铅锌日评：需求弱化，成本支撑铅价；供给持续放量，关注宏观情绪对锌价影响

铅锌日评20231012：需求弱化，成本支撑铅价；供给持续放量，关注宏观情绪对锌价影响 2023/10/12 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 16,325.00 -0.46% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 16,345.00 -0.43% 沪铅基差 元/吨 -20.00 -5.00 升贴水-上海 元/吨 55.00 20.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 23.05 1.05 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -21.00 85.00 -1.75 - 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 75.0055.00 5.00-10.00 期货活跃合约成交量 手51,756.00 -15.23% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手84,459.00 -1.15% 成交持仓比 /0.61 -14.24% 库存 LME库存 吨 85,200.00 -0.12% 沪铅仓单库存 吨 62,341.00 0.69% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,086.50 -0.24% 沪伦铅价比值 /7.83 -0.19% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 21,610.00 -0.73% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 21,285.00 0.40% 沪锌基差 元/吨 325.00 -245.00 升贴水-上海 元/吨 330.00 -50.00 升贴水-天津 元/吨 370.00 -90.00 升贴水-广东 元/吨 250.00 -30.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -28.00-44.00 1.25 -8.00 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 115.00160.00 -180.00 -20.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 125.00 0.00 期货活跃合约成交量 手137,427.00 -39.69% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手105,669.00 -2.80% 成交持仓比 /1.30 -37.96% 库存 LME库存 吨 89,050.00 -2.04% 沪锌仓单库存 吨 11,062.00 -2.64% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,465.00 -0.64% 沪伦锌价比值 /8.63 1.05% 1.SMM调研显示，2023年9月全国电解铅产量为31.59万吨，环比下滑0.94%，同比上升7.04%；2023年1-9月累计产量同比上升 铅 16.45%。2.10月11日LME铅库存去库100吨，全部来自釜山仓库，其他所有地区库存数据均无波动。截止10月11日，LME铅库存总计85200吨。 资讯 1.10月11日LME锌库存总计去库1850吨，其中新加坡仓库去库1500吨，巴生仓库去库350吨，总计去库1850吨。截止10月11日，LME锌库存总计89050吨。2.据MiningWeekly援引彭博通讯社报道，刚果（金）新建的一个冶炼厂有望生产全球30%的锗。10月4日，刚果（金）政府参加了这 锌 个位于该国东南部的冶炼厂开工仪式。这个湿法冶炼厂利用附近名为比格希尔（BigHill）的尾矿生产锗、氧化锌、铜和钴等产品。3.美国劳工统计局周三公布的数据显示，美国9月PPI同比上涨2.2%，高于市场预期的1.6%和前值1.6%;环比上涨0.5%，高于市场预期的0.3%，低于前值0.7%。另外，美国9月核心PPI同比上涨2.7%，高于市场预期的2.3%和前值2.2%;环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%和前值0.2%。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.46%，沪铅主力合约收跌0.43%。 铅 从当前铅市基本面来看，10月云南、江西等地区中大型冶炼厂有检修安排，河南、内蒙古等地区多家冶炼厂检修复产，预计10月电解铅产量有所提升，但原料偏紧问题导致个别再生铅炼厂减产，最终增量或不及预期；从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求旺季逐渐步入尾声，汽车蓄电池表现一般，双节期间，下游放假时间长于冶炼厂放假时间，虽然部分冶炼厂已提前预售其产量，但仍有库存累增；本周为2310合约交割前最后一周，交仓带来累库预期较强。预计铅价区间偏弱运行，考虑当前原料持续偏紧，推涨冶炼厂生产成本，铅价下行空间有限。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.73%，沪锌主力合约收涨0.40%。上海地区锌锭升水较前日下跌50元/吨至330元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌90元/吨至370元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌30元/吨至250元/吨。 锌 从基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，加之进口锌锭补充，国内供给宽松格局延续；考虑当前国内累库预期不大，加之海外库存去化，低库存下国内市场挤仓风险较大，此外，碧桂园情况再度引发市场情绪担忧，预期锌价短期承压偏弱运行，库存支撑下，下方空间有限，关注后续宏观数据公布。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006