棉纺产业周报：期价震荡偏强

长江期货棉纺产业周报 期价震荡偏强 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询号:Z0002826 研究助理：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2023-8-28 01周度观点 1整体观点：最新宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期，形成拉扯局面，内强外弱，从长远看，棉花为宽幅震荡趋势，如果远期海外衰退明显，不排除棉花远期有走弱的可能。总体来看，11月之前，棉花维持震荡偏强的格局。从节奏上看，即将进入9月，关注新花上市抢收预期、金九银十旺季需求。 2策略建议：皮棉加工企业建议暂时观望；纺织用棉企业建议积极在期货市场进行买入套期保值；投机者建议逢低做多。 3风险因素：需求持续性不及预期、宏观环境不确定性、新花上市抢手预期、天气情况； 02行情回顾 本周花纱价格小幅上涨，本周宏观情绪缓和，叠加德州优良率同比偏差，郑棉稳步上行，纯棉纱市场行情变化不大，虽较7月有所好转，但交投总体表现仍然一般。全棉坯布市场交投气氛未能持续好转，实际订单增加不明显，整体开机恢复有限。8月高温天气对新疆棉产量影响有限，后期需关注9月霜期时间节点。 数据来源：IFIND，长江期货 03宏观面：8月LPR降息一年期下调10BP 中国8月LPR再现“非对称”降息：1年期LPR报3.45%，下调10个基点；5年期以上品种报4.20%，维持不变。 日本政府启动福岛第一核电站核污水排海。生态环境部表示，正组织开展2023年度我国管辖海域海洋辐射环境监测，及时跟踪研判福岛核污染水排海对我海洋辐射环境可能的影响。海关总署宣布，8月24日起全面暂停进口日本水产品。商务部表示，中国政府一贯坚持人民至上，将采取一切必要措施，维护食品安全和公众健康。农业农村部表示，加大对海洋水产品核污染风险监测力度。 美国上周初请失业金人数为23万人，预期24万人，前值自23.9万人修正至24万人；8月12日当周续请失业金人数170.2万人，预期170.8万人，前值自171.6万人修正至171.1万人。 欧美多国8月制造业PMI数据出炉。欧元区8月制造业PMI初值为43.7，预期42.6，7月终值42.7。美国8月Markit制造业PMI初值为47，创2月份以来新低，预期49.3，7月终值及初值均为49。英国8月制造业PMI初值42.5，创39个月新低，预期45，7月终值45.3。法国8月制造业PMI初值为46.4，预期45，7月终值45.1。德国8月制造业PMI初值为39.1，预期38.7，7月终值为38.8。 美国8月服务业PMI初值为51，预期52.2，7月终值52.3；综合PMI初值为50.4，预期51.5，7月终值及初值均为52。 数据来源：华尔街、财经早餐、长江期货 04产业链:7月棉纱线出口量环比转正同比降幅30% 海关总署最新数据显示，2023年7月棉纱出口量1.78万吨，环比增加8.5%，同比减少30.42%；出口金额0.7亿美元，环比增加6.98%，同比减少41.21%。1-7月我国累计棉纱出口量14.02万吨，同比减少8.02%；出口金额5.77亿美元，同比减少32.62%。 海关总署最新数据显示，7月我国棉布出口量4.68亿米，环比下降5.05%，为连续下降的第四月，且降幅较上月略有扩大，同比下降26.75%；出口金额7.48亿美元，环比下降4.74%，降幅较上月缩小，同比下降32.5%。2023年1-7月，我国棉布累计出口量34.24亿米，同比下降13.88%；出口金额56.01亿美元，同比下降24.04%。 根据美国商业部数据显示，2023年7月美国的服装及服装配饰零售额(季调)为259.64亿美元，同比增长2.2%，环比增长1.05%。7月美国零售总额6964亿美元，同比增长0.7%，环比增长1%。7月美国服装及配饰零售额同环比均增，1-7月美国美国的服装及服装配饰零售额为1811.64亿美元，同比增长1.12%。 据巴西相关行业协会数据，目前维持对新年度植棉情况良好的预期，其中23年度棉花种植面积预期为167万公顷 （2505万亩），环比较上月未做明显调整，同比（166万公顷，2490万亩）扩大0.6%。23年度单产预期在122.7公斤/亩，环比未做明显调整，同比（103.1公斤/亩）提高18.9%。总产预期维持在307万吨，环比未做明显调整，同比 （256万吨）增加19.8%。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 05全球供需平衡表：供应收缩需求恢复期末库存大 幅下降 据USDA最新发布的8月份全球棉花供需预测报告，2022/23年度全球棉花总产预期2575.5万吨，较上月调 增7.1万吨；全球消费量2405.4万吨，调增15.5万吨；出口量806.7万吨，调减11万吨。全球期末库存2049.5万吨，较7月调增4万吨。 2023/24年度全球棉花总产预期2484.6万吨，较上月调减59.3万吨；较上一年度减少90.9万吨，减幅3.5%；全球消费量预期2546万吨，环比增加10.6万吨；较上一年度增加140.60万吨，增幅5.8%；出口量954.8万吨，环比调增7.5万吨；较上一年度增加148.1万吨，增幅18.4.因供应收缩需求恢复，全球期末库存降至1994.3万吨，环比减少63.5万吨；较上一年度减少55.2万吨，减幅2.7%。 数据来源：USDA长江期货 06国内供需平衡表：供应减少、需求增加期末库存续降 ， ， 2022/23年度，进口方面，截至6月份本年度我国累计进口外棉114万吨，同比减少24.5%。年度仅余两个月时间，预计年度进口量将继续减少，将进口量下调6万吨至135万吨，年度总供应下调6万吨至1395万吨。总需求方面，7月份以来纺织市场淡季延续，部分中小纺企因订单减少，纺纱亏损从而下调开机率但影响程度较为有限；纺棉消费上调17万吨至762万吨。年度总需求上调17万吨至809万吨。 2023/24年度，总供应方面，期初库存减少23万吨至586万吨 产量方面，内地产区中山东、湖北、湖南天气条件较好，总产小幅上调；全国总产上调2万吨至598万吨。总需求方面，预计新年度国内经济增速保持平稳，棉花消费量相对本年度基本稳定本月将纺棉消费增加14万吨至763万吨。期末库存减少35万 吨至554万吨。 数据来源：USDA长江期货 07美棉出口：美棉签约环比大减部分国家取消前期签约 据美国农业部（USDA），8.11-8.17日一周美国2023/24年度陆地棉净签约8822吨（含签约15513吨，取消前期 签约6691吨），较前一周大幅减少79%，装运陆地棉46311吨，较前一周增加1%。净签约本年度皮马棉295吨，较前一周减少61%，装运皮马棉2177吨，较前一周增加210%。新年度陆地棉签约11975吨，无新年度皮马棉签约。 当周中国对本年度陆地棉净签约量7189吨（含签约7212吨，转签入159吨，取消前期签约182吨），较前一周减少77%；装运25401吨，较前一周减少10%。签约本年度皮马棉23吨，装运皮马棉91吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 08美棉苗情：全美棉株结铃率同比持续落后优良率环比再度下降 据美国农业部统计，至8月20日，全美结铃率81%，同比落后6个百分点，较近五年平均水平落后3个百分点。其中得州结铃率为74%，较去年同期落后10个百分点，较近五年平均水平落后6个百分点。至8月20日，全美吐絮率18%，较去年同期基本持平，较近五年平均水平落后1个百分点。其中得州吐絮率为22%，较去年同期落后2个百分点，较近五年平均水平落后1个百分点。 全美棉株整体优良率33%，较前一周下降3个百分点，较去年同期高2个百分点。其中得州棉株整体优良率10%，较前一周下降4个百分点，较去年同期下降1个百分点。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 09储备棉：储备棉成交率100% 8月21日-8月25日储备棉销售第四周，合计上市储备棉资源6.00万吨，总成交6.00万吨，成交率100%。平均成交价格17517元/吨，折3128价格18051元/吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 10工商业库存：工商业库存均降 7月底全国棉花商业库存232.75万吨，较上月减少56.94万吨，减幅19.66%，低于去年同期86.65万吨。 7月底，棉纺织企业棉花工业库存呈下降态势。据调查，截至7月底纺织企业在库棉花工业库存量为76.85万吨，较上月底减少5.37万吨。纺织企业可支配棉花库存量为116.48万吨，较上月底减少9.39万吨。 工商业库存合计309.6万吨，同比减少67.61万吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 11美棉气候：全美多地高温持续中南棉区墒情转差 东南棉区：据美国最新旱情监测地图显示，截至8月22日东南棉区干旱区域面积有所扩大，普遍自异常干燥至中度干旱不等。目前当地新棉处于盛铃期，晴朗温暖的天气有利于棉株发育成熟。据气象部门消息，24日东南棉区普遍为多云天气，气温在27-32摄氏度，其中卡罗莱纳州存在遭遇雷暴概率，其他地区或将仍以晴朗高温天气为主。 西南棉区：受高温干燥天气影响，得州西部地区墒情有所恶化，棉铃脱落现象增加。据美国最新旱情监测地图显示，截至8月22日西得州多地自异常干燥至中度干旱不等。 中南棉区：24日孟菲斯地区为晴朗、高温、潮湿天气，三角洲多地气温高达43摄氏度，多地持续发布高温预警。高温之下，棉株生长加快，棉农已经做好采收准备。据美国最新旱情监测地图显示，截至22日一周，受高温天气影响的，当地墒情明显恶化，其中路易斯安那州以及密西西比州地区处于自异常干燥至重度干旱不等。此外，当地棉田虫害压力暂时较轻， 尚在可控范围之内。数据来源：中国棉花信息网、长江期货 12新疆地区：南疆西部等地局部有雨伊犁州西部及 东疆等地有高温天气 25日白天到夜间，南疆西部、昆仑山北坡的部分区域和博州 西部山区、塔城地区北部、阿尔泰山山区、天山山区、哈密市北部山区等地的局部区域有小雨(高海拔山区为雪)，其中南疆西部山区、喀什地区西部、阿克苏地区西部山区等地的局部区域有中到大雨，局地暴雨。伊犁州西部、天山北坡、东疆等地的部分区域有35～37℃的高温天气，其中吐鲁番市局部区域可达40℃以上。 新疆维吾尔自治区自然资源厅和新疆维吾尔自治区气象局2023年8月17日17时联合发布地质灾害气象风险黄色预警。新疆维吾尔自治区水利厅和新疆维吾尔自治区气象局2023年8月17日18时联合发布山洪灾害气象风险预警。 影响预报与风险预警提示：未来三天，天山山区、南疆西部山区局地发生短时强降水、冰雹、雷暴大风等强对流天气的可能性较大，需防范强对流天气的不利影响和山区局地洪水及泥 石流、滑坡等地质灾害。 数据来源：中央气象台、中国棉花信息网、长江期货 13仓单量持续减少，外盘基金持仓净多单减少 郑棉仓单：本年度仓单量持续减少，仓单数量8061张，有效预报534张，仓单总量8595张，较上周减少969张； CFTC持仓：截至8月15日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单48930张，较前一周增加650张；仅期货非商业性持仓净多单40718张，减少426张；商品指数基金净多单63344张，减少1776张。 数据来源：IFIND、中国棉花信息网、长江期货棉纺产业服务中心 14棉花基差缩小棉纱基差缩小 本周花纱价格小幅上涨； 当前棉花基差610元，较上周缩小447元； 当前棉纱基差1360元，较上周缩小245元； 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 15内外棉价差缩小，内外棉纱价差扩大 内外棉价差：内外棉价差小幅缩小