铅锌日评：社库止跌回升，警惕铅价冲高回落，供给持续放量，对锌价形成压制

铅锌日评20231030：社库止跌回升，警惕铅价冲高回落；供给持续放量，对锌价形成压制 2023/10/30 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,250.0016,285.00-35.00 -0.15% 0.62% -125.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -10.00 38.50 -25.50 175.00 35.0015.00 - -0.50-0.75 15.0025.00 -5.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手48,857.00手60,753.00 /0.80 -4.70% 0.94% -5.59% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 125,225.00 59,814.00 1.50%1.92% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,103.00/7.74 0.41%0.21% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 21,090.0021,080.0010.00 -0.52%-0.12% -85.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 155.00 35.0045.00 -8.75 -32.50 50.0075.0045.00 -10.00-40.000.00-0.643.00-20.0040.0015.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手144,756.00手79,796.00 /1.81 22.24% -2.10% 24.86% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 76,525.00 3,218.00 -2.36% -28.76% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,466.00/8.55 1.48% -1.58% 资讯 铅 1.SMM调研显示，10月21日至10月27日当周，SMM原生铅企业周度开工率56.1%，环比下降0.3个百分点；再生铅企业周度开工率39.19%，环比下降1.7个百分点；铅蓄电池企业周度开工率70.81%，环比下降1.02个百分点。 2.据SMM调研，安徽地区某再生铅炼厂10月20日附近停产检修，影响再生精铅产量300-400吨/天，预计11月10日左右复产。3.SMM调研显示，截至10月27日，SMM铅锭五地库存总量6.87万吨，较10月20日增加0.16万吨，较10月23日增加约900吨。 锌 1.SMM调研显示，10月21日至10月27日当周，镀锌企业周度开工率62.4%，环比提升0.34个百分点；压铸锌合金企业周度开工率50.50%，环比提升0.38个百分点；氧化锌企业周度开工率62.10%，环比提升0.7个百分点。2.国家统计局公布最新数据，2023年9月房地产累计投资87269.19亿元，累计下降9.1%；房地产新开工施工面积72123.41万平方米，累计下降23.4%；房地产竣工面积48704.63万平方米，累计增长19.8%。3.SMM调研显示，截至10月27日，SMM七地锌锭库存总量9.69万吨，较10约20日下降0.56万吨，较10月23日下降0.57万吨，国内库存录减。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.15%，沪铅主力合约收涨0.62%。 铅 从当前铅市基本面来看，10月云南、江西等地区中大型冶炼厂有检修安排，河南、内蒙古等地区多家冶炼厂检修复产，预计10月电解铅产量有所提升，但天气转冷、原料偏紧问题导致个别再生铅炼厂减产，并提前开启冬储原料备库，部分炼厂已开始筹备冬储抢占资源，预计年内铅锭增量或不及预期，再生铅冶炼增幅也将趋缓；从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求旺季逐渐步入尾声，终端市场一般，加之前期电池库存较多，近期销售以消耗库存为主，汽车蓄电池表现相对较好。原料收紧叠加冶炼厂检修，铅锭供给阶段性收紧，蓄电池开工整体平稳，铅价小幅走弱后，下游企业备库积极性有所提高，后续需关注下游及终端备库情况，预计短期铅价承压运行，警惕铅价冲高回落。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.52%，沪锌主力合约收跌0.12%。上海地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至155元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌40元/吨至35元/吨；广东地区锌锭升水较前日持平至45元/吨。 锌 从基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，加之进口锌锭补充，国内供给宽松格局延续；虽受节后复产拉动，但各板块订单好转有限，下游买涨不买跌情绪较重，加之对黑色后市较为悲观，担心价格再次走跌，镀锌下游经销商备库程度降低，拖累镀锌销售；考虑当前国内累库预期不大，加之海外库存去化，低库存下国内市场挤仓风险较大。虽然近期国内经济数据超预期，市场情绪有所好转，但供给端的持续加压，使得投资者交易较为谨慎，冶炼端过剩局面较难扭转，预期锌价短期承压偏弱运行，关注后续消费端变动。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006