家电行业·热点追踪：中秋国庆家电销售火热，10月空调外销排产持续复苏

中秋国庆家电销售火热，10月空调外销排产持续复苏 ——信达家电·热点追踪（2023.10.7） 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 罗岸阳家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002联系电话：+8613656717902 邮箱：luoanyang@cindasc.com 尹圣迪家电行业研究助理联系电话：18800112133 邮箱：yinshengdi@cindasc.com 家用电器行业 证券研究报告 行业研究——周报 中秋国庆家电销售火热，10月空调外销排产持续复苏 2023年10月7日 本期内容提要: 周投资观点： 根据苏宁易购发布的2023中秋国庆双节消费大数据显示，9月28日至10月1日，全国门店以旧换新订单量同比翻倍，家电家装“一站购”订单同比提112%。苏宁易购数据显示，小长假前三天，受“千城万店家年华”活动及绿色节能补贴、以旧换新等优惠带动，门店绿色低碳家电销售火热，一级能效新风空调销量同比增长143%，节能热水器销量同比增长128%。“以智能代替双手”的“科技保姆”智能家电也备受欢迎。智能扫地机、炒菜机器人、智能蒸烤机迎来旺销，销量同比增长均超过150%。 我们认为各类消费补贴和多地家电绿色节能补贴有利于推动绿色低碳家电的销售，同时各类智能家电新品类也有望实现渗透率的提升。关注扫地机器人龙头企业科沃斯、石头科技，关注积极推行的小家电企业小熊电器、苏泊尔、比依股份、新宝股份等。关注有望受益于空冰洗以旧换新需求的大家电龙头美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。 我们认为家电板块地产链企业有望受益于政策推动的房地产复苏，关注传统厨电龙头老板电器、华帝股份、万和电器，关注渗透率有望加速提升的集成灶企业亿田智能、火星人和浙江美大，推荐家居卫浴龙头奥普家居。 关注半年报表现亮眼的工商业制冷企业冰轮环境、冰山冷热，关注涡旋压缩机国产替代引领者英华特，关注及时调节产品结构的清洁电器龙头石头科技，建议关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意。 【行业动态】10月白电外销排产延续回暖趋势，内销排产同比下滑。根据产业在线数据，10月空调内外销排产分别为493/400万台，同比去年实绩分别-7.2%、+19.0%，内销排产同比有所下滑， 外销排产延续回暖趋势。根据产业在线预测，11/12月空调内销排产预计分别为510/616万台，较22年同期实绩分别+0.9%、+7.7%，外销排产预计分别为450/628万台，较22年同期实绩分别-3.3%、 +7.2%。 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 目录 一、核心观点4 1.1周投资观点4 二、板块走势6 三、行业数据追踪8 3.1上周家电股资金流向8 3.2家电主要原材料价格追踪8 3.3人民币汇率9 3.4重点公司盈利预测及估值一览10 四、风险因素11 表目录 表1：上周家电股北上资金持股比例变化8 表2：上周家电股北上资金持股市值变化8 表3：重点公司盈利预测及估值10 图目录 图1：上周SW家电指数涨跌幅（%）6 图2：上周家电行业细分板块涨跌幅（%）6 图3：申万一级行业最新市盈率7 图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）8 图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）8 图6：冷轧板经销价（元/吨）9 图7：中国塑料城价格指数9 图8：中间价：美元兑人民币汇率9 一、核心观点 1.1周投资观点 1）根据苏宁易购发布的2023中秋国庆双节消费大数据显示，9月28日至10月1日，全国门店以旧换新订单量同比翻倍，家电家装“一站购”订单同比提112%。苏宁易购数据显 示，小长假前三天，受“千城万店家年华”活动及绿色节能补贴、以旧换新等优惠带动，门店绿色低碳家电销售火热，一级能效新风空调销量同比增长143%，节能热水器销量同比增长128%。“以智能代替双手”的“科技保姆”智能家电也备受欢迎。智能扫地机、炒菜机器人、智能蒸烤机迎来旺销，销量同比增长均超过150%。 我们认为各类消费补贴和多地家电绿色节能补贴有利于推动绿色低碳家电的销售，同时各类智能家电新品类也有望实现渗透率的提升。关注扫地机器人龙头企业科沃斯、石头科技，关注积极推行的小家电企业小熊电器、苏泊尔、比依股份、新宝股份等。关注有望受益于空冰洗以旧换新需求的大家电龙头美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。 2）我们认为家电板块地产链企业有望受益于政策推动的房地产复苏，关注传统厨电龙头老板电器、华帝股份、万和电器，关注渗透率有望加速提升的集成灶企业亿田智能、火星人和浙江美大，推荐家居卫浴龙头奥普家居。 3）关注工商业制冷企业冰轮环境、冰山冷热，关注涡旋压缩机国产替代引领者英华特，关注及时调节产品结构的清洁电器龙头石头科技，建议关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意。 1.2重点动态跟踪 【行业动态】10月白电外销排产延续回暖趋势，内销排产同比下滑 根据产业在线数据，10月空调内外销排产分别为493/400万台，同比去年实绩分别-7.2%、 +19.0%，内销排产同比有所下滑，外销排产延续回暖趋势。根据产业在线预测，11/12月空调内销排产预计分别为510/616万台，较22年同期实绩分别+0.9%、+7.7%，外销排产预计分别为450/628万台，较22年同期实绩分别-3.3%、+7.2%。 【公司动态】东方电热发布三季度业绩预告 东方电热发布前三季度业绩预告，1~9月份公司预计实现归母净利润5.3~5.9亿元，同比增长124.43%~149.84%，预计实现扣非后归母净利润2.55~3.15亿元，同比 +17.73%~45.43%。 Q3公司预计实现归母净利润3.55~3.8亿元，同比+295.76%~323.63%，预计实现扣非后归母净利润0.91~1.16亿元，同比+10.13%~40.38%。 9月，公司全资子公司珠海东方收到珠海海洋开发试验区财政国库支付中心支付的第四笔 收储补偿款6631.6万元，已累计收到全部3.3亿补偿款。该款项为非经常性损益，公司预 计对23年净利润影响约为2.58亿元。 【公司数据】大元泵业披露1-8月经营数据 根据大元泵业初步核算，1-8月公司预计实现归母净利润2.24亿元，同比增长50%左右。 【公司动态】海信发布全球首台40000+分区电视 9月26日下午，海信电视隆重推出UX、U8KL、E8K以及E7K等四款新品，并正式向市场推出R7、R8两款电视艺术电视。其中海信110吋UX是全球首台分区数达4万级别的MiniLED电视，U8KL则是国内首台毫米波全维感知MiniLED电视。 二、板块走势 上周家电板块涨跌幅为-0.86%，沪深300指数涨跌幅为-1.32%，家电板块跑赢沪深300 指数0.46个百分点，在所有申万一级行业中排序21/31。 图1：上周SW家电指数涨跌幅（%） 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 医机电环传计通纺综汽建电商社国轻石公煤银家交美基钢建农有食房非药械力保媒算信织合车筑子贸会防工油用炭行用通容础铁筑林色品地银 生设设 机服装 零服军制石事 电运护化 材牧金饮产金 物备备 饰饰售务工造化业 器输理工 料渔属料融 资料来源：Wind，信达证券研发中心 具体到各二级行业，上周白色电器（-2.15%）、厨卫电器（-1.54%）跌幅较大，家电零部件（+4.68%）、小家电（+1.19%）涨幅较大。 图2：上周家电行业细分板块涨跌幅（%） -2.15% -1.54% -1.28% 0.59% 1.19% 4.68% 白色家电 厨卫电器 黑色家电 照明设备Ⅱ 小家电 家电零部件Ⅱ -3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 从行业PE（TTM）来看，家电行业PE（TTM）为13.39x，位于申万31个一级行业中的 28名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 图3：申万一级行业最新市盈率 70 60 50 40 30 20 10 0 计社国电综传美商农通轻机食医汽钢纺公基环建电石非有交房家建煤银算会防子合媒容贸林信工械品药车铁织用础保筑力油银色通地用筑炭行 机服军 护零牧 制设饮生 服事化 材设石金金运产电装 务工理售渔 造备料物 饰业工 料备化融属输器饰 资料来源：Wind，信达证券研发中心 个股表现：上周涨幅前�的个股分别为融捷健康（+8.65%）、三花智控（+7.96%）、小崧股份（+6.23%）、石头科技（4.99%）、富佳股份（+4.91%）；跌幅前�的个股分别为高斯 贝尔（-7.56%）、四川长虹（-6.82%）、JS环球生活（-4.80%）、大元泵业（-3.24%）、日出东方（-3.10%），换手率前�的个股分别为高斯贝尔（16.62%）、小崧股份（7.79%）、爱仕达（5.93%）、天银机电（5.28%）、德业股份（4.94%）。 三、行业数据追踪 3.1上周家电股资金流向 上周，北向资金净卖出家电板块27.02万股，持股市值减少18.05亿元。其中，增持TOP5日出东方、银河电子、盾安环境、海信视像、海信家电，减持TOP5为小熊电器、亿田智能、奥佳华、三花智控、火星人；三花智控北上资金持股市值增长最多，美的集团持股市值下降最多。 表1：上周家电股北上资金持股比例变化 增持比例排5名 减持比例排名 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例% （1周前） 比例差% 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例% （1周前） 比例差% 日出东方 1.23 0.92 +0.31pct 小熊电器 2.57 2.98 -0.40pct 银河电子 0.75 0.52 +0.23pct 亿田智能 0.93 1.29 -0.35pct 盾安环境 0.71 0.52 +0.19pct 奥佳华 3.29 3.63 -0.33pct 海信视像 4.28 4.13 +0.15pct 三花智控 16.21 16.52 -0.31pct 海信家电 8.00 7.90 +0.10pct 火星人 2.56 2.86 -0.30pct 资料来源：Wind，信达证券研发中心 表2：上周家电股北上资金持股市值变化 持股市值增加排名 持股市值减少排名 证券简称 持股市值 （亿元，最新） 持股市值 （亿元，1周前） 持股市值差 （亿元） 证券简称 持股市值（亿元，最新） 持股市值 （亿元，1周前） 持股市值差 （亿元） 三花智控 177.70 167.71 10.00 美的集团 779.12 798.08 -18.96 海信视像 12.40 11.49 0.90 海尔智家 151.81 157.47 -5.66 盾安环境 0.72 0.53 0.19 格力电器 223.47 225.90 -2.43 创维数字 1.15 0.99 0.15 苏泊尔 32.67 33.83 -1.16 海信家电 17.00 16.85 0.15 老板电器 20.54 21.07 -0.53 资料来源：Wind，信达证券研发中心 3.2家电主要原材料价格追踪 本周（10.2-10.6）LME铜最新现货结算均价为7934.10美元/吨，同比+4.12%，环比-2.13%；LME铝本周（10.2-10.6）最新结算均价达到2235.60美元/吨，同比-2.05%，环比+0.58%，上周（9.25-9.28）塑料价格指数同比-2.88%，环比-0.62%，冷轧板本周 （10.2-10.3）均价为4820.00元/吨，同比+8.97%，环比+0.01%。 图4：LME铜现货结算