特高压行业跟踪报告：23年国网特高压项目第二次设备中标概览

2023年特高压项目第二次（国家电网2023第27批）设备招标开标，主要涉及一直一交两条特高压线路。2023年5月29日，国家电网发布2023年第二十七批采购中标公告，本次采购项目包括川渝、陇东～山东两条特高压线路，涉及甘孜1000千伏变电站新建工程、东平±800千伏换流站新建工程、庆阳±800千伏换流站工程等三项具体工程；投产时间均预计在2025年；本次招标涉及总金额79.29亿元，其中陇东~山东±800千伏特特高压直流输电项目是本次招标的重点，川渝项目仅涉及0.61亿元设备。 主要设备中标情况： 1）换流变压器：总中标35.5亿元。其中保变电气11.91亿元（34%）、山东电力设备有限公司10.97亿元（31%）、中国西电6.97亿元（20%）、特变电工3.07亿元（9%）； 2）换流阀：总中标12.01亿元。国电南瑞6.25亿元（52%）、北京ABB电力系统有限公司5.76亿元（48%）； 3）组合电器：总中标7.47亿元。其中平高电气5.40亿元（72%）、山东泰开高压开关有限公司2.07亿元（28%）； 4）电容器：总中标4.79亿元。其中白云电器1.06亿元（22%）、思源电气0.36亿元（7%）、合容电气0.26亿元（6%）、中国西电0.42亿元（9%）； 5）隔离开关：总中标0.61亿元。其中平高电气0.27亿元（45%）、中国西电0.19亿元（32%）、长高电新0.14亿元（24%）； 6）特高压站内材料：总中标4.49亿元。其中中国电建0.61亿元（14%）、森特股份0.52亿元（12%）、中国中冶0.51亿元（11%）、申菱环境0.40亿元（9%）、风范股份0.23亿元（5%）。 投资建议：新型电力系统构建背景下，新能源发电占比持续提升，特高压作为远距离电力输送通道将是绿电消纳刚需。十四五规划下半期有望迎来特高压开工建设高峰期，特高压产业链相关标的有望持续受益，建议关注： 1）站内核心设备：国电南瑞（换流阀/二次设备）、特变电工（变压器/换流变）、许继电气（换流阀/二次设备）、保变电气（变压器/换流变）、中国西电（变压器/换流变/组合电器）、思源电气（组合电器/电容器/互感器）、平高电气（组合电器/避雷器）、四方股份（二次设备）、派瑞股份（晶闸管）、时代电气（晶闸管）。 2）站内其他设备：金冠电气（避雷器）、白云电器（电容器）、长高电新（隔离开关）。 3）绝缘子：大连电瓷、神马电力、创元科技。 4）钢结构及支架：风范股份、东方铁塔、汇金通。 风险提示：电网投资完成额不及预期；原材料价格剧烈波动削弱企业盈利；特高压项目核准进度不及预期。 一、本批次特高压项目中标概览 主要涉及一直一交两条特高压线路。2023年5月29日，国家电网发布2023年第二十七批采购中标公告，本次采购项目包括川渝、陇东～山东两条特高压线路，涉及甘孜1000千伏变电站新建工程、东平±800千伏换流站新建工程、庆阳±800千伏换流站工程等具体工程；投产时间均预计在2025年；本次招标涉及总金额79.29亿元，其中陇东~山东±800千伏特特高压直流输电项目是本次招标的重点，川渝项目仅涉及0.61亿元设备。 图表1招标项目情况概览 二、设备采购情况 国家电网有限公司2023年第二十七批采购涉及换流变压器、换流阀、组合电器、电容器、隔离开关与高压开关、特高压站内材料等19种电网设备。具体到中标金额，换流变压器占本次招标总额的45%，实现中标金额35.52亿元；换流阀12.01亿元（15%）；组合电器7.47亿元（9%）；电容器4.79亿元（6%）以及其他设备。 图表2采购设备基本情况 本次采购共有两条特高压线路参与招标，其中川渝线甘孜1000千伏变电站新建工程主要采购特高压站内材料以及电源类设备，采购金额合计0.61亿元；陇东~山东线特高压项目是本次采购的主体，对18类特高压变电站建设设备和材料进行了采购，其中采购换流变压器35.52亿元，其次是换流阀12.01亿元、组合电器7.47亿元、电容器4.79亿元等。 图表3川渝线甘孜新建工程设备采购情况（百万元） 图表4陇东~山东线工程设备采购情况（百万元） 三、重点设备分项目/公司情况分析 国家电网有限公司2023年第二十七批采购重点设备包括换流变压器、换流阀、组合电器、电容器、隔离开关、特高压站内材料等。 （一）重点设备分项目采购情况 整体来看东平工程采购设备量略高于庆阳工程设备采购量，同时东平工程对调相机及其二次设备进行了采购，庆阳工程站内材料采购相对更多。从中标金额来看，本次采购东平工程共中标36.84亿元，庆阳工程中标41.84亿元。此外，本次采购中甘孜1000千伏变电站新建工程仅采购了电源类设备和特高压站内材料，合计金额0.61亿元。 图表5陇东~山东东平和庆阳工程设备采购情况 （二）重点设备分公司中标情况 在本次采购中，保变电气、中国西电、国电南瑞、平高电气、特变电工是中标金额前五的上市公司，分别中标11.91亿元（15%）、9.99亿元（13%）、7.47亿元（9%）、6.21亿元（8%）、4.17亿元（5%）。此外，山东电力设备有限公司中标10.97亿元，在此次总中标额中占比14%。 图表6重点公司中标情况（百万元） 1）换流变压器：总中标35.5亿元。其中保变电气11.91亿元（34%）、山东电力设备有限公司10.97亿元（31%）、中国西电6.97亿元（20%）、特变电工3.07亿元（9%）； 2）换流阀：总中标12.01亿元。国电南瑞6.25亿元（52%）、北京ABB电力系统有限公司5.76亿元（48%）； 3）组合电器：总中标7.47亿元。其中平高电气5.40亿元（72%）、山东泰开高压开关有限公司2.07亿元（28%）； 4）电容器：总中标4.79亿元。其中白云电器1.06亿元（22%）、思源电气0.36亿元（7%）、合容电气0.26亿元（6%）、中国西电0.42亿元（9%）； 5）隔离开关：总中标0.61亿元。其中平高电气0.27亿元（45%）、中国西电0.19亿元（32%）、长高电新0.14亿元（24%）； 6）特高压站内材料：总中标4.49亿元。其中中国电建0.61亿元（14%）、森特股份0.52亿元（12%）、中国中冶0.51亿元（11%）、申菱环境0.40亿元（9%）、风范股份0.23亿元（5%）。 图表7换流变压器（按金额；百万元） 图表8换流阀（按金额；百万元） 图表9组合电器（按金额；百万元） 图表10电容器（按金额；百万元） 图表11隔离开关和高压开关（按金额；百万元） 图表12特高压站内材料（按金额；百万元） 四、风险提示 电网投资完成额不及预期；原材料价格剧烈波动削弱企业盈利；特高压项目核准进度不及预期。