家电行业2023年第42周周报：9月家电类社零下降2.3%，空调销售环比回暖

本周行情回顾：本周家用电器板块跌幅为2.87%，跑赢沪深300指数1.3个百分点。从细分板块来看，上周家用电器板块在31个申万一级行业涨跌幅中排名第8。板块中黑色家电涨幅为2.12%；白色家电、小家电、厨卫电器、照明设备和家电零部件跌幅分别为3.18%、4.12%、2.71%、4.33%、3.64%。 相关个股标的四川长虹、天银机电、朗迪集团、海立股份、毅昌科技领涨，涨幅分别为26.52%、13.03%、8.82%、7.32%、2.33%。创维数字、立霸股份、*ST同洲、小崧股份、光峰科技领跌，跌幅分别为13.43%、12.3%、11.41%、11.33%、11.17%。 本周主要品类数据跟踪：（1）冰箱线上销额同比上涨7.1%，线下销额同比上涨21.09%；（2）洗衣机线上销额同比下跌10.21%， 线下销额同比上涨27.17%；（3）空调线上销额同比上涨5.51%，线下销额同比下跌3.16%； （4）彩电线上销额同比下跌13.58%，线下销额同比上涨8.56%；（5）集成灶线上销额同比下跌12.35%，线下销额同比上涨56.84%；（6）洗碗机线上销额同比上涨60.83%，线下销额同比上涨19.8%；（7）扫地机器人线上销额同比下跌8.82%，线下销额同比上涨79.2%；（8）电蒸锅线上、线下销额分别同比上涨6.18%、上涨23.37%。 投资建议：政策预期强化将加快板块轮动，低预期、低估值个股将率先迎来修复，后续中报表现乐观的个股与细分领域将有阶段性机会，未来随着地产和消费政策逐渐明晰，消费复苏斜率有望在数据端逐步体现和验证，家电复苏势头有望延续。关于细分领域和个股，我们认为，第一，内外需温和复苏前提下，成熟品类在优胜劣汰的长期趋势下市场向头部集中，头部企业成长α有望凸显。第二，新消费样态有望催化新赛道爆发，如咖啡机、电动滑板车、智能穿戴等，早期已有布局或具备协同优势的企业有望受益。第三，随着美国加息进入尾声、海外去库存成效显现，以自主品牌为主的出口型企业有望受益。第四，机器人和储能赛道长期空间明确，家电转型企业有望吸收早期发展红利。第五，地产、消费、换新等多重利好兜底白电需求，基本面有望保持稳健，具备强内驱力企业有望收获超预期表现。我们重点推荐小家电板块：1）厨小电：重点推荐创新能力强、品牌升级明确的小熊电器；2）个护电器：重点推荐产品升级持续兑现、品牌优势稳固的飞科电器；3）扫地机器人：重点推荐内销份额提升、外销复苏弹性明确的石头科技，建议家用和商用机器人齐头并进的科沃斯；4）白电：重点推荐利润弹性较大的海尔智家，相关标的有美的集团、格力电器等；5）创新品类：重点推荐全球短交通龙头九号公司，咖啡机相关标的有比依股份等。 风险提示：需求不及预期、汇率波动风险、竞争加剧风险、技术创新风险 1.家用电器板块行情一览 本周家用电器板块跌幅为2.87%，跑赢沪深300指数1.3个百分点。从细分板块来看，上周家用电器板块在31个申万一级行业涨跌幅中排名第8。板块中黑色家电涨幅为2.12%；白色家电、小家电、厨卫电器、照明设备和家电零部件跌幅分别为3.18%、4.12%、2.71%、4.33%、3.64%。 图表1：本周申万一级行业涨跌幅情况（2023.10.16-2023.10.22） 图表2：本周家用电器各子板块涨跌幅情况（2023.10.16-2023.10.22） 相关个股标的四川长虹、天银机电、朗迪集团、海立股份、毅昌科技领涨，涨幅分别为26.52%、13.03%、8.82%、7.32%、2.33%。创维数字、立霸股份、*ST同洲、小崧股份、光峰科技领跌，跌幅分别为13.43%、12.3%、11.41%、11.33%、11.17%。 图表3：本周涨幅前五个股（2023.10.16-2023.10.22） 图表4：本周跌幅前五个股（2023.10.16-2023.10.22） 2.家用电器行业数据库 2.1宏观经济数据回顾 2023年9月社会消费品零售总额为3.98万亿元，同比上涨5.5%；1-9月社会消费品零售总额累计为34.21万亿元，同比上涨6.8%。其中，9月家用电器和音像器材类商品零售总额为673.1亿元，同比下跌2.3%；1-9月家用电器和音像器材类商品零售总额累计为6344.5亿元，同比下跌0.6%。 图表5：9月社零总额为3.98万亿元，同比上涨5.5% 图表6：1-9月社零总额累计为34.21万亿元，同比上涨6.8% 图表7：9月家电和音像器材零售额为673.1亿元，同比下跌2.3% 图表8：1-9月家电和音像器材零售额累计为6344.5亿元，同比下跌0.6% 2023年1-9月商品房现房销售面积计为1.81亿平方米，同比上涨14.7%；商品房期房销售面积累计为6.67亿平方米，同比下跌12.1%；2023年1-9月商品房新开工面积累计为5.25亿平方米，同比下跌23.9%；商品房竣工面积累计为3.53亿平方米，同比上涨20.1%。 图表9：1-9月商品房现房销售面积计为1.81亿平方米，同比上涨14.7% 图表10：1-9月商品房期房销售面积累计为6.67亿平方米，同比下跌12.1% 图表11：1-9月商品房新开工面积累计为5.25亿平方米，同比下跌23.9% 图表12：1-9月商品房竣工面积累计为3.53亿平方米，同比上涨20.1% 2.2液晶面板价格数据回顾 2023年10月32寸液晶电视面板价格为39美元/片，环比持平；43寸液晶电视面板价格为65美元/片，环比持平；55寸液晶电视面板价格为133美元/片，环比持平；65寸液晶电视面板价格为177美元/片，环比持平。 图表13：10月32寸液晶电视面板价格为39美元/片，环比持平 图表14：10月43寸液晶电视面板价格为65美元/片，环比持平 图表15：10月55寸液晶电视面板价格为133美元/片，环比持平 图表16：10月65寸液晶电视面板价格为177美元/片，环比持平 2.3原材料价格数据回顾 LME铜3个月期货收于7940美元/吨，同比上涨5.39%；LME铝3个月期货收于2180美元/吨，同比下跌1.67%；钢材综合价格指数为107.16，同比下跌4.52%；中国塑料城价格指数为850.47，同比下跌4.47%。 图表17：铜3个月期货7940美元/吨，同比上涨5.39% 图表18：铝3个月期货2180美元/吨，同比下跌1.67% 图表19：钢材综合价格指数为107.16，同比下跌4.52% 图表20：中国塑料城价格指数为850.11，同比下跌4.63% 2.4主要品类月度销量回顾 2023年9月冰箱线上销额同比上涨0.49%，线下销额同比上涨18.17%。线上销量同比下跌7.39%，线下销量同比上涨14.67%。线上均价收于2569.35元，同比上涨8.51%； 线下均价收于6734.51元，同比上涨3.23%。 图表21：9月冰箱线上、线下销额同比 图表22：9月冰箱线上、线下销量同比 图表23：9月冰箱线上、线下均价 图表24：9月冰箱线上、线下均价同比 2023年9月洗衣机线上销额同比下跌10.65%，线下销额同比上涨21.69%。线上销量同比下跌8.9%，线下销量同比上涨28.47%。线上均价收于1577.83元，同比下跌1.92%； 线下均价收于4112.49元，同比下跌4.82%。 图表25：9月洗衣机线上、线下销额同比 图表26：9月洗衣机线上、线下销量同比 图表27：9月洗衣机线上、线下均价 图表28：9月洗衣机线上、线下均价同比 2023年9月空调线上销额同比上涨5.66%，线下销额同比上涨20.38%。线上销量同比上涨8.48%，线下销量同比上涨18.03%。线上均价收于3055.3元，同比下跌2.6%； 线下均价收于4411.02元，同比上涨1.56%。 图表29：9月空调线上、线下销额同比 图表30：9月空调线上、线下销量同比 图表31：9月空调线上、线下均价 图表32：9月空调线上、线下均价同比 2023年9月彩电线上销额同比下跌5.73%，线下销额同比上涨10.72%。线上销量同比下跌28.27%，线下销量同比上涨12.55%。线上均价收于2963.38元，同比上涨31.41%； 线下均价收于5935.01元，同比下跌0.05%。 图表33：9月彩电线上、线下销额同比 图表34：9月彩电线上、线下销量同比 图表35：9月彩电线上、线下均价 图表36：9月彩电线上、线下均价同比 2023年9月集成灶线上销额同比下跌26.17%，线下销额同比上涨40.83%。线上销量同比下跌17.45%，线下销量同比上涨35.82%。线上均价收于7470.64元，同比下跌10.56%；线下均价收于10679.31元，同比上涨7.89%。 图表37：9月集成灶线上、线下销额同比 图表38：9月集成灶线上、线下销量同比 图表39：9月集成灶线上、线下均价 图表40：9月集成灶线上、线下均价同比 2023年9月洗碗机线上销额同比下跌4.03%，线下销额同比上涨66.05%。线上销量同比下跌11.75%，线下销量同比上涨65.6%。线上均价收于4964.07元，同比上涨8.74%； 线下均价收于7677.94元，同比上涨1.83%。 图表41：9月洗碗机线上、线下销额同比 图表42：9月洗碗机线上、线下销量同比 图表43：9月洗碗机线上、线下均价 图表44：9月洗碗机线上、线下均价同比 2023年9月扫地机器人线上销额同比上涨1.71%，线下销额同比上涨91.84%。线上销量同比下跌5.17%，线下销量同比上涨80.31%。线上均价收于3218.61元，同比上涨7.25%；线下均价收于4871.20元，同比上涨8.41%。 图表45：9月扫地机器人线上、线下销额同比 图表46：9月扫地机器人线上、线下销量同比 图表47：9月扫地机器人线上、线下均价 图表48：9月扫地机器人线上、线下均价同比 2023年9月空气炸锅线上销额同比下跌53.6%，线下销额同比下跌38.66%。线上销量同比下跌46.97%，线下销量同比下跌46.31%。线上均价收于235.04元，同比下跌12.5%； 线下均价收于420.92元，同比上涨15.5%。 图表49：9月空气炸锅线上、线下销额同比 图表50：9月空气炸锅冰箱线上、线下销量同比 图表51：9月空气炸锅线上、线下均价 图表52：9月空气炸锅线上、线下均价同比 2.5主要品类周度销量回顾 2023年第42周冰箱线上销额同比上涨7.1%，线下销额同比上涨21.09%。线上销量同比下跌0.49%，线下销量同比上涨18.82%。线上均价收于2486.94元，同比上涨7.63%； 线下均价收于5680.59元，同比上涨1.51%。 图表53：冰箱线上、线下销额同比 图表54：冰箱线上、线下销量同比 图表55：冰箱线上、线下均价 图表56：冰箱线上、线下均价同比 2023年第42周洗衣机线上销额同比下跌10.21%，线下销额同比上涨27.17%。线上销量同比下跌6.78%，线下销量同比上涨18.23%。线上均价收于1372.32元，同比下跌3.68%；线下均价收于3320.57元，同比上涨4.39%。 图表57：洗衣机线上、线下销额同比 图表58：洗衣机线上、线下销量同比 图表59：洗衣机线上、线下均价 图表60：洗衣机线上、线下均价同比 2023年第42周空调线上销额同比上涨5.51%，线下销额同比下跌3.16%。线上销量同比上涨3.56%，线下销量同比下跌5.56%。线上均价收于3203.89元，同比上涨1.89%； 线下均价收于4229.07元，同比上涨1.36%。 图表61：空调线上、线下销额同比 图表62：空调线上、线下销量同比 图表63：空调线上、线下均价 图表64：空调线上、线下均价同比