国信期货生猪周报：需求预计回落，近端合约承压

周度分析与展望

过去一周生猪现货震荡反弹，主要受消费阶段走强提振。期货市场先涨后跌，近月合约因现货涨幅不及预期而偏弱，3月合约转强，期货曲线转为升水结构。

基本面分析：

• 供应端：从仔猪出生及饲料产销数据看，到明年一季度末国内生猪供应总体呈现增加格局。短期来看，集团场本周前半段出栏偏少，后半段出栏积极性提升；中小散户出栏积极性较高，但散户猪出栏均重仍处于较高水平，大猪销售压力尚未完全消化。
• 需求端：冬至前后屠宰需求阶段性减弱，后期待春节前备货需求启动。预计现货或有短期调整压力，但春节前旺季尚未结束，下跌空间有限。
• 长期预期：生猪行业亏损引导去产能的预期仍在，对远端合约形成底部支撑。

期货市场：

• 合约月差：LH03较LH01升水，市场预期春节前提前出栏导致节后大猪偏紧。
• 关注点：后期关注均重及肥标猪差的验证情况，按仔猪数据预估节后供应压力依然较大。
• 操作建议：近端震荡偏弱对待，远端宽幅震荡思路下关注逢低买入机会。

关键数据与图表：

1. 生猪期货行情
2. 生猪期货合约月差
3. 生猪现货行情
4. 生猪现货：肥标猪价差
5. 能繁母猪变化情况
6. 仔猪变化情况
7. 生猪存栏与育肥猪料印证
8. 生猪出栏情况
9. 生猪屠宰情况
10. 生猪消费情况
11. 冻肉市场动态
12. 成本与利润
13. 中央储备冻猪肉操作（根据《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》）

多口径对比。

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