特高压行业跟踪报告：23年国网特高压项目第三次和第四次设备中标概览

2023年特高压项目第三次（国家电网2023第33批）和第四次（国家电网2023第53批）设备招标开标： 特高压第三次设备招标主要涉及3直2交共5条特高压线路，包括一二次设备和相关材料，中标总金额149.53亿元。本次采购项目包括宁夏~湖南、金上~湖北、川渝、陇东~山东、张北~胜利共5条特高压线路；投产时间均预计在2024~2025年；其中宁夏~湖南±800kV特高压直流输电工程和金上～湖北±800千伏特高压直流输电工程为本次招标的重点，分别占中标金额的51.51%和47.86%，其余特高压项目招标设备均为通信设备。 特高压第四次设备招标主要涉及1直4交共5条特高压线路，主要为二次设备和相关材料，中标总金额1.98亿元。本轮招标主要涉及1直4交共5条特高压线路，其中川渝、陇东~山东、武汉~南昌、张北~胜利、锡盟~山东分别占比45%、32%、17%、4%和2%。本轮招标设备主要为二次设备、特高压站内材料和测量装置，分别占比68%、30%、2%；东方铁塔、国电南瑞和许继电气是中标金额前三的上市公司。 第三次招标主要设备中标情况： 1）换流变压器：总中标63.56亿元。其中中国西电28.97亿元（46%）、特变电工21.88亿元（34%）、保变电气6.93亿元（11%）、山东电工电气5.79亿元（9%）； 2）换流阀：：总中标25.43亿元。其中国电南瑞12.26亿元（48%）、中国西电9.70亿元（38%）、许继电气3.48亿元（14%）； 3）组合电器：总中标11.97亿元。其中中国西电4.67亿元（39%）、平高电气3.78亿元（32%）、日立集团1.93亿元（16%）、思源电气1.59亿元（13%）； 4）电容器：总中标10.03亿元。其中白云电器1.67亿元（17%）、中国西电1.50亿元（15%）、思源电气1.30亿元（13%）、合容电气0.82亿元（9%）； 5）特高压站内材料：总中标8.09亿元。其中风范股份1.12亿元（14%）、中国中冶1.02亿元（13%）、森特股份0.56亿元（7%）、申菱环境0.42亿元（5%）、中国电建0.36亿元（4%）； 6）隔离开关：总中标1.48亿元。其中中国西电0.47亿元（32%）、山东泰开0.46亿元（31%）、平高电气0.32亿元（21%）、长高电新0.23亿元（15%）。 投资建议：新型电力系统构建背景下，新能源发电占比持续提升，特高压作为远距离电力输送通道将是绿电消纳刚需。十四五规划下半期有望迎来特高压开工建设高峰期，特高压产业链相关标的有望持续受益，建议关注： 1）站内核心设备：国电南瑞（换流阀/二次设备）、特变电工（变压器/换流变）、许继电气（换流阀/二次设备）、保变电气（变压器/换流变）、中国西电（变压器/换流变/组合电器）、思源电气（组合电器/电容器/互感器）、平高电气（组合电器/避雷器）、四方股份（二次设备）、派瑞股份（晶闸管）、时代电气（晶闸管）。 2）站内其他设备：金冠电气（避雷器）、白云电器（电容器）、长高电新（隔离开关）。 3）绝缘子：大连电瓷、神马电力、创元科技。 4）钢结构及支架：风范股份、东方铁塔、汇金通。 风险提示：电网投资完成额不及预期；原材料价格剧烈波动削弱企业盈利；特高压项目核准进度不及预期。 一、第三次特高压项目中标概览 主要涉及3直2交共5条特高压线路。2023年8月14日，国家电网发布2023年第三十三批采购中标候选人公告，本次采购项目包括宁夏~湖南、金上~湖北、川渝、陇东~山东、张北~胜利共5条特高压线路，其中交流2条、直流3条；投产时间均预计在2024~2025年；本次招标涉及总金额149.53亿元，其中宁夏~湖南±800kV特高压直流输电工程和金上～湖北±800千伏特高压直流输电工程本次招标的重点，分别占中标金额的51.51%和47.86%，其余特高压项目招标设备均为通信设备。 图表1招标项目情况概览 二、第三次特高压项目设备采购情况 国家电网有限公司2023年第三十三批采购涉及换流变压器、换流阀、组合电器、电容器、隔离开关与高压开关等18种电网设备。具体到中标金额，换流变压器占本次招标总额的43%，实现中标金额63.56亿元；换流阀25.43亿元（17%）；组合电器11.97亿元（8%）； 电容器10.03亿元（7%）以及其他设备。 图表2采购设备基本情况 本次采购共有5条特高压线参与，其中宁夏~湖南、金上~湖北采购主要物资，其余3条特高压线仅采购通信设备。宁夏~湖南±800kV特高压直流输电工程采购19种电网设备，合计77.03亿元，其中换流变压器、换流阀、组合电器和电容器分别采购35.58亿元、12.16亿元、6.64亿元和4.65亿元；金上～湖北±800千伏特高压直流输电工程采购17种电网设备，合计71.57亿元，其中采购换流变压器27.98亿元，其次是换流阀13.27亿元、电容器5.38亿元和组合电器5.33亿元。 图表3金上～湖北工程采购情况（百万元） 图表4宁夏~湖南线工程设备采购情况（百万元） 三、第三次特高压重点设备分项目/公司情况分析 国家电网有限公司2023年第三十三批采购重点设备包括换流变压器、换流阀、组合电器、电容器、特高压站内材料、电抗器等。 （一）重点设备分项目采购情况 整体来看本次宁夏~湖南线（宁夏工程、衡阳工程）、金上～湖北线（大治工程、帮果工程和卡麦工程）主要采购换流变压器、换流阀等设备，其余工程仅采购通信设备。从中标金额来看，本次采购宁夏工程、衡阳工程、大治工程、帮果工程和卡麦工程分别中标40.76亿元、36.27亿元、33.33亿元、22.51亿元和15.73亿元，合计占比99.4%。此外，本次采购中甘孜1000千伏变电站新建工程仅采购了电源类设备和特高压站内材料，合计金额0.61亿元。 图表5五大工程设备采购情况 （二）重点设备分公司中标情况 在本次采购中，中国西电、特变电工、国电南瑞、平高电气和保变电气是中标金额前五的上市公司，分别中标47.47亿元（32%）、22.96亿元（15%）、17.02亿元（11%）、8.00亿元（5%）、6.93亿元（5%）。 图表6重点公司中标情况（百万元） 1）换流变压器：总中标63.56亿元。其中中国西电28.97亿元（46%）、特变电工21.88亿元（34%）、保变电气6.93亿元（11%）、山东电工电气5.79亿元（9%）； 2）换流阀：总中标25.43亿元。国电南瑞12.26亿元（48%）、中国西电9.70亿元（38%）、许继电气3.48亿元（14%）； 3）组合电器：总中标11.97亿元。其中中国西电4.67亿元（39%）、平高电气3.78亿元（32%）、日立集团1.93亿元（16%）、思源电气1.59亿元（13%）； 4）电容器：总中标10.03亿元。其中白云电器1.67亿元（17%）、中国西电1.50亿元（15%）、思源电气1.30亿元（13%）、合容电气0.82亿元（9%）； 5）特高压站内材料：总中标8.09亿元。其中风范股份1.12亿元（14%）、中国中冶1.02亿元（13%）、森特股份0.56亿元（7%）、申菱环境0.42亿元（5%）、中国电建0.36亿元（4%）。 6）隔离开关：总中标1.48亿元。其中中国西电0.47亿元（32%）、山东泰开0.46亿元（31%）、平高电气0.32亿元（21%）、长高电新0.23亿元（15%） 图表7换流变压器（按金额；百万元） 图表8换流阀（按金额；百万元） 图表9组合电器（按金额；百万元） 图表10电容器（按金额；百万元） 图表11特高压站内材料（按金额；百万元） 图表12隔离开关和高压开关（按金额；百万元） 四、第四次特高压项目中标概况 涉及1直4交共5条特高压线路，中标总额1.98亿元。2023年8月14日，国家电网发布2023年第五十三批采购（特高压第四次）中标候选人公告，本次采购中标金额合计1.98亿元。从线路上看，本次采购共涉及1直4交共5条特高压线路，其中川渝、陇东~山东、武汉~南昌、张北~胜利、锡盟~山东分别占比45%、32%、17%、4%和2%。从招标设备上看，本轮招标涉及二次设备、特高压站内材料和测量装置，三者分别占比68%、30%和2%。 图表13第四次采购工程分类（按金额；百万元） 图表14第四次采购设备类型（按金额；百万元） 在本次采购中，东方铁塔、国电南瑞和许继电气是中标金额前三的上市公司，分别中标0.60亿元（30%）、0.33亿元（17%）、0.29亿元（15%）。 图表15重点公司中标情况（百万元） 五、风险提示 电网投资完成额不及预期；原材料价格剧烈波动削弱企业盈利；特高压项目核准进度不及预期。