58元，同比下跌17.1%； 线下均价收于10274.57元，同比上涨6.93%。 图表37：8月集成灶线上、线下销额同比 图表38：8月集成灶线上、线下销量同比 图表39：8月集成灶线上、线下均价 图表40：8月集成灶线上、线下均价同比 2023年8月洗碗机线上销额同比上涨3.21%，线下销额同比上涨40.96%。线上销量同比下跌3.15%，线下销量同比上涨38.52%。线上均价收于4674.72元，同比上涨6.57%； 线下均价收于7363.41元，同比上涨3.85%。 图表41：8月洗碗机线上、线下销额同比 图表42：8月洗碗机线上、线下销量同比 图表43：8月洗碗机线上、线下均价 图表44：8月洗碗机线上、线下均价同比 2023年8月扫地机器人线上销额同比下跌3.91%，线下销额同比上涨81.39%。线上销量同比下跌1.94%，线下销量同比上涨80.7%。线上均价收于2950.77元，同比下跌2.01%；线下均价收于4364.12元，同比上涨4.84%。 图表45：8月扫地机器人线上、线下销额同比 图表46：8月扫地机器人线上、线下销量同比 图表47：8月扫地机器人线上、线下均价 图表48：8月扫地机器人线上、线下均价同比 2023年8月空气炸锅线上销额同比下跌55.31%，线下销额同比下跌51.42%。线上销量同比下跌50.36%，线下销量同比下跌56.63%。线上均价收于240.55元，同比下跌9.97%；线下均价收于425.18元，同比上涨10.54%。 图表49：8月空气炸锅线上、线下销额同比 图表50：8月空气炸锅冰箱线上、线下销量同比 图表51：8月空气炸锅线上、线下均价 图表52：8月空气炸锅线上、线下均价同比 2.5主要品类周度销量回顾 2023年第41周冰箱线上销额同比上涨7.94%，线下销额同比上涨18.53%。线上销量同比上涨1.55%，线下销量同比上涨15.01%。线上均价收于2813.03元，同比上涨6.3%； 线下均价收于7131.23元，同比下跌1.85%。 图表53：冰箱线上、线下销额同比 图表54：冰箱线上、线下销量同比 图表55：冰箱线上、线下均价 图表56：冰箱线上、线下均价同比 2023年第41周洗衣机线上销额同比下跌0.01%，线下销额同比上涨26.63%。线上销量同比下跌5.33%，线下销量同比上涨20.93%。线上均价收于1645.78元，同比上涨5.62%；线下均价收于4420.29元，同比下跌5.25%。 图表57：洗衣机线上、线下销额同比 图表58：洗衣机线上、线下销量同比 图表59：洗衣机线上、线下均价 图表60：洗衣机线上、线下均价同比 2023年第41周空调线上销额同比下跌1.7%，线下销额同比上涨3.25%。线上销量同比下跌3.88%，线下销量同比上涨1.34%。线上均价收于3353.43元，同比上涨2.27%； 线下均价收于4587.69元，同比上涨0.37%。 图表61：空调线上、线下销额同比 图表62：空调线上、线下销量同比 图表63：空调线上、线下均价 图表64：空调线上、线下均价同比 2023年第41周彩电线上销额同比上涨