传媒互联网行业周报：关注MR主线、院线板块机会，及业绩边际向上标的

关注MR和AI投资主线。今年已发布重磅MR硬件索尼PSVR2、AppleVisionPro，性能均提升，Quest3预计将于9月27日发布，虚拟现实体验升级的情况下定价仍然亲民，预计将促进MR销量及内容生态进一步发展；AI应用持续落地中，9月22日，微软CopilotLab将随Microsoft365Copilot于11月1日发布，重磅AI应用即将落地再度引起市场对AI应用的广泛关注，推荐有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司。 票房大盘修复亮眼，国庆档将至，关注院线板块。目前定档国庆档的影片包括《前任4》《坚如磐石》《好像也没那么热血沸腾》《贝肯熊：火星任务》等10部影片，题材涵盖喜剧、爱情、动作、悬疑、战争等，我们认为暑期档供片丰富且优质，对消费者线下观影需求恢复起到拉动作用，国庆档有望延续暑期档表现亮眼态势。 估值逐步切换下，关注业绩释放边际向上的公司。以广告和院线为代表的、具有疫后修复逻辑的板块，中报整体呈现较明显的业绩修复态势，建议关注下半年及明年业绩边际向上的板块及个股。游戏方面，今年版号常态化发放下，游戏产品供给明显改善，行业基本面向好；院线方面，暑期档排片优质，消费者观影需求恢复，暑期档票房已超200亿，超过19年的峰值，国庆档排片较丰富，有望延续暑期档亮眼态势。 建议关注XR相关标的、业绩向上标的、AI应用落地情况及催化。个股：推荐关注主营业务扎实、拥有国内领先虚拟现实技术的罗曼股份，拥有手动追踪游戏产品的恒信东方，预计自研重磅产品Q4陆续上线、回调后安全边际较高的吉比特，直接受益票房大盘修复、降本增效下利润有望释放更快的万达电影，10月26日将上线《石器时代：觉醒》、全年业绩清晰度较高的恺英网络。 9月19日，SensorTower发布2023年8月全球热门移动游戏收入TOP10，腾讯《王者荣耀道》在全球AppStore和GooglePlay吸金2.38亿美元，蝉联全球手游畅销榜冠军，《PUBGMobile》《崩坏：星穹铁道》分别排名第二第三。 9月19日，阿里影业在港交所公告，拟以1.67亿美元收购经营“大麦”品牌的PonyMediaHoldingsInc.100%股份，预计本次交易将于2023年第四季度完成。 9月21日，东京电玩展TGS2023在日本千叶幕张展览馆举办，本届主题为“运转中的游戏，变革中的世界”。截 至9月21日，参展商数量达787家，展位数达2682个，规模创历届最大。参展厂商中，日本参展（含网上参展 11家）达381家，海外参展406家（含线上展商30家）、创历届最高，大约是去年的1.3倍，整体国际化程度相当高。本次展出游戏共2291款，涵盖主机、PC、智能手机等多个平台，主要以主机和PC平台为主，参展手游产品仅324款，类型上包括新游戏、VR/AR游戏和区块链游戏在内多种类型 9月22日，微软宣布推出CopilotLab，帮助员工在企业环境下使用各项AI工具。CopilotLab将随Microsoft 365Copilot一起，于11月1日发布。 宏观经济不及预期风险，疫后修复不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差。 内容目录 一、本周观点3 1.1行业观点3 1.2重点公司跟踪4 二、行业政策及新闻动态14 2.1政策更新14 2.2行业新闻17 2.3行业投融资情况18 三、周度数据跟踪18 3.1电影：电影票房周度数据跟踪18 3.2电视剧：连续剧热度指数排行榜周度跟踪19 3.3综艺：综艺热度指数排行榜周度跟踪19 四、重点公司估值表更新20 五、风险提示21 图表目录 图表1：2018-23年暑期档票房及观影人次变化3 图表2：2018-23年暑期档平均票价及上座率变化3 图表3：国庆档定档影片梳理3 图表4：政策更新14 图表5：9月16日-9月22日电影票房及占比周度数据跟踪18 图表6：9月16日-9月22日周度电影平均票价及排片占比数据跟踪18 图表7：本周（9.18-9.22）连续剧热度指数排行榜19 图表8：上周（9.11-9.15）连续剧热度指数排行榜19 图表9：本周（9.18-9.22）综艺热度指数排行榜19 图表10：上周（9.11-9.15）综艺热度指数排行榜20 图表11：重点公司估值表（2023年9月22日）20 1.1行业观点 关注MR、AI主线投资机会。1）MR：9月13日，苹果新品发布会召开，发布iPhone15系列、AppleWatchSeries9、AppleWatchUltra2，并更新VisionPro部分进展，其中iPhone15Pro可拍摄空间视频，并支持VisionPro上观看；Meta预计将在今年9月27日的Connect大会上发布Quest3，此前有信息披露该设备定价大概3000-4000元人民币，虚拟现实体验提升下价格较亲民，有望促进硬件销量及内容生态发展，建议关注MR相关标的，推荐关注多年经营VR游戏+教育的恒信东方，拥有较成熟的虚拟现实技术并已与文旅、教育等领域结合的罗曼股份，以及VR摄像机技术较成熟的佳创视讯。2）AI：AI应用落地中，9月23日，微软宣布推出CopilotLab，帮助员工在企业环境下使用各项AI工具，CopilotLab将随Microsoft365Copilot于11月1日发布。推荐有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司，个股建议关注南方传媒、值得买。 票房大盘修复亮眼，国庆档将至，关注院线板块。目前定档国庆档的影片包括《前任4》《坚如磐石》《好像也没那么热血沸腾》《贝肯熊：火星任务》等10部影片，题材涵盖喜剧、爱情、动作、悬疑、战争等，我们认为暑期档供片丰富且优质，对消费者线下观影需求恢复起到拉动作用，国庆档有望延续暑期档表现亮眼态势，推荐关注直接受益大盘增长的万达电影、猫眼娱乐，及弹性较大的幸福蓝海、金逸影视，有重磅产品上线的光线传媒。 估值逐步切换中，建议关注下半年及明年业绩边际向上的板块及个股。游戏方面，今年版号常态化发放下，游戏产品供给明显改善，行业基本面向好；院线方面，暑期档排片优质，消费者观影需求恢复，暑期档票房已超200亿，超过19年的峰值，国庆档即将到来，有望延续暑期档亮眼态势，推荐关注后续有望继续兑现业绩的吉比特、恺英网络、万达电影。 图表1：2018-23年暑期档票房及观影人次变化图表2：2018-23年暑期档平均票价及上座率变化 250 200 150 100 50 0 6 5 4 3 2 1 0 201820192020202120222023 暑期档票房（左轴：亿元）观影人次（右轴：亿人） 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 201820192020202120222023 平均票价（左轴：元）上座率 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 来源：猫眼专业版，国金证券研究所来源：灯塔专业版，国金证券研究所 图表3：国庆档定档影片梳理 影片名 上映时间 题材 导演 主演出品/发行涉及上市公司 《前任4：英年早婚》 2023/9/28 喜剧、爱情 田宇生 华谊兄弟、猫眼娱乐、中国电 韩庚、郑恺、于文文 影、万达电影、华策影视 《坚如磐石》 2023/9/28 动作 张艺谋 雷佳音、张国立、于和伟光线传媒 《好像也没那么热血沸 猫眼娱乐、万达电影、华谊兄 2023/9/28 剧情、喜剧、运动 高虎 魏翔、王智、岳亮 腾》 弟 《贝肯熊：火星任务》2023/9/28 喜剧、动画、冒险 王超 梁晓强、巴赫、张东 奥飞娱乐、猫眼娱乐 《我是哪吒2之英雄归 2023/9/29 动画、喜剧、奇幻 文帝、陈朝意 四喜、藤新、傅晨阳 上海电影 来》 《莫斯科行动》2023/9/29剧情、犯罪、动作邱礼涛 张涵予、刘德华、黄轩、文咏珊 猫眼娱乐 《功夫王之萌虎上山》2023/9/29动画、动作、冒险曾文丽、方钰卢瑶、吴浩、江瑞锋尚文化 《小美人鱼之海怪传说》2023/9/29奇幻、冒险、动画庄潇苏子芜、陈新玥、王亚琳- 《汪汪队立大功大电影2023/9/29剧情、喜剧、动作、动卡尔·布伦克尔詹姆斯·麦斯登、麦肯娜·格中国电影 影片名 上映时间 题材 导演 主演 出品/发行涉及上市公司 2：超能大冒险》《志愿军：雄兵出击》 2023/10/1 画剧情、历史、战争 陈凯歌 瑞丝、伊恩·阿米蒂奇辛柏青、朱一龙、张子枫 中国电影、博纳影业 来源：猫眼专业版，国金证券研究所 中报落地，估值逐步切换至明年业绩，关注业绩释放边际向上的公司。以广告和院线为代表的、具有疫后修复逻辑的板块，中报整体呈现较明显的业绩修复态势，建议关注下半年及明年业绩边际向上的板块及个股。游戏方面，今年版号常态化发放下，游戏产品供给明显改善，行业基本面向好；院线方面，暑期档排片优质，消费者观影需求恢复，暑期档票房已超200亿，超过19年的峰值，暑期之后进入相对淡季，但国庆档排片较丰富，有望延续暑期档亮眼态势，推荐关注后续有望继续兑现业绩的吉比特、恺英网络、万达电影。 1.2重点公司跟踪 A股：内容行业步入产品大年、业绩向上趋势强，关注逻辑性强、AI关联度高、落地较快标的 1）三七互娱：2023年8月30日，公司发布23年中报及前三季度业绩预告，H1营收77.6亿元/yoy-4.1%，归母净利 12.3亿/yoy-27.7%，扣非归母11.2亿/yoy-32.1%；Q2收入40.0亿/yoy-0.2%，归母净利4.5亿/yoy-51.7%，扣非归母4.45亿/yoy-49.5%；预计Q3归母净利9.5-10.5亿，同增69.2%-87.0%，扣非归母8.5-9.5亿，同增49.8%-67.5%。 收入：整体稳健，新游Q2中下旬上线增量贡献有限，预计Q3起进一步释放。1）Q2总收入同比-0.2%，H1移动游戏收入74.8亿/yoy-3.4%,主要系老游戏流水因生命周期有自然下滑，新游《最后的原始人》《凡人修仙传》《霸业》分别5月6日、5月24日、6月6日上线，Q2贡献有限，而去年同期多款游戏处于成熟期，基数较高。2）分地区：H1境内收入47.3亿/yoy-6.45%，主要系Q2主要在国内上线新游；境外收入30.3亿/yoy-0.17%，表明出海游戏表现稳健，据SensorTower，2Q23《Puzzles&Survival》位于中国出海手游收入排行榜的第5左右，对比Q1的2-3名表现稳健，《小小蚁国》排名23左右，环比Q1持平，印证公司较强的出海能力。 盈利：Q2短期承压，预计Q3起释放利润。Q2归母净利同比-51.7%，净利率11.1%，同、环比分别-12.0/-9.3pct，主要由于：1）Q2毛利率同比-3.7pct至78.85%，环比+0.6pct，变化不大，同比下降主要由于《凡人修仙传》等代理游戏收入占比提高，分成成本增加。2）新游上线，营销推广费用增加，Q2销售费率同、环比+8.3/+8.2pct；管理人员薪酬及股份支付费用增加，Q2管理费率同、环比分别+0.75/-0.09pct。公司预计Q3归母净利同增69.2%-87.0%，释放利润主要系Q2上线新游贡献更多，新游逐渐成熟后销售费率将降低。 游戏储备丰富，静待上线。公司中报披露的储备游戏30余款，品类涵盖MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营等赛道，其中半数以上游戏全球发行；《扶摇一梦》《龙与爱丽丝》《空之勇者》等储备产品将在未来上线。 近况：①9月20日，由中央宣传部等多部门举办的第十三届数博会正式开幕，三七互娱携旗下多款网络出版游戏、元宇宙虚拟社区以及虚拟人葱妹等数字出版产品亮相。 ②9月12日，三七互娱成立新子公司三七极上网络科技，注册资本300万人民币，经营范围含动漫游戏开发，软件开发，互联网数据服务，信息系统集成服务，玩具、动漫及游艺用品销售等。 ③6月6日，SLG游戏《霸业》上线，七麦数据显示，截至9月23