铅锌日评：社库止跌回升，警惕铅价冲高回落；供给持续放量，对锌价形成压制

铅锌日评20231027：社库止跌回升，警惕铅价冲高回落；供给持续放量，对锌价形成压制 2023/10/27 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,275.0016,185.0090.00 -0.46%-1.46% 165.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -10.00 39.00 -24.75 160.00 10.0020.00 - -18.25 -1.7520.00 -25.00 5.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手51,268.00手60,186.00 /0.85 79.90% 9.67% 64.04% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 123,375.00 58,686.00 1.36%0.00% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,080.00/7.78 0.00% -1.46% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 21,200.0021,105.0095.00 -0.61%-0.64%5.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 165.00 75.0045.00 -8.11 -35.50 70.0035.0030.00 -5.00 -15.00 15.00 -0.81-1.00 -20.00-20.00-25.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手118,419.00手81,507.00 /1.45 24.51%66.23% -25.10% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 78,375.00 4,517.00 7.22%-10.00% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,479.00/8.51 0.00% -0.64% 1.10月26日LME铅库存增加1650吨，主要因亚洲库存续增，高雄仓库累库1000吨，新加坡累库550吨，毕尔巴鄂仓库累库100吨。截至10月26日，LME铅库存总计123375吨。 铅 2.吉电能谷铅碳电池生产项目总投资100亿元，项目一期投资13.3亿元，一期建成后，每年可生产500万kVAh铅碳电池并实现20万吨废旧电池循环综合利用，同步完成电池技术研究院组建。年产值可达44亿元，税金2.8亿元。日前，吉电能谷铅碳电池生产项目于10月23日正式投产，首批产品正式下线。 资讯 1.10月26日LME锌库存增加5275吨，新加坡库存大幅增长，新加坡仓库累库4025吨，巴生港仓库累库1250吨，截至10月26日，LME 锌 锌库存总计78375吨。2.据最新海关数据显示，2023年9月轮胎出口为5149万条，环比下降5.79%，同比2022年9月的4137万条增加24.47%；2023年1-9月累计轮胎出口量为46332万条，累计同比2022年1-9月的42480万条增加9.07%。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.46%，沪铅主力合约收跌1.46%。 铅 从当前铅市基本面来看，10月云南、江西等地区中大型冶炼厂有检修安排，河南、内蒙古等地区多家冶炼厂检修复产，预计10月电解铅产量有所提升，但天气转冷、原料偏紧问题导致个别再生铅炼厂减产，并提前开启冬储原料备库，部分炼厂已开始筹备冬储抢占资源，预计年内铅锭增量或不及预期，再生铅冶炼增幅也将趋缓；从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求旺季逐渐步入尾声，终端市场一般，加之前期电池库存较多，近期销售以消耗库存为主，汽车蓄电池表现相对较好。原料收紧叠加冶炼厂检修，铅锭供给阶段性收紧，蓄电池开工整体平稳，铅价小幅走弱后，下游企业备库积极性有所提高，后续需关注下游及终端备库情况，预计短期铅价承压运行，警惕铅价冲高回落。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.61%，沪锌主力合约收跌0.64%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至165元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至75元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至45元/吨。 锌 受美债收益率下滑及美元指数走弱提振，有色金属普遍补涨。从基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，加之进口锌锭补充，国内供给宽松格局延续；随受节后复产拉动，但各板块订单好转有限，下游买涨不买跌情绪较重，加之对黑色后市较为悲观，担心价格再次走跌，镀锌下游经销商备库程度降低，拖累镀锌销售；考虑当前国内累库预期不大，加之海外库存去化，低库存下国内市场挤仓风险较大。虽然近期国内经济数据超预期，市场情绪有所好转，但供给端的持续加压，使得投资者交易较为谨慎，冶炼端过剩局面较难扭转，预期锌价短期承压偏弱运行，关注后续消费端变动。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006