棉纺产业周报：期价震荡偏强
长江期货棉纺产业周报 期价震荡偏强 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询号:Z0002826 研究助理：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2023-6-9 01周度观点 1整体观点：上涨态势完好，内需方面，整体下半年将会比上半年好，供应端新疆减面积和减单产，由于国内消费的复苏和进口棉数量的减少，新疆棉库存下降很快，长线看涨。（建立在全球经济未出现衰退的前提下） 2策略建议：皮棉加工企业建议暂时观望；纺织用棉企业建议积极在期货市场进行买入套期保值；投机者建议逢低做多。 3风险因素：需求持续性不及预期、宏观环境不确定性、新年度种植情况； 02行情回顾 本周花纱价格震荡上行，供应端本年度进口少，新年度新疆棉产量预期大降、籽棉抢收预期使得国内棉价在中长期依旧存在较强驱动，需求端，市场正值淡季，需求下滑，下游对当前棉价承接度不够，棉纱成品库存累积、纺企开机略下降，不过下游的负反馈目前相对缓慢。 数据来源：IFIND，长江期货 03宏观面：国内宏观环境逐步好转 5月财新中国服务业PMI为57.1，较4月上升0.7个百分点，为2020年12月以来次高，仅低于2023年3月。5月财新中国综合PMI上升2.0个百分点至55.6，创2021年以来新高，显示中国企业生产经营活动加速扩张。5月份全球制造业PMI为48.3%，环比下降0.3个百分点，连续3个月环比下降，连续8个月低于50%，并创2020年6月以来新低，全球经济波动下行趋势没有改变。 我国外贸连续4个月保持正增长。据海关统计，5月份我国进出口3.45万亿元，同比增长0.5%。 美国5月ISM非制造业PMI为50.3，创2023年新低；商业活动和订单下滑，物价支付指标创三年新低。美国5月Markit服务业PMI终值为54.9，4月终值53.6。 欧元区4月PPI环比降3.2%，创纪录最大降幅，同比升1.0%。欧元区5月服务业PMI终值55.1，综合PMI终值52.8。 澳洲联储意外加息25个基点至4.1%，为2012年4月以来最高水平，而市场预期将维持利率不变。澳洲联储表示，通胀已经达到峰值，但仍然过高，可能需要进一步收紧政策。 数据来源：华尔街、财经早餐、长江期货 04产业链:纺织品服装出口同比降幅超10% 海关总署最新数据显示，2023年5月，我国出口纺织品服装253.2美元，同比下降13.37%，环比下降1.32%;其中纺织品出口120.22亿美元，同比增长下降14.3%，环比下降5.65%；服装出口132.98亿美元，同比下降12.5%，环比增加2.96%。2023年1-5月，我国出口纺织品服装1182.11亿美元，同比下降5.48%;其中纺织品出口568.29亿美元，同比下降9.4%，服装出口613.73亿美元，同比下降1.1%。 根据最新统计数据显示，2023年5月份孟加拉服装出口额达40.53亿美元，同比增加28.33%，环比增加21.9%;机织服装出口额达17.43亿美元，同比增加23.15%，环比增加16.6%；针织服装出口额达23.1亿美元，同比增加32.53%，环比增加26.23%。孟加拉本财政年度(2022年7月始算)的服装出口总额达426.31亿美元，同比增长10.67%;机织服装出口额为193.53亿美元，同比增长10.36%;针织服装出口额为232.78亿美元，同比增长10.92%。 2023年2月份欧盟服装进口总额为150.65亿美元,同比降幅3.04%，环比减幅9.76%，其中针织、机织服装同环比均减。2023年2月，主要针织进口国及占比为孟加拉(15.82%)、中国(14.29%)、德国(9.98%);主要机织进口国及占比为中国(14.96%)、孟加拉(11.67%)、德国(10.06%)。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 05全球供需平衡表：产量、消费、期末库存均调增 据美国农业部（USDA）最新发布的6月份全球棉花供需预测报告，产量为2541.02万吨，调增22.40万吨，同比增加0.3%，消费为2547.05万吨，调增16.7万吨，同比增7.2%，期末库存为2020.10，调增11.30万吨，同比减0.1%。 数据来源：USDA长江期货 06国内供需平衡表：本年度进口调减新年度减 产预期增强 产量方面，截至5月9日本年度新疆棉累计加工量624万吨， 本月将新疆产量略上调，全国总产调增5万吨至679万吨。 进口方面，截至3月份本年度我国累计进口外棉87万吨，同比减少13%，今年1-3月进口量仅30万吨，减幅达到52%，虽然5月初以来内外棉价差由负转正的情况利于外棉进口增加，但纺织企业外单尤其对美国出口订单下降的趋势十分明显且仍将持续，预计后续棉花进口量难以大幅增加。据此，将年度进口量下调8万吨至147万吨。 产量方面，目前新疆棉花播种基本结束，植棉面积减幅较此 前预期明显扩大，在本月上调本年度新疆植棉面积的基础上，预计新疆度面积减幅7.1%，根据预测单产推算，新疆总产环比下调7万吨至约560万吨，全国总产下调7万吨至608 万吨。据上述情况，年度总供应减少10万吨至1425万吨。 数据来源：USDA长江期货 07美棉出口：陆地棉签约创年内新高 据统计，据美国农业部（USDA），5.26-6.1日一周美国2022/23年度陆地棉净签约108953吨（含签约109565吨，取消前期签约612吨），较前一周增加79%，较近四周平均增加148%。装运陆地棉71894吨，较前一周增加12%，较近四周平均增加4%。净签约本年度皮马棉476吨，较前一周减少43%；装运皮马棉2654吨，较前一周减少56%。新年度陆地棉签约6985吨，无新年度皮马棉签约。当周中国对本年度陆地棉净签约量87249吨（含新签约87997吨，转签出748吨），较前一周增加74%；装运7416吨，较前一周减少18%。无新签约皮马棉，周内未装运皮马棉。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 09美棉气候：得州多地雨水不断短期有望转晴 西南棉区：7日晚西得州地区遭遇雷暴，给多地带来少量降雨，其中狭地局地因降雨量较为集中爆发山洪。据美国最新旱情监测地图来看，截至6月6日一周，高原及罗令平原地区旱情普遍自异常干燥至中等干旱不等，较前期有所改善；其他有部分仍然深陷重度干旱。8日西得州预计普遍转晴，且短期或将持续以晴朗干燥天气为主。9日狭地地区或将出现风暴，并受到恶劣天气影响。8日得州南部地区受风暴系统活动影响，格兰德流域地区出现了112km/h的强风以及降雨天气。未来短期内当地有望转晴，气温或在32-38摄氏度，利好新棉生长。其他部分地区为晴间多云，海湾区北部有70%的概率遭遇雷暴，预计降雨量或在25mm。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 10新疆地区：高温橙色预警继续有效 10日白天到夜间，天山山区、南疆西部山区、昆仑山北坡等地的部区域有微到小雨(高海拔山区为雪)，山区局地中到大雨。伊犁州西部、博州、塔城地区、阿勒泰地区、天山北坡、喀什地区北部、阿克苏地区、巴州、东疆等地的部分区域有35～37℃的高温天气，天山北坡、吐鲁番市、哈密市局地可达40℃以上，吐鲁番市局部45℃。全疆其它地区以晴或多云天气为主，风力不大。 新疆维吾尔自治区气象台2023年6月7日12时08分升级 的高温橙色预警信号继续有效。新疆维吾尔自治区水利厅和新疆维吾尔自治区气象局2023年6月8日18时联合发布山洪灾害气象风险预警。预计未来24小时，北疆大部、喀什地区北部、阿克苏地区、巴州、东疆森林火险气象等 级高，为4～5级。数据来源：中央气象台、中国棉花信息网、长江期货 11仓单量小幅减少，外盘基金持仓净多单减少 郑棉仓单：本年度仓单量小幅减少，仓单数量14861张，有效预报729张，仓单总量15590张，较上周减少483张； CFTC持仓：截至5月30日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单15312张，较前一周减少7848张；仅期货非商业性持仓净多单14612张，减少7707张；商品指数基金净多单57140张，减少557张。 数据来源：IFIND、中国棉花信息网、长江期货棉纺产业服务中心 12棉花基差扩大棉纱基差缩小 本周花纱价格震荡上行； 当前棉花基差624元，较上周扩大454元； 当前棉纱基差290元，较上周缩小70元； 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 13内外棉价差扩大，内外棉纱价差缩小 内外棉价差：内外棉价差小幅扩大，目前价差922元，较上周扩大1032元，国内棉花现货价格反弹上涨； 内外棉纱价差：内外棉纱价差倒挂，价差缩小，目前价差-672元，较上周缩小31元。 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 14产业链负荷：有下滑迹象 开机方面，由于成交的走弱以及棉花价格的大幅上涨导致亏损扩大，局部小型纺企有限产的现象，另外在高温以及淡季之下，预计开机率将进一步的下降。 数据来源：TEEB、长江期货 15产业链库存：库存上升 纯棉纱成交走淡，纺企库存上升。 数据来源：TEEB、长江期货 16产业链利润：纱线利润恶化 利润方面，织厂订单继续减少，开机率下滑，库存上升，淡季特征明显。棉纱采购来看，积极性不高，主要棉布价格难涨且缺乏订单支撑，市场信心不足，整体利润情况有所恶化。 数据来源：TEEB、长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦Tel/95579或4008888999 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼 Tel/027-85861133 长江证券承销保荐有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层 Tel/021-61118978 长江成长资本投资有限公司 Add/湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼 Tel/027-65796532 长江证券（上海）资产管理有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇 广场一座27层Tel/4001166866 长江证
