铅锌日评：需求弱化，成本支撑铅价；供给持续放量，关注宏观情绪对锌价影响

铅锌日评20231010：需求弱化，成本支撑铅价；供给持续放量，关注宏观情绪对锌价影响 2023/10/10 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,550.0016,655.00-105.00 0.76%1.00% -40.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 25.0029.00 -19.50 75.0050.0050.00 -50.00-10.85 -3.25 -235.00 -10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手42,304.00手85,536.00/0.49 -19.89% -2.77% -17.61% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 84,900.0061,762.00 0.35% -9.25% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,123.50/7.84 -0.82% 1.83% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 22,220.0021,865.00355.00 1.46%1.37% 25.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 125.00500.00280.00 -30.00-41.00 265.00190.00135.00 -60.00 85.0025.00 -2.75-1.25 -65.00 20.0015.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手115,789.00手119,820.00/0.97 -26.51%9.09%-32.63% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨 吨 92,425.0011,888.00 -2.07% 17.41% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,512.00/8.70 0.52%0.84% 1.据SMM调研，预计2023年全球精炼铅供应量将增长2.7%，达到1284万吨，而2022年则下降了1.7%。此外，2024年的供应量预计将增长2.3%，达到1314万吨。 铅 2.SMM调研显示，2023年9月全国电解铅产量为31.59万吨，环比下滑0.94%，同比上升7.04%；2023年1-9月累计产量同比上升16.45%。2023年涉及调研企业总产能为583.57万吨。3.SMM调研显示，截至10月9日，SMM铅锭五地库存总量7.7万吨，较9月28日减少0.1万吨，较10月7日增加0.11万吨。 资讯 1.据SMM调研，预计2023年和2024年全球精炼锌金属的供应量将超过需求，盈余量分别为248000吨和367000吨。2.由于许可审批的延迟，秘鲁最大的公开交易贵金属生产商Buenaventura已暂停其Colquijirca的TajoNorte锌铅银矿的开采，暂停期可长达三年。 锌 3.据BNAmericas网站报道，秘鲁国家统计信息局（INEI）发布的最新数据显示，8月份该国采矿业同比增长5.2%。其中，金属采矿业同比增长4.6%，主要是因为铜（7.5%）、锌（6.8%）、金（8.3%）和铁矿石（17.5%）增长。4.SMM调研显示，截至10月9日，SMM七地锌锭库存总量10.15万吨，较9月28日增加2.12万吨，较10月7日增加0.94万吨，国内库存录增。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.76%，沪铅主力合约收涨1%。 铅 从当前铅市基本面来看，10月云南、江西等地区中大型冶炼厂有检修安排，河南、内蒙古等地区多家冶炼厂检修复产，预计10月电解铅产量有所提升，但原料偏紧问题导致个别再生铅炼厂减产，最终增量或不及预期；从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求旺季逐渐步入尾声，汽车蓄电池表现一般，双节期间，下游放假时间长于冶炼厂放假时间，虽然部分冶炼厂已提前预售其产量，但仍有库存累增；本周为2310合约交割前最后一周，交仓带来累库预期较强。预计铅价区间偏弱运行，考虑当前原料持续偏紧，推涨冶炼厂生产成本，铅价下行空间有限。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨1.46%，沪锌主力合约收涨1.37%。上海地区锌锭升水较前日下跌60元/吨至125元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨85元/吨至500元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨25元/吨至280元/吨。 锌 从基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，加之进口锌锭补充，国内供给宽松格局延续；考虑当前国内累库预期不大，加之海外库存去化，低库存下国内市场挤仓风险较大，双节期间宏观扰动带来的利空情绪逐渐消散，预期锌价短期震荡偏弱运行，库存支撑下，下方空间有限，关注后续宏观数据公布。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006