信达家电热点追踪：地产政策优化信号释放，8月空冰外销排产高增

地产政策优化信号释放，8月空冰外销排产高增 ——信达家电·热点追踪（2023.07.30） 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 罗岸阳家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002联系电话：+8613656717902 邮箱：luoanyang@cindasc.com 家用电器行业 证券研究报告 行业研究——周报 地产政策优化信号释放，8月空冰外销排产高增 2023年07月30日 本期内容提要: 周投资观点： 住建部释放房地产政策优化利好，家电消费信心有望进一步提振。7月27日，住建部倪虹部长指出要稳住建筑业和房地产业两根支柱，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施，释放政策优化积极信号。我们预计此次主管部门发声有助于提振地产及后周期行业市场信心，各地优化政策节奏有望加快落实，与之相关的后周期家电消费需求有望逐步释放。建议关注厨卫、白电核心标的，重点关注老板电器、华帝股份、万和电气、火星人、亿田智能、浙江美大、帅丰电器。 8月三大白排产数据发布，空调冰箱外销排产显著增长。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示,2023年8月家用空调排产1312万台，较去年同期实绩上涨14.7%；冰箱排产658万台，较去年同期实绩增长4.5%；洗衣机排产589万台，较去年同期生产实绩下降2.2%。分内外销来看，空调和冰箱排产增长均受出口市场拉动，二者的8月出口排产分别增长20.6%、26.9%。空冰出口呈现较高增速，一方面是去年同期基数较低，另一方面受到高温天气催化，部分地区补库存需求增加。叠加近期原材料价格、海运成本相对处于低位，人民币汇率持续贬值，出口型企业具备较大优势。建议关注美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、长虹美菱、奥马电器、惠而浦等。 我们认为在国家推动加快冷链物流和各地大型冷库建设的政策下，工商业冷库设备、工程企业有望受益，建议关注效率改善的工业制冷企业冰山冷热和龙头冰轮环境。同时建议关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意。此外，关注有望受益于人民币兑美元汇率贬值的家电出口链企业科沃斯、石头科技、莱克电气、新宝股份等。 行业重点动态追踪： 湖南推出家电消费补贴券。由湖南省商务厅指导，中国银联湖南分公司面向全省消费者发放家电消费补贴券，消费补贴金额超过1000万元，本次家电消费券将以电子券形式发放，共有100元、300元、500元三种面额，消费金额分别达到1000元、3000元、5000元即可使用。 7月楼市成交量整体同环比均下降。根据中指研究院，7月楼市成交量整体同环比均下降。一线成交面积环比下降14.5%，广州、上海环比均降幅显著。二线整体环比下降55.4%，其中温州降幅显著，为67.1%。库存面积总量略有下降，上海涨幅最高，为1.38%。 TV面板&整机价格快报。奥维睿沃预计8月32”、43”、50”、55”、 65-75”面板分别继续上涨1、2、4、5、6美元。 苏泊尔发布半年度业绩快报。7月26日晚间，苏泊尔发布2023年半年度业绩快报，公司上半年实现营业收入99.83亿元，较上年同期下降3.31%；实现净利润8.81亿元，较上年同期下降5.6%。 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格上涨、汇率波动、市场需求不及预期、出口景气度下滑等风险。 目录 一、核心观点5 1.1周投资观点5 1.2重点动态跟踪5 二、板块走势6 三、行业数据追踪7 3.1家电股资金流向7 3.2家电主要原材料价格追踪8 3.3人民币汇率走势9 3.4出口海运费运价指数9 3.5重点公司盈利预测及估值一览10 四、风险因素10 表目录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化8 表2：本周家电股北上资金持股市值变化8 表3：重点公司盈利预测及估值10 图目录 图1：SW家电指数本周涨跌幅（%）6 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅7 图3：申万一级行业7月28日市盈率7 图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）8 图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）8 图6：价格:冷轧板卷:1.0mm:上海（元/吨）9 图7：中国塑料城价格指数9 图8：中间价：美元兑人民币汇率9 图9：上海出口集装箱运价指数（SCFI）9 一、核心观点 1.1周投资观点 1）住建部释放房地产政策优化利好，家电消费信心有望进一步提振。7月24日，中央政治局会议明确指出要适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。7月27日，住建部倪虹部长指出要稳住建筑业和房地产业两根支柱，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施，释放政策优化积极信号。 我们预计此次主管部门发声有助于提振地产及后周期行业市场信心，各地优化政策节奏有望加快落实，与之相关的后周期家电消费需求有望逐步释放。建议关注厨卫、白电核心标的，重点关注老板电器、华帝股份、万和电气、火星人、亿田智能、浙江美大、帅丰电器。 2）8月三大白排产数据发布，空调冰箱外销排产显著增长。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示,2023年8月家用空调排产1312万台，较去年同期实绩上涨14.7%；冰箱排产658万台，较去年同期实绩增长4.5%；洗衣机排产589万台，较去年同期生产实绩下降2.2%。分内外销来看，空调和冰箱排产增长均受出口市场拉动，二者的8月出口排产分别增长20.6%、26.9%。 空冰出口呈现较高增速，一方面是去年同期基数较低，另一方面受到高温天气催化，部分地区补库存需求增加。叠加近期原材料价格、海运成本相对处于低位，人民币汇率持续贬值，出口型企业具备较大优势。建议关注美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、长虹美菱、奥马电器、惠而浦等。 2）我们认为在国家推动加快冷链物流和各地大型冷库建设的政策下，工商业冷库设备、工程企业有望受益，建议关注效率改善的工业制冷企业冰山冷热和龙头冰轮环境。同时建议关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意。此外，关注有望受益于人民币兑美元汇率贬值的家电出口链企业科沃斯、石头科技、莱克电气、新宝股份等。 1.2重点动态跟踪 【行业动态】湖南推出家电消费补贴券 为推动政策措施尽快落地见效，加大消费补贴力度，由湖南省商务厅指导，中国银联湖南分公司面向全省消费者发放家电消费补贴券，消费补贴金额超过1000万元，消费券从7月 29日持续到8月13日结束。本次家电消费券将以电子券形式发放，共有100元、300元、 500元三种面额，消费金额分别达到1000元、3000元、5000元即可使用。 【高频数据】7月楼市成交量整体同环比均下降 根据中指研究院，7月楼市成交量整体同环比均下降。一线成交面积环比下降14.5%，广州、上海环比均降幅显著。二线整体环比下降55.4%，其中温州降幅显著，为67.1%。库存面积总量略有下降，上海涨幅最高，为1.38%。 【高频数据】TV面板&整机价格快报 根据奥维睿沃观点，全球电视整体需求继续低迷，但目前品牌厂不惜承受库存增加的风险，仍然按照计划积极拉货，电视成本上涨让品牌厂承受压力越来越大；面板厂推动价格有预期的上涨，以达成全年扭亏的目标。奥维睿沃预计8月32”、43”、50”、55”、65-75”面板分别继续上涨1、2、4、5、6美元。整机方面，奥维睿沃认为品牌厂持续上调整机零售价格，以应对电视成本上涨和经营压力持续增大的风险。 【公司动态】苏泊尔发布业绩快报 7月26日晚间，苏泊尔发布2023年半年度业绩快报，公司上半年实现营业收入99.83亿元，较上年同期下降3.31%；实现净利润8.81亿元，较上年同期下降5.6%。内销方面，公司一季度受到整体经济环境以及消费者消费意愿下降的影响而略有下降，二季度整体同比增长6.24%；外销方面，一季度受到全球经济及欧美市场需求低迷的影响，主要外销客户对公司的订单数量有一定下滑。二季度外销整体同比增长7.26%，主要外销客户的库存逐步得到消化，对公司的订单数量逐步增加。 【公司动态】石头科技创始人造车进展 根据艾肯家电网，在工信部发布的第372批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品公示信息上，出现了一款名为“石头01”的汽车，外观来看为一款中大型SUV，或为一款增程式电动车，目前仍处于公示阶段，艾肯家电网预计售价在30万元左右。推出这款石头汽车的企业是上海洛轲智能科技有限公司，背后的老板为石头科技创始人昌敬。 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为+3.48%，沪深300指数涨跌幅为+4.47%，家电板块涨跌幅跑输沪深 0.99个百分点，在所有申万一级行业中排序12/31。 图1：SW家电指数本周涨跌幅（%） 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 非银金融房地产钢铁 建筑材料 银行食品饮料美容护理 综合轻工制造建筑装饰 汽车家用电器商贸零售交通运输医药生物 煤炭计算机纺织服饰 环保有色金属社会服务电力设备石油石化基础化工机械设备国防军工农林牧渔公用事业 通信电子传媒 -4.00 资料来源：Wind，信达证券研发中心 具体到各二级行业，本周家电子板块涨跌不一，厨卫电器（+7.95%）涨幅居前，照明设备 （-1.43%）跌幅居前。 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） 厨卫电器(申万)白色家电(申万)小家电(申万)黑色家电(申万) 家电零部件Ⅱ(申万) 照明设备Ⅱ(申万-)1.43 -0.47 0.31 2.23 4.64 7.95 -20246810 资料来源：Wind，信达证券研发中心 行业PE（TTM）方面，家电行业PE（TTM）为14.7倍，位于申万31个一级行业中的25名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 图3：申万一级行业7月28日市盈率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 社会服务计算机国防军工美容护理 电子 传媒 商贸零售 综合通信 食品饮料 汽车轻工制造机械设备农林牧渔医药生物纺织服饰 钢铁公用事业 环保电力设备建筑材料基础化工房地产非银金融家用电器石油石化交通运输有色金属建筑装饰 煤炭 银行 0 资料来源：Wind，信达证券研发中心 个股表现：本周涨幅前五的个股分别为老板电器（+13.55%）、石头科技（+11.75%）、火星人（+10.33%）、亿田智能（+8.52%）、科沃斯（+8.11%）；跌幅前五的个股分别为IROBOT （-16.60%）、星光股份（-9.93%）、飞科电器（-9.38%）、江苏雷利（-7.87%）、奥马电器 （-7.40%）；换手率前五的个股分别为英华特（95.12%）、亿田智能（73.76%）、宏昌科技 （43.29%）、香农芯创（39.07%）、星光股份（37.11%）。 三、行业数据追踪 3.1家电股资金流向 本周北上资金增持奥佳华、亿田智能、火星人，减持德昌股份、苏泊尔、东方电热；美的集团北上资金持股市值增长最多，苏泊尔下降最多。 增持比例排名 沪(深)股通持股占沪(深)股通持股占 减持比例排名 沪(深)股通持股占流沪(深)股通持股占 表1：本周家电股北上资金持股比例变化 证券简称 流通A股比例% （最新收盘日） 流通A股比例% （1周前） 比例差% 证券简称 通A股比例%（最新收盘日） 流通A 奥佳华 3.674 2.617 1.058 德昌股份 0 亿田智能 2.477 1.429 1.047 苏泊尔 火星人 1.880 1.285 0.595 东 老板电器 8.215 7.736 0.47 极米科技 1.200 0.