PVC期货及期权周报：需求端回落 PVC走势承压

PVC期货及期权周报PVCFuturesandOptionsWeeklyReport 需求端回落PVC走势承压 作者：能源化工研究重心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年10月8日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 节前PVC期货承压下行，重心不断走低，跌破6150一线支撑，走势转弱。国内PVC现货市场气氛低迷，业者心态谨慎，观望情绪渐浓。PVC现货市场各地区主流价格弱势松动，低价货源较前期增加。与期货相比，PVC现货市场处于贴水状态，点价货源优势不明显，现货实际成交偏冷清。上游原料电石市场走弱，乌海、宁夏地区电石出厂价格下调50元/吨，陕西个别采购价格下 调50元/吨。电石货源供应整体充裕，受到运输车辆减少的影响，厂家存在降价现象。下游PVC企业开工稳定，电石到货基本正常，采购价多数维稳。随着PVC企业检修启动，电石需求端将有所弱化，价格存在松动可能。PVC厂家仍面临一定成本压力，当前暂无挺价意向。西北主产区企业报价偏少，部分小幅下调，节后保证出货为主。PVC生产企业交付前期订单为主，销售量明显减少，可售库存大幅回升，叠加发货情况放缓，厂区库存大幅增加。新增检修装置不多，前期检修企业陆续恢复运行，PVC行业开工水平继续提升，达到81.67%。后期有三家企业存在检修计划，预计损失产量将有所增加。下游制品企业放假，对PVC刚性需求下滑。节后下游入市采购积极性不高，部分小单补货，主动询盘匮乏，多谨慎观望。贸易商降价让利出货，整体放量不足。需求旺季效应不及预期，下游工厂开工基本与前期持平。受到假期的影响，下游提货减少，PVC华东及华南地区社会库存再度回升，增加至39.42万吨，接近40万吨，高于去年同期水平7.06%。成本端松动，货源供应平稳，而需求端缩减，PVC市场面临压力不减，海外宏观压制，国际油价受挫下行，形成一定拖累，PVC期价或延续调整态势，下方支撑关注6000-6050附近 请务必阅读最后重要事项 目录 一、行情回顾1 二、现货市场1 三、上游原材料2 四、装置开工3 五、社会库存4 六、价差、基差5 七、相关性分析5 八、相关股票6 九、后期走势预测7 十、PVC期权市场7 一、行情回顾 14000 8000 6000 4000 2000 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 单位：万手 12000 10000 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 周成交量 周持仓量（右轴） 2020-09-28 2020-12-28 2021-03-28 2021-06-28 2021-09-28 2021-12-28 2022-03-28 2022-06-28 2022-09-28 2022-12-28 2023-03-28 2023-06-28 2023-09-28 2020-09-28 2020-12-28 2021-03-28 2021-06-28 2021-09-28 2021-12-28 2022-03-28 2022-06-28 2022-09-28 2022-12-28 2023-03-28 2023-06-28 2023-09-28 图1-1主力合约价格走势图1-2主力合约成交、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1主力合约周度成交数据 合约收盘价 01合约6137 05合约6192 09合约6206 最高价最低价涨跌幅成交量 63296106-2.634002875 63856167-2.69128862 63806195-2.531511 成交变化持仓量持仓变化 -2767202804912-26790 -763768555513256 7461346988 资料来源：Wind，方正中期研究院 15000 12000 9000 6000 3000 0 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 西北 华北 东北 华南 华中 西南 河南宇航宜宾天原 山西榆社山东信发 华融化工新疆中泰 四川金路 二、现货市场 2020-09-28 2020-12-28 2021-03-28 2021-06-28 2021-09-28 2021-12-28 2022-03-28 2022-06-28 2022-09-28 2022-12-28 2023-03-28 2023-06-28 2023-09-28 2020-09-28 2020-12-28 2021-03-28 2021-06-28 2021-09-28 2021-12-28 2022-03-28 2022-06-28 2022-09-28 2022-12-28 2023-03-28 2023-06-28 2023-09-28 图2-1电石法PVC市场价图2-2SG5聚氯乙烯出厂价资料来源：Wind，方正中期研究院 16000 14000 12000 10000 8000 6000 16000 14000 12000 10000 8000 4000 2000 0 6000 4000 2000 0 2020-09-28 2020-12-28 2021-03-28 2021-06-28 2021-09-28 2021-12-28 2022-03-28 2022-06-28 2022-09-28 2022-12-28 2023-03-28 2023-06-28 2023-09-28 2020-09-28 2020-12-28 2021-03-28 2021-06-28 2021-09-28 2021-12-28 2022-03-28 2022-06-28 2022-09-28 2022-12-28 2023-03-28 2023-06-28 2023-09-28 图2-3全国电石法PVC市场价图2-4全国乙烯法PVC市场价资料来源：Wind，方正中期研究院 5型电石料报价：华东主流现汇自提5950-6030元/吨，华南主流现汇自提6030-6120元/吨，河北现汇 送到5930-5970元/吨，山东现汇送到5980-6020元/吨。 华东地区：电石法PVC市场价格下跌，下游小单刚需补货。贸易商多数一口价报盘，部分封盘不报，一口价报盘较节前下跌，市场存在看跌情绪，加之下游节前已经适量备货，下游谨慎观望，询盘及采购积极性不高，小单补货，贸易商实单让利。 华南地区：PVC市场价格小幅下行，一口价报盘较节前部分小幅下调，实单集中在偏低区间，部分有商谈空间。下游制品企业采购积极性不高，部分小单刚需补货，现货市场交投气氛偏淡。 华北地区：PVC市场价格偏弱整理，点价基差无报盘，市场多一口报价为主。因节日期间原油外盘大跌，导致国内市场看跌情绪增加。部分生产企业以及贸易商让利出货，但因下游观望气氛浓厚，整体成交气氛 偏淡。 三、上游原材料 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 西南 西北 华中 华南 华东 华北 东北 2020-09-28 2020-12-28 2021-03-28 2021-06-28 2021-09-28 2021-12-28 2022-03-28 2022-06-28 2022-09-28 2022-12-28 2023-03-28 2023-06-28 2023-09-28 2020-09-28 2020-12-28 2021-03-28 2021-06-28 2021-09-28 2021-12-28 2022-03-28 2022-06-28 2022-09-28 2022-12-28 2023-03-28 2023-06-28 2023-09-28 图3-1电石到货价图3-2电石市场价资料来源：Wind，方正中期研究院 上游原料电石市场走弱，区域走势存在差异，乌海、宁夏地区电石出厂价格下调50元/吨，陕西个别 采购价格下调50元/吨。电石企业部分开工偏低，货源供应整体充裕，出货情况不一，受到运输车辆减少的影响，厂家存在降价现象。下游PVC企业开工稳定，电石到货基本正常，待卸车数量较节前略减少，采购价多数维稳。随着PVC企业检修启动，电石需求端将有所弱化，价格存在松动可能。 100 100 装置开工 80 90 60 80 40 70 20 60 0 50 电石法 乙烯法 四、装置开工 2018-10-05 2019-02-05 2019-06-05 2019-10-05 2020-02-05 2020-06-05 2020-10-05 2021-02-05 2021-06-05 2021-10-05 2022-02-05 2022-06-05 2022-10-05 2023-02-05 2023-06-05 2023-10-05 2018-10-05 2019-02-05 2019-06-05 2019-10-05 2020-02-05 2020-06-05 2020-10-05 2021-02-05 2021-06-05 2021-10-05 2022-02-05 2022-06-05 2022-10-05 2023-02-05 2023-06-05 2023-10-05 图4-1不同工艺开工率图4-2整体开工率资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 PVC行业开工水平继续提升，新增检修装置减少，前期检修企业陆续恢复运行。统计数据显示，PVC整体开工率为81.67%，环比提升2.01个百分点。其中，电石法PVC开工率为80.38%，环比提升0.55个百分点；乙烯法PVC开工率为85.54%，环比提升6.37个百分点。后期有三家企业存在检修计划，预计损失产量将有所增加。 表4-1PVC装置检修统计 地区 生产企业 工艺 产能 运行动态 华北 昔阳化工 电石法 10 2019年4月12日停车，开车时间不定 华中 河南神马 电石法 30 2022年8月15日停车检修，开车时间不定 华北 泰汶盐化 电石法 10 2022年9月30日开始检修，开车时间不定 西北 内蒙晨宏力 电石法 3 2022年10月8日停车，开车时间不定 华中 衡阳建滔 电石法 22 1月14日停车检修，开车时间不定 华北 山东东岳 电石法 12 3月25日开始检修，开车时间不定 华北 德州实华 EDC法 10 6月27日开始检修，目前仍未开车 西北 中谷矿业 电石法 30 7月11日开始停车检修，计划10月中上旬开车 西北 甘肃金川新融 电石法 20 7月13日停车检修，开车时间不定 西北 乌海化工 电石法 40 7月22日临时停车，开车时间不定 东北 航锦科技 电石法 6 9月23日停车检修，开车时间不定 华东 苏州华苏 乙烯法 13 9月26日起停车，计划检修20天 华北 沧州聚隆 乙烯法 40 9月26日开始临时停车3天，9月29日恢复 西北 甘肃银光 电石法 12 10月7日起检修一周 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表4-2检修计划统计 地区 生产企业 工艺 产能 运行动态 华北 山东信发 电石法 75 计划10月11日至10月底轮修 西北 陕西北元 电石法 125 计划10月11日起轮修10天 西北 新疆中泰（圣雄厂区） 电石法 60 初步计划10月25日到11月2日轮修 华北 乐金渤海 乙烯法 40 计划10月中旬检修 华南 广西华谊 乙烯法 40 11月1日全停检修20天 西北 鄂尔多斯氯碱 电石法 80 初步计划11月检修 华北 唐山三友 电石法 40 计划11月份检修 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 五、社会库存