传媒互联网行业周报：国庆档相对平淡，关注业绩边际向上标的及MR、AI主线

Q3结束，估值逐步切换至明年，建议关注下半年及明年业绩边际向上的板块及个股。1）游戏方面，今年版号常态化发放下，游戏产品供给明显改善，行业基本面向好，个股有所分化：部分公司Q2已兑现业绩，部分公司则Q3开始兑现，尤其是利润端，部分公司产品线启动则预计从Q4开始；2）院线方面，今年国庆档相对平淡，但疫情因素消退后，优质供给促进下，票房修复毋庸置疑，前期暑期档超预期的表现将极大促进Q3业绩修复，中长期看好持续的优质影片供给对票房的拉动。 Quest3发布，关注MR主线机会。美国当地时间9月27-28日，MetaConnect2023召开，会上发布Quest3，10月10日将正式发售，125GB版本起价499.99美元，较Quest2起售价高200美元，为新一代消费级头显，Quest3性能、用户体验均提升，主要体现在支持彩色透视，支持MR、VR一键切换，进一步提高与现实世界的交互性，提高沉浸感；视觉体验提升，算力提升，支撑搭载更多高质量内容及硬件性能，同时内容进一步丰富，并将集成MetaAI。我们认为，2023年先后发布了PSVR2、AppleVisionPro、Quest3三款重磅MR硬件，算力、性能、虚拟现实体验均进一步提升，Quest3定价较亲民，有望促进硬件出货及内容生态发展，建议关注MR相关标的。 关注AI应用落地情况。AI技术及应用仍在持续推进、迭代中，9月26日，ChatGPT推出新的语音和图像功能，允许用户进行语音对话、上传图像,该系列功能将在两周内于Plus和企业版推出；9月28日，MetaConnect2023大会上发布了新的聊天机器人MetaAI，并宣布与微软合作，将Bing搜索集成到MetaAI中，MetaAI也将接入Meta旗下社交媒体和即时通讯产品中，包括WhatsApp、Messenger和Instagram等，及智能眼镜、Quest3等智能设备；同时带来图像生成模型Emu及人工智能平台AIStudio；英伟达在官网发布公告，将于10月15-16日在召开AI峰会，其CEO黄仁勋将发表主题演讲。推荐有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司。 建议关注业绩向上标的、XR相关标的、AI应用落地情况及催化。个股：推荐关注预计自研重磅产品Q4陆续上线、回调后安全边际较高的吉比特，10月26日将上线《石器时代：觉醒》、全年业绩清晰度较高的恺英网络，直接受益票房大盘修复、降本增效下利润有望释放更快的万达电影，主营业务扎实、拥有国内领先虚拟现实技术的罗曼股份，拥有手动追踪游戏产品的恒信东方。 10月7日，灯塔研究院联合抖音发布《2023国庆档电影市场洞察报告》，报告显示，2023年国庆档总票房达27.34亿，日均票房同比提升59.6%，总场次达3353.5万。 10月7日，SensorTower发布2023年9月中国手游发行商全球收入TOP30，腾讯蝉联冠军，网易排名第二；在中 国AppStore手游收入Top20中，《王者荣耀》蝉联冠军，《逆水寒》和《和平精英》分别排名第二和第三。 9月28日，CTR发布23年1-7月广告市场数据，今年1-7月广告市场同比上涨5.4%。7月广告市场花费同比增长8.7%，与上月涨幅基本持平；月度花费环比微跌0.8%，跌幅较上月收窄3个百分点。其中，23年1-7月电梯LCD、电梯海报、影院视频、火车/高铁站广告花费同比分别上涨20.9%、15.0%、32.4%和15.5%。 宏观经济不及预期风险，疫后修复不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙及AI技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差。 内容目录 一、本周观点3 1.1行业观点3 1.2重点公司跟踪4 二、行业政策及新闻动态14 2.1政策更新14 2.2行业新闻17 2.3行业投融资情况18 三、周度数据跟踪18 3.1电影：电影票房周度数据跟踪18 3.2电视剧：电视剧热度指数排行榜周度跟踪19 3.3综艺：综艺热度指数排行榜周度跟踪20 四、重点公司估值表更新20 五、风险提示21 图表目录 图表1：2017-23年国庆档票房及观影人次变化3 图表2：2017-23年国庆档上座率及平均票价变化3 图表3：国庆档影片票房表现3 图表4：政策更新14 图表5：9月30日-10月6日行业投融资情况18 图表6：9月30日-10月6日电影票房及占比周度数据跟踪18 图表7：9月30日-10月6日周度电影平均票价及排片占比数据跟踪19 图表8：本周（10.2-10.6）连续剧热度指数排行榜19 图表9：上周（9.25-10.1）连续剧热度指数排行榜19 图表10：本周（10.2-10.6）综艺热度指数排行榜20 图表11：上周（9.25-10.1）综艺热度指数排行榜20 图表12：重点公司估值表（2023年9月28日）21 1.1行业观点 Q3结束，估值逐步切换至明年，建议关注下半年及明年业绩边际向上的板块及个股。1）游戏方面，今年版号常态化发放下，游戏产品供给明显改善，行业基本面向好，但个股有所分化：部分公司Q2已兑现业绩，比如恺英网络、巨人网络、姚记科技等，部分公司则Q3开始兑现，尤其是利润端，比如三七互娱，部分公司产品线启动则预计从Q4开始，比如吉比特；2）院线方面，今年国庆档相对平淡，但疫情因素消退后，优质供给促进下，票房修复毋庸置疑，前期暑期档超预期的表现将极大促进Q3业绩修复。我们认为，影片供给向好，从影片拍摄、制作、定档来看，影片供给节奏较好，题材多样，整体而言质量在提升，尤其国产片，中长期看好持续的优质影片供给对票房的拉动。推荐关注后续有望继续兑现业绩的吉比特、恺英网络、万达电影。 Quest3发布，关注MR主线机会。美国当地时间9月27-28日，MetaConnect2023召开，会上发布Quest3，10月10日将正式发售，125GB版本起价499.99美元，较Quest2起售价高200美元，为新一代消费级头显，Quest3的性能、用户体验均提升，主要体现在： 1）支持彩色透视，支持MR、VR一键切换，进一步提高与现实世界的交互性，提高沉浸感； 2）视觉体验提升，Quest3将Pancake光学元件与更高分辨率的显示器结合，厚度比Quest2薄了40%，单眼分辨率2064*2208，高于Quest2的1832*1920；视野范围比Quest2扩大了约15%；内置瞳距调节功能，可以通过头显外部的滚轮调节; 3)算力提升，搭载了基于Arm架构的高通骁龙XR2Gen2芯片，其图形处理能力是Quest2的两倍，可以让头显将部分任务转移到专用芯片上，头显现在可以提供全彩直通视频； 4）内容进一步丰富，并融入AI，会上发布了《刺客信条：NexusVR》；XboxCloudGaming也将于12月登陆Quest3，解锁100+款游戏，包括《我的世界》、《Roblox》等，Quest3还支持健身、办公等功能；会上Meta发布人工智能聊天机器人MetaAI，MetaAI基于开源模型Llama2，还连接了微软Bing搜索，能够获取实时信息，用户可以直接与它对话、聊天生图，Quest3将集成MetaAI。 投资建议：2023年先后发布了PSVR2、AppleVisionPro、Quest3三款重磅MR硬件，算力、性能、虚拟现实体验均进一步提升，Quest3定价较亲民，有望促进硬件销量及内容生态发展，建议关注MR相关标的，推荐关注多年经营VR游戏+教育的恒信东方，拥有较成熟的虚拟现实技术并已与文旅、教育等领域结合的罗曼股份，以及VR摄像机技术较成熟的佳创视讯。 关注AI应用落地情况。AI技术及应用仍在持续推进、迭代中，9月26日，ChatGPT推出新的语音和图像功能，允许用户进行语音对话、上传图像,该系列功能将在两周内于Plus和企业版推出；9月28日，MetaConnect2023大会上，Meta发布了新的聊天机器人MetaAI，并宣布与微软合作，将Bing搜索集成到MetaAI聊天机器人中，MetaAI将接入该公司旗下社交媒体和即时通讯产品中，其中包括WhatsApp、Messenger和Instagram等，及智能眼镜和Quest3等智能设备；同时带来了图像生成模型Emu、以及人工智能平台AIStudio；英伟达在官网发布公告，将于10月15日-16日在以色列特拉维夫召开AI峰会，其CEO黄仁勋将于当地时间10月16日上午10点发表主题演讲。推荐有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司，个股建议关注南方传媒、值得买。 图表1：2017-23年国庆档票房及观影人次变化图表2：2017-23年国庆档上座率及平均票价变化 50 1.4 40% 50 454035 1.21.0 35%30% 454035 30 0.8 25% 30 25 20% 25 20 0.6 15% 20 1510 5 0.40.2 10% 5% 15105 0 0.0 0% 0 2017201820192020202120222023 票房（左轴：亿元）观影人次（右轴：亿人） 2017201820192020202120222023 上座率（左轴）平均票价（右轴：元） 来源：猫眼专业版，国金证券研究所来源：灯塔专业版，国金证券研究所 图表3：国庆档影片票房表现 影片名上映时间题材国庆档票房（9.29-10.6）出品/发行涉及上市公司坚如磐石2023/9/28动作8.83光线传媒（主投+发行） 前任4：英年早婚2023/9/28喜剧、爱情6.19华谊兄弟（主控）、猫眼娱乐、中国电影、万 影片名 上映时间 题材 国庆档票房（9.29-10.6） 出品/发行涉及上市公司达电影、华策影视 志愿军：雄兵出击 2023/10/1 剧情、历史、战争 4.98 中国电影、博纳影业 莫斯科行动 2023/9/29 剧情、犯罪、动作 4.09 猫眼娱乐（出品、联合发行） 好像也没那么热血沸腾 2023/9/28 剧情、喜剧、运动 1.05 猫眼娱乐、万达电影、华谊兄弟 汪汪队立大功大电影2： 2023/9/29 剧情、喜剧、动作、0.95 中国电影（发行、引进） 超能大冒险 动画 贝肯熊：火星任务 2023/9/28 喜剧、动画、冒险 0.58 奥飞娱乐（IP方、出品方）、猫眼娱乐（发行） 来源：猫眼专业版，国金证券研究所 1.2重点公司跟踪 A股：内容行业步入产品大年、业绩向上趋势强，关注逻辑性强、AI关联度高、落地较快标的 1）三七互娱：2023年8月30日，公司发布23年中报及前三季度业绩预告，H1营收77.6亿元/yoy-4.1%，归母净利 12.3亿/yoy-27.7%，扣非归母11.2亿/yoy-32.1%；Q2收入40.0亿/yoy-0.2%，归母净利4.5亿/yoy-51.7%，扣非归母4.45亿/yoy-49.5%；预计Q3归母净利9.5-10.5亿，同增69.2%-87.0%，扣非归母8.5-9.5亿，同增49.8%-67.5%。 收入：整体稳健，新游Q2中下旬上线增量贡献有限，预计Q3起进一步释放。1）Q2总收入同比-0.2%，H1移动游戏收入74.8亿/yoy-3.4%,主要系老游戏流水因生命周期有自然下滑，新游《最后的原始人》《凡人修仙传》《霸业》分别5月6日、5月24日、6月6日上线，Q2贡献有限，而去年同期多款游戏处于成熟期，基数较高。2）分地区：H1境内收入47.3亿/yoy-6.45%，主要系Q2主要在国内上线新游；境外收入30.3亿/yoy-0.17%，表明出海游戏表现稳健，据SensorTower，2Q23《Puzzles&Survival》位于中国出海手游收入排行榜的第5左右，对比Q1的2-3名表现稳健，《小小蚁国》排名23左右，环比Q1持平，印证公司较强的出海能力。 盈利：Q2短期承压，预计Q3起释放利润。Q2归母净利同比-51.7%，净利率11.1%，同、环比分别-12.0/-9.3pct，主要由