家电行业周报（24年第41周）：9月家电内销零售增长强劲，双十一大促火热开启

核心观点与投资建议

• 重点推荐：建议积极布局受益于以旧换新政策、估值具备性价比、股息率可观的白电龙头，如美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电；厨电龙头老板电器；小家电龙头石头科技、科沃斯、新宝股份、小熊电器；零部件龙头德昌股份。
• 分板块观点：白电受益于内需政策和外销景气，看好稳健增长和高股息回报；厨电受地产影响较大，但以旧换新政策将带动需求恢复；小家电外销稳健，内销品牌业务发展；零部件业务持续放量。

本周研究跟踪与投资思考

• 9月家电零售爆发：以旧换新政策带动白电及厨电品类增长超30%，空调、冰箱、洗衣机零售额同比增长超70%/40%/30%；油烟机、燃气灶、洗碗机增长较快；厨房小电需求改善，扫地机因补贴政策增长显著。
• 国庆促销期量价齐升：白电销量增长，均价上涨，结构性升级拉动均价提升，空调均价同比上涨超12%。
• 双十一大促提前启动：京东取消预售转为抢先购，天猫提前节点并新增抢先购环节，家电可享受政府补贴+平台优惠，预计双十一需求延续强劲增长。

关键数据

• 市场表现：家电板块周相对收益+0.98%。
• 原材料价格：LME3个月铜、铝价格周环比下降，冷轧价格上涨。
• 集运指数：美西/美东/欧洲线周环比下降。
• 海外天然气价格：周环比下降。

行业动态

• 公司公告：TCL智家选举新董事长、董事；长虹美菱收购合肥长虹实业有限公司。
• 奥维云网数据：TV面板需求恢复，9月价格环比降幅收窄；国庆促销期彩电市场量额双增，销量同比增长14.4%，销额同比增长28.1%。

重点标的盈利预测

（原文未提供具体盈利预测数据）