铅锌日评：伦铅持续累库，警惕铅价冲高回落；供给持续放量，对锌价形成压制

铅锌日评20231020：伦铅持续累库，警惕铅价冲高回落；供给持续放量，对锌价形成压制 2023/10/20 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,325.0016,475.00-150.00 0.15%0.58% -70.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 45.0024.50 -23.03 160.00 80.0035.00 -55.008.251.4730.0015.00 - 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手38,336.00手66,128.00/0.58 -31.98% -2.47% -30.26% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 108,675.00 58,468.00 0.53%-25.07% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,091.50/7.88 0.05%0.53% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 21,230.0021,015.00215.00 -0.61%-0.64%5.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 195.00145.00 15.00 -4.00 -32.50 125.00100.00 55.00 0.00-20.00-40.0012.756.01-35.00-10.00-40.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手115,243.00手76,429.00/1.51 -19.52% -4.52% -15.71% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨 吨 78,775.0010,059.00 -1.93% -22.14% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,430.00/8.65 -0.16%-0.47% 资讯 铅 1.10月19日LME铅库存增加575吨，逾九成增幅来自高雄仓库，高雄仓库累库550吨，釜山仓库累库25吨。10月19日最新LME铅库存总计108675吨。2.世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年8月，全球精炼铅产量为117.87万吨，消费量为118.49万吨，供应短缺0.61万吨。2023年1-8月，全球精炼铅产量为971.48万吨，消费量为973.86万吨，供应短缺2.38万吨。 锌 1.10月19日LME锌库存减少1550吨，降幅集中在新加坡仓库，其中新加坡仓库去库1500吨，巴生港仓库去库50吨，总计去库1550吨。截止10月19日，LME锌库存总计78775吨。2.据外电10月18日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年8月，全球锌板产量为111.42万吨，消费量为112.35万吨，供应短缺0.94万吨。2023年1-8月，全球锌板产量为919.59万吨，消费量为913.91万吨，供应过剩5.69万吨。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.15%，沪铅主力合约收涨0.58%。 铅 从当前铅市基本面来看，10月云南、江西等地区中大型冶炼厂有检修安排，河南、内蒙古等地区多家冶炼厂检修复产，预计10月电解铅产量有所提升，但原料偏紧问题导致个别再生铅炼厂减产，并提前开启冬储原料备库，部分炼厂已开始筹备冬储抢占资源，预计年内铅锭增量或不及预期，再生铅冶炼增幅也将趋缓；从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求旺季逐渐步入尾声，终端市场一般，加之前期电池库存较多，近期销售以消耗库存为主，汽车蓄电池表现一般，电池厂多以销定产为主。原料端持续收紧，加之炼厂开始冬储，成本端对铅价支撑增强，考虑当前LME库存持续累库，刷新2021年5月以来的新高，加之近期废电瓶货源增加，价格有所回落，预计后续铅价上行空间有限，警惕铅价冲高回落。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.61%，沪锌主力合约收跌0.64%。上海地区锌锭升水较前日持平至195元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至145元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌40元/吨至15元/吨。 锌 从基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，加之进口锌锭补充，国内供给宽松格局延续；随受节后复产拉动，但各板块订单好转有限，下游买涨不买跌情绪较重，加之对黑色后市较为悲观，担心价格再次走跌，镀锌下游经销商备库程度降低，拖累镀锌销售；考虑当前国内累库预期不大，加之海外库存去化，低库存下国内市场挤仓风险较大。虽然近期国内经济数据超预期，市场情绪有所好转，但供给端的持续加压，使得投资者交易较为谨慎，预期锌价短期承压偏弱运行，库存支撑下，下方空间有限。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006