特高压行业跟踪报告：23年国网特高压项目第五次设备中标概览

2023年特高压项目第五次（国家电网2023第68批）设备招标开标，主要涉及3直4交共7条特高压线路。2023年9月27日，国家电网发布2023年第六十八批采购中标公告，本次采购项目包括哈密～重庆、金上～湖北、大同～津南、张北～雄安、北京西～石家庄、川渝、宁夏～湖南共7条特高压线路； 本次招标涉及总金额88.36亿元，其中哈密～重庆±800千伏特高压直流输电工程和金上～湖北±800千伏特高压直流输电工程为本次招标的重点，分别占中标金额的87.67%和8.41%。 主要设备中标情况： 1）换流变压器：总中标42.30亿元。其中保变电气11.93亿元（28%）、日立集团10.88亿元（26%）、特变电工6.92亿元（16%）、西门子6.77亿元（16%）、山东电工电气5.80亿元（14%）； 2）换流阀：总中标12.24亿元。其中国电南瑞6.13亿元（50%）、许继电气6.11亿元（50%）； 3）组合电器：总中标7.47亿元。其中平高电气5.24亿元（70%）、新东北电气1.96亿元（26%）、日立集团0.18亿元（2%）、中国西电0.09亿元（2%）； 4）电容器：总中标5.81亿元。其中思源电气1.14亿元（20%）、中国西电1.03亿元（18%）、白云电器0.93亿元（16%）、合容电气0.43亿元（7%）； 5）特高压站内材料：总中标3.82亿元。其中风范股份0.58亿元（15%）、中国电建0.53亿元（14%）、森特股份0.47亿元（12%）； 6）隔离开关和接地开关：总中标0.71亿元。其中中国西电0.25亿元（35%）、长高电新0.22亿元（31%）、平高电气0.15亿元（21%）、山东泰开0.10亿元（14%）。 投资建议：新型电力系统构建背景下，新能源发电占比持续提升，特高压作为远距离电力输送通道将是绿电消纳刚需。十四五规划下半期有望迎来特高压开工建设高峰期，特高压产业链相关标的有望持续受益，建议关注： 1）站内核心设备：国电南瑞（换流阀/二次设备）、特变电工（变压器/换流变）、许继电气（换流阀/二次设备）、保变电气（变压器/换流变）、中国西电（变压器/换流变/组合电器）、思源电气（组合电器/电容器/互感器）、平高电气（组合电器/避雷器）、四方股份（二次设备）、派瑞股份（晶闸管）、时代电气（晶闸管）。 2）站内其他设备：金冠电气（避雷器）、白云电器（电容器）、长高电新（隔离开关）。 3）绝缘子：大连电瓷、神马电力、创元科技。 4）钢结构及支架：风范股份、东方铁塔、汇金通。 风险提示：电网投资完成额不及预期；原材料价格剧烈波动削弱企业盈利；特高压项目核准进度不及预期。 一、本批次特高压项目中标概览 主要涉及3直4交共7特高压线路。2023年9月27日，国家电网发布2023年第六十八批采购中标候选人公告，本次采购项目包括哈密～重庆、金上～湖北、大同～津南、张北～雄安、北京西～石家庄、川渝、宁夏～湖南共7条特高压线路，其中直流3条、交流4条；除张北～雄安、北京西～石家庄已建成外，其余线路预计投产时间集中在2024~2025年；本次招标涉及总金额88.36亿元，其中哈密～重庆±800千伏特高压直流输电工程和金上～湖北±800千伏特高压直流输电工程为本次招标的重点，分别占中标金额的87.67%和8.41%。 图表1招标项目情况概览 二、设备采购情况 国家电网有限公司2023年第六十八批采购涉及换流变压器、换流阀、组合电器、电容器、隔离开关与高压开关等23种电网设备。具体到中标金额，换流变压器占本次招标总额的48%，实现中标金额42.30亿元；换流阀12.24亿元（14%）；组合电器7.47亿元（8%）； 电容器5.81亿元（7%）以及其他设备。 图表2采购设备基本情况 本次采购共涉及7条特高压线，其中哈密～重庆、金上～湖北采购主要物资，其余5条特高压线采购金额较小。哈密～重庆±800千伏特高压直流输电工程采购18种电网设备，合计77.47亿元，其中换流变压器、换流阀、组合电器和电容器分别采购35.53亿元、12.24亿元、6.71亿元和5.10亿元；金上～湖北±800千伏特高压直流输电工程采购3种电网设备，合计7.43亿元，其中采购换流变压器6.77亿元、交流变压器0.62亿元、测量装置0.05亿元。 图表3哈密～重庆线工程采购情况（百万元） 图表4金上～湖北线工程设备采购情况（百万元） 三、重点设备分项目/公司情况分析 国家电网有限公司2023年第六十八批采购重点设备包括换流变压器、换流阀、组合电器、电容器、特高压站内材料、电抗器等。 （一）重点设备分项目采购情况 整体来看本次哈密～重庆线（巴里坤工程、重庆工程）、金上～湖北线（卡麦工程、帮果工程）主要采购换流变压器、换流阀、组合电器等设备；其余工程采购金额较小，主要涉及通信设备、避雷针、测量装置等。从中标金额来看，本次采购中巴里坤工程、重庆工程、卡麦工程和帮果工程分别中标42.48亿元、34.99亿元、6.82亿元和0.62亿元，合计占比96.1%。 图表5两大线路工程设备采购情况（哈密～重庆、金上～湖北） （二）重点设备分公司中标情况 在本次采购中，保变电气、国电南瑞、特变电工、许继电气和平高电气是中标金额前五的上市公司，分别中标11.93亿元（14%）、9.36亿元（11%）、7.96亿元（9%）、6.46亿元（7%）、6.05亿元（7%）。 图表6重点公司中标情况（百万元） 1）换流变压器：总中标42.30亿元。其中保变电气11.93亿元（28%）、日立集团10.88亿元（26%）、特变电工6.92亿元（16%）、西门子6.77亿元（16%）、山东电工电气5.80亿元（14%）； 2）换流阀：总中标12.24亿元。其中国电南瑞6.13亿元（50%）、许继电气6.11亿元（50%）； 3）组合电器：总中标7.47亿元。其中平高电气5.24亿元（70%）、新东北电气1.96亿元（26%）、日立集团0.18亿元（2%）、中国西电0.09亿元（2%）； 4）电容器：总中标5.81亿元。其中思源电气1.14亿元（20%）、中国西电1.03亿元（18%）、白云电器0.93亿元（16%）、合容电气0.43亿元（7%）； 5）特高压站内材料：总中标3.82亿元。其中风范股份0.58亿元（15%）、中国电建0.53亿元（14%）、森特股份0.47亿元（12%）。 6）隔离开关：总中标0.71亿元。其中中国西电0.25亿元（35%）、长高电新0.22亿元（31%）、平高电气0.15亿元（21%）、山东泰开0.10亿元（14%）。 图表7换流变压器（按金额；百万元） 图表8换流阀（按金额；百万元） 图表9组合电器（按金额；百万元） 图表10电容器（按金额；百万元） 图表11特高压站内材料（按金额；百万元） 图表12隔离开关和接地开关（按金额；百万元） 四、风险提示 电网投资完成额不及预期；原材料价格剧烈波动削弱企业盈利；特高压项目核准进度不及预期。