PVC期货及期权周报：基本面仍偏弱 PVC重心承压回落

PVC期货及期权周报PVCFuturesandOptionsWeeklyReport 基本面仍偏弱PVC重心承压回落 作者：能源化工研究重心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年8月11日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项 摘要： PVC期货涨势放缓，承压回落后陷入整理态势，重心在6100关口上方徘徊。国内PVC现货市场气氛有所降温，各地区主流价格窄幅松动。与期货相比，PVC现货市场维持贴水状态，点价货源暂无明显优势，现货实际交投不及前期活跃。上游原料电石市场价格稳中上行，成本端有所走强。电石企业开工稳定，可流通货源偏紧，厂家出货顺畅，报价不断试探性上涨。电石生产企业逐步摆脱亏损局面，后期计划开炉或增加。下游PVC企业开工提升，对电石刚需采购增加，而实际到货不足，部分存在一定缺口，通过上调采购价格争取货源。短期电石供需收紧，支撑价格走高。PVC现货价格经过前期上调后，生产企业面临成本压力尚可。西北主产区企业报价大稳小动，由于企业库存回落，厂家心态较为平稳，出厂报价调整有限。近期企业销售订单增加，PVC厂区库存出现明显下降，可售货源减少。PVC厂家预售订单好转，面临库存和销售压力均得到缓解。PVC行业开工水平小幅提升至74.13%，新增一家生产企业停车检修，前期停车装置多数延续，部分企业恢复开工，整体开工略有上涨。后期有两家企业计划检修，且多套装置处于检修中，预计PVC开工短期变化不大，货源供应相对稳定。下游市场阶段性刚需补货后，追涨热情不高。贸易商积极排货为主，部分报价小幅回落，放量有所下滑。下游制品厂开工自六月以来波动有限，基本保持在五成附近，整体开工水平偏低。此外，下游制品厂多数存在成品库存，一定程度上影响生产企业积极性，且对偏高报价存在抵触心理。近期台湾台塑公布9月份PVC船货报价，报价上调70-80美元/吨，超出市场预期。海外报价走高，PVC出口套利窗口陆续打开，带动出口接单增加，短期外贸端存在一定利好刺激。华东及华南地区社会库存居高难下，维持在40万吨以上，大幅高于去年同期水平。尽管房地产相关政策不断出台，但房地产新开工数据仍偏弱，终端需求难言乐观。短期出口刺激过后，PVC基本面依旧偏弱，终端需求跟进不足，而货源供应稳定，市场难以启动去库，市场缺乏利好驱动，期价上方6350附近承压，下方6100关口附近支撑，区间波动为主，近期重点关注原料价格变动对行情的影响。 目录 一、行情回顾1 二、现货市场1 三、上游原材料2 四、装置开工3 五、社会库存4 六、价差、基差5 七、相关性分析5 八、相关股票6 九、后期走势预测7 十、PVC期权市场7 一、行情回顾 14000 8000 6000 4000 2000 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 单位：万手 12000 10000 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 周成交量 周持仓量（右轴） 2020-08-11 2020-11-11 2021-02-11 2021-05-11 2021-08-11 2021-11-11 2022-02-11 2022-05-11 2022-08-11 2022-11-11 2023-02-11 2023-05-11 2023-08-11 2020-08-11 2020-11-11 2021-02-11 2021-05-11 2021-08-11 2021-11-11 2022-02-11 2022-05-11 2022-08-11 2022-11-11 2023-02-11 2023-05-11 2023-08-11 图1-1主力合约价格走势图1-2主力合约成交、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1主力合约周度成交数据 合约收盘价 01合约6199 05合约6237 09合约6152 最高价最低价涨跌幅成交量 62926131-0.581526284 63276173-0.5933986 62446089-0.573217103 成交变化持仓量持仓变化 325720400573126127 -9204234003913 -1187752423183-109332 资料来源：Wind，方正中期研究院 PVC期货涨势放缓，承压回落后陷入整理态势，重心在6100关口上方徘徊，走势略显僵持，市场资金博弈，期价横向延伸，日内波动有所加剧，上行受阻，下跌不畅，周度跌幅为0.57%。 15000 12000 9000 6000 3000 0 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 西北 华北 东北 华南 华中 西南 河南宇航宜宾天原 山西榆社山东信发 华融化工新疆中泰 四川金路 二、现货市场 2020-08-11 2020-11-11 2021-02-11 2021-05-11 2021-08-11 2021-11-11 2022-02-11 2022-05-11 2022-08-11 2022-11-11 2023-02-11 2023-05-11 2023-08-11 2020-08-11 2020-11-11 2021-02-11 2021-05-11 2021-08-11 2021-11-11 2022-02-11 2022-05-11 2022-08-11 2022-11-11 2023-02-11 2023-05-11 2023-08-11 图2-1电石法PVC市场价图2-2SG5聚氯乙烯出厂价资料来源：Wind，方正中期研究院 16000 14000 12000 10000 8000 6000 16000 14000 12000 10000 8000 4000 2000 0 6000 4000 2000 0 2020-08-11 2020-11-11 2021-02-11 2021-05-11 2021-08-11 2021-11-11 2022-02-11 2022-05-11 2022-08-11 2022-11-11 2023-02-11 2023-05-11 2023-08-11 2020-08-11 2020-11-11 2021-02-11 2021-05-11 2021-08-11 2021-11-11 2022-02-11 2022-05-11 2022-08-11 2022-11-11 2023-02-11 2023-05-11 2023-08-11 图2-3全国电石法PVC市场价图2-4全国乙烯法PVC市场价资料来源：Wind，方正中期研究院 国内PVC现货市场气氛略有降温，各地区主流价格涨跌交替，市场波动较频繁，均价重心小幅下移。PVC期货回落，现货价格跟随下行。台塑9月份船货报价上涨，国外客户采购国内货源积极性提升，PVC企业出口接单明显改善，内销报价随之上调，支撑市场价格上涨。电石原料石灰石后续供应偏紧预期出现，成本端稳中走高，存在一定利好提振。5型电石料报价：华东主流现汇自提6020-6110元/吨，华南主流现汇自提6130-6230元/吨，河北现汇送到6020-6060元/吨，山东现汇送到6020-6070元/吨。 华东地区：电石法PVC市场窄幅整理，交投不温不火。市场点价报盘有一定优势，但市场报价相对较 乱，点价V01与V09货源均有，市场高低价差较大，下游高价抵触，逢低补货为主。 华南地区：PVC市场价格小幅走低，点价货源部分有价格优势，一口价报盘普遍难成交，部分优质料货源偏紧，价格略高。下游制品企业采购积极性偏低，现货市场成交气氛整体偏淡。 华北地区：PVC市场氛围改善，价格小幅让利。现货成交欠佳，终端采购积极性一般，市场点价略松动。三、上游原材料 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 西南 西北 华中 华南 华东 华北 东北 2020-08-11 2020-11-11 2021-02-11 2021-05-11 2021-08-11 2021-11-11 2022-02-11 2022-05-11 2022-08-11 2022-11-11 2023-02-11 2023-05-11 2023-08-11 2020-08-08 2020-11-08 2021-02-08 2021-05-08 2021-08-08 2021-11-08 2022-02-08 2022-05-08 2022-08-08 2022-11-08 2023-02-08 2023-05-08 2023-08-08 图3-1电石到货价图3-2电石市场价资料来源：Wind，方正中期研究院 上游原料电石市场走势好转，价格重心继续上移50元/吨左右，7月底开始涨幅累计为100-150元/吨。电石企业出货顺畅，货源显紧，出厂价格试探性上涨。随着电石价格走高，部分区域基本摆脱亏损状态，开炉或计划开炉现象有所增多，暂时电石产量增加有限。PVC在产企业开工有所提升，对电石采购增加。电石需求较好，下游PVC企业电石到货不足，随到随卸或是略有缺口，对电石采购较为积极，部分通过上调采购价格争取更多货源。短期电石市场供需收紧，推动价格走高，成本端跟随上移。 100 100 装置开工 80 90 60 80 40 70 20 60 0 50 电石法 乙烯法 四、装置开工 2018-08-10 2018-12-10 2019-04-10 2019-08-10 2019-12-10 2020-04-10 2020-08-10 2020-12-10 2021-04-10 2021-08-10 2021-12-10 2022-04-10 2022-08-10 2022-12-10 2023-04-10 2023-08-10 2018-08-10 2018-12-10 2019-04-10 2019-08-10 2019-12-10 2020-04-10 2020-08-10 2020-12-10 2021-04-10 2021-08-10 2021-12-10 2022-04-10 2022-08-10 2022-12-10 2023-04-10 2023-08-10 图4-1不同工艺开工率图4-2整体开工率资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 PVC行业开工水平小幅提升，新增一家生产企业停车检修，前期停车装置多数延续，部分企业恢复开工，整体开工率略有上涨。统计数据显示，PVC整体开工率为74.13%，环比提升0.28个百分点，其中，电石法PVC开工率为74.66%，环比提升2.54个百分点；乙烯法PVC开工率为72.55%，环比下降6.54个百分点。后期有两家企业计划检修，且多套装置处于检修中，预计PVC开工短期变化不大，货源供应相对稳定。 表4-1PVC装置检修统计 地区 生产企业 工艺 产能 运行动态 华北 昔阳化工 电石法 10 停车，开车时间不定 华中 河南神马 电石法 30 停车，开车时间不定 华北 泰汶盐化 电石法 10 停车，开车时间不定 西北 内蒙晨宏力 电石法 3 停车，开车时间不定 华中 衡阳建滔 电石法 22 1月14日停车检修，开车时间不定 华北 山东东岳 电石法 12 3月25日开始检修，开车时间不定 华北 德州实华 EDC法 10 6月27日开始检修，目前仍未开车 西北 中谷矿业 电石法 30 7月11日开始停车检修，计划8月底开车 西北 甘肃金川新融 电石法 20 7月13日停车检修，开车时间不定 西北 乌海化工 电石法 40 7月22日临时停车，开车时间不定 西北